הדח"צית שתמכה באובר־רולינג מבקשת כהונה נוספת בקרסו, המוסדיים יאשרו?
המוסדיים יידרשו להכריע השבוע בנוגע לחידוש כהונתה של ורדה טריואקס, שתמכה בהענקת אופציות למנכ"ל חברת הרכב בניגוד לעמדתם. זאת, אחרי שכבר לא חידשו את המשך כהונתו של הדח"צ יקותיאל גביש מאותה הסיבה. מאז 2022 מספר החלטות האובר־רולינג הצטמצם
באוקטובר 2024 עקפה קרסו מוטורס את אספת בעלי המניות ואישרה בכל זאת אופציות למנכ"ל יצחק וייץ בשווי של 11.7 מיליון שקל, לאחר שרוב של 80% מבעלי מניות המיעוט באספה התנגד לכך. הדירקטורים החיצוניים (דח"צים) ורדה טריואקס ויקותיאל גביש, חברי ועדת התגמול של החברה, היו הגורמים המכריעים בהחלטה.
גביש, שעמד לסיים בינואר 2025 את תקופת כהונתו, התמודד אז לכהונה נוספת. אך לאור תמיכתו באובר־רולינג, 81% מבעלי מניות המיעוט שהשתתפו בהצבעה, בהם כל הגופים המוסדיים שהחזיקו במניה, התנגדו, והוא נאלץ להיפרד מהחברה. טריואקס לעומתו החלה באוגוסט 2023 כהונה של שלוש שנים כך שלא נדרשה לעמוד במבחן דומה. אך כעת המבחן מתקרב, ובעוד שלושה ימים, ב־15 באוקטובר, תתכנס אספת בעלי המניות של קרסו מוטורס ותתבקש להכריע, ברוב מקרב בעלי מניות המיעוט, בדבר המשך כהונתה.
התנגדות המוסדיים לחידוש כהונתו של גביש הגיעה על רקע הניסיון לקבוע גבולות גזרה ולהבהיר לחברות ולדירקטורים חיצוניים שתלויים בהסכמת בעלי מניות המיעוט, כי לא יוכלו להמשיך לעקוף אותם מבלי לשאת במחיר. זאת בעקבות השימוש התכוף והמתגבר שעשו חברות בכלי האובר־רולינג שהגיע ל־22 מקרים רק ב־2023.
בהתאם, עוד לפני המקרה של גביש הביאו הגופים המוסדיים בדצמבר 2023 ובמרץ 2024 לסיום כהונתם של דח"צים שתמכו באובר־רולינג, איתיאל אפרת ונגה קנז־ברייר, במטריקס ובביג בהתאמה. במרץ ובמאי 2025 עשו כך גם לדח"צים צפריר הולצבלט מהכשרת הישוב ורלי דנון ותומר יעקב בפורמולה. מנכ"ל מיטב אילן רביב אף התבטא באותו הקשר ואמר באוקטובר 2024 לכלכליסט כי מיטב יתנגד להארכת כהונתה של הדח"צית דבורה אלחנטי שתמכה באובר־רולינג באלקטרה
המאבק נגד תופעת האובר־רולינג מסתמן, לפחות בשלב זה, כמוצלח. ממבול של אירועים שבהם חברות עקפו את בעלי המניות שלהן לאחר שהתנגדו לכוונותיהן לצ'פר את בכיריהן, היקף המקרים הצטמצם בהרבה. ומ־16 ומ־22 מקרים ב־2022 וב־2023 הוא ירד ל־7 מקרים בלבד ומתחילת 2024. במאבק זה, הנשק המרכזי של הגופים המוסדיים, שהם על פי רוב בעלי מניות המיעוט העיקריים בחברות ומכך גם אלה שהתנגדותם נעקפה, היה המנדט להכריע בדבר המשך כהונתם של דח"צים שתמכו באובר־רולינג. האם הם ינצרו הנשק, או דווקא ישתמשו בו שוב? הצבעה על מינויה מחדש של הדח"צית בקרסו מוטורס עשוי להעיד על המגמה.
מהלכי המוסדיים, בשילוב הנחיות מחמירות יותר שקבעו רשות ניירות ערך והיועמ"שית בדצמבר 2024, הביאו לירידה חדה בהיקף החלטות האובר־רולינג: שלוש בלבד ב־2024, שתיים ב־2025 ושתיים נוספות עד כה ב־2026.
בהתאם, חלק מהמוסדיים הקלו בתגובותיהם. כך, חרף התנגדותם של מיטב ושל מוסדיים נוספים, בינואר אשתקד אישרה אספת בעלי המניות של אלקטרה, בתמיכת מוסדיים אחרים, את מינויה של אלחנטי באלקטרה לתקופת כהונה נוספת. כאשר במקביל אושרה אז גם כהונה נוספת לדח"צית אפרת דובדבני בבי־קום אף שתמכה באובר־רולינג. באופן דומה, באפריל השנה תמכו חלק מהגופים המוסדיים במינויו לכהונה נוספת של הדח"צ תומר יעקב שתמך באובר־רולינג בשיכון ובינוי.
במקרה של אלקטרה, אישור המינוי עבר לאחר שיחות שכנוע שאלחנטי ובעלי השליטה, האחים דני ומייקי זלקינד, קיימו עם המוסדיים. כאשר בפועל, אחרי חמש החלטות אובר־רולינג שאלקטרה קיבלה מאז 2015, היא נמנעה בסוף 2024 מלעקוף שוב את התנגדות האספה להארכת תקופת המימוש של האופציות שקיבל המנכ"ל. ובתקופה האחרונה החברה מנהלת מגעים עם המוסדיים על מנת להצליח לאשר, בהסכמתם, את תנאי שכרו המעודכנים, ובכך להימנע מראש משאלת האובר־רולינג. כך שנראה שלפחות במקרה זה המסר של המוסדיים עבר גם בלי שהדח"צית הודחה. אולם, רצף של אישורים שכאלה, אם ייווצר, עלול לעורר בשוק ובחברות את הרושם שהמוסדיים הורידו את הרגל מהדוושה, ולעודד את חזרתה של תופעת האובר־רולינג.
כלכליסט פנה לכמה מהגופים המוסדיים שמחזיקים במניות קרסו מוטורס, אך מרביתם סירבו להבהיר כיצד יצביעו באספה הקרובה. מקרסו מוטורס ומטריואקס לא נמסרה תגובה.
