מיזוג ענק בגמל? איילון בוחנת שילוב פעילות הגמל החדשה שלה לתוך אלטשולר שחם
ווישור, בעלת השליטה באיילון, הציעה לבחון שילוב בין הפעילויות בתמורה להחזקת מיעוט של איילון בחברה הממוזגת. איילון גמל מנהלת 2.2 מיליארד שקל, לעומת 107 מיליארד שקל באלטשולר שחם גמל. המהלך ייבחן בוועדה בלתי תלויה ויידרש לאישור רשות שוק ההון
הלקוחות החדשים של איילון גמל בדרך לאלטשולר שחם? חברת הביטוח איילון נערכת לבחון מיזוג של פעילות הגמל החדשה שלה עם אלטשולר שחם גמל ופנסיה. ווישור גלובלטק, בעלת השליטה באיילון, פנתה לדירקטוריון חברת הביטוח והציעה לו לבחון אפשרויות לשיתוף פעולה עם חברת הגמל והפנסיה של אלטשולר שחם, לרבות שילוב הפעילויות והחזקה של איילון במניות הגוף המשותף. המהלך עשוי להפוך את איילון לבעלת מניות מיעוט בחברת הגמל הגדולה, שווישור פועלת לרכישת השליטה בחברה האם שלה.
בספטמבר האחרון חתמה ווישור, שבשליטת אמיל וינשל וצבי ברק, על עסקה לרכישת 45% מאלטשולר שחם פיננסים תמורת כ-800 מיליון שקל. במקביל, המנהל הכללי של החברה, יאיר לוינשטיין, ירכוש מניות נוספות ויגדיל את החזקתו ל-25%. העסקה משקפת לאלטשולר שחם פיננסים שווי של כ-1.8 מיליארד שקל. אלטשולר שחם גמל ופנסיה היא חברה פרטית בבעלות מלאה של אלטשולר שחם פיננסים.
במסגרת האפשרות הנבחנת, תמוזג פעילות הגמל החדשה של איילון לתוך אלטשולר שחם גמל ופנסיה, ובתמורה תקבל איילון מניות בחברה הממוזגת. המהלך נמצא בשלב הבחינה בלבד, וטרם התקבלה החלטה על ביצוע מיזוג.
אחד האתגרים המשמעותיים בעסקת רכישת השליטה באלטשולר שחם פיננסים בידי ווישור היה שבעקבותיה תחזיק הקבוצה בשתי חברות גמל נפרדות: חברת הגמל החדשה של איילון ואלטשולר שחם גמל ופנסיה. לכך נוספו החשש לניגודי עניינים בין החברות וטענות מצד בעלי מניות באיילון, שלפיהן בעלת השליטה בה בחרה להשקיע בפעילות גמל מחוץ לחברת הביטוח. בחינת האפשרות למזג את פעילות הגמל של איילון לתוך אלטשולר שחם, בתמורה להחזקת מיעוט, נועדה בין היתר לתת מענה לקושי זה ולאפשר לאיילון ליהנות מהצמיחה ומהיתרונות לגודל של הפעילות המשותפת.
המהלך ייבחן באמצעות ועדה בלתי תלויה, שתידרש לבחון את תנאי העסקה, ובין היתר את השווי שלפיו יוקצו לאיילון מניות באלטשולר שחם גמל ופנסיה בתמורה לפעילות שתמוזג. שאלת השווי משמעותית במיוחד, שכן היא תקבע את שיעור ההחזקה שתקבל איילון, ובכך תשפיע על הערך שינבע מהעסקה לבעלי מניותיה, ובהם בעלי מניות המיעוט. אלטשולר שחם גמל מנהלת 107 מיליארד שקל, ואילו איילון גמל, שהוקמה השנה, מנהלת 2.2 מיליארד שקל. אמנם הפער בהיקף הנכסים בין שתי החברות גדול, אך אלטשולר שחם סובלת מפדיונות מדי חודש, בעוד שאיילון גמל מצליחה לגייס לקוחות חדשים מדי חודש. הוועדה הבלתי תלויה עשויה להביא בחשבון גם את מגמות הפעילות האלה.
אולם גם אם הוועדה הבלתי תלויה תמליץ על המיזוג, המהלך יצטרך לעבור את המשוכה הרגולטורית. רשות שוק ההון, בראשות עמית גל, תידרש לבחון את העסקה ואת השלכותיה על התחרות בענף הגמל והפנסיה. רק בשבועות האחרונים חשף גל כי הרשות בלמה עסקת מיזוג אחרת בענף, משום שהייתה עלולה להביא להיעלמות של שחקן משמעותי ולפגוע בתחרות. לפיכך, לא ניתן להניח מראש כי מיזוג פעילות הגמל של איילון עם אלטשולר שחם יקבל את אישור הרשות.
עבור איילון מדובר בניסיון נוסף למזג את פעילותה בתחום עם גוף גדול ממנה משמעותית. בשנת 2016 מיזגה החברה את פעילות הגמל והפנסיה שלה, שניהלה אז כ-7 מיליארד שקל, לתוך מיטב דש גמל ופנסיה, בתמורה ל-20% ממניות החברה הממוזגת. בשנת 2022 השלימה איילון את מכירת יתרת החזקתה למיטב תמורת 120 מיליון שקל.
