ניתוח
הביטקוין ב-120 אלף דולר: שיא חדש, סכנות ישנות
מאחורי השיא ההיסטורי של הביטקוין והחיבוק החם של טראמפ, מסתתרות סכנות ישנות שמאיימות דווקא על המשקיעים הקטנים: שוק תנודתי, הצהרות שלא מתממשות, ותחושת אופוריה שעלולה להתפוצץ ברגע, ולהשאיר את הציבור עם החשבון
העולם התעורר הבוקר לשיא חדש: הביטקוין חצה לראשונה את רף ה-120 אלף דולר. בעיני רבים, זו הוכחה סופית לכך שהמטבע הווירטואלי הפופולרי עבר מהשוליים אל המיינסטרים. אבל מאחורי החגיגות והכותרות, מסתתר סיפור מורכב בהרבה, שבו פוליטיקה, כסף גדול ותקוות של אנשים קטנים מתערבבים בצורה מסוכנת.
במוקד האירוע עומד דונלד טראמפ. הנשיא שחזר לבית הלבן לא מזמן, ומציג את עצמו כ"תומך מספר אחת של הקריפטו".
בנאומים, בציוצים ובאירועים חגיגיים, הוא מדבר על ביטקוין כאילו היה הדגל החדש של חופש אמריקאי, ומבטיח להפוך את ארה"ב ל"בירת הקריפטו של העולם".
טראמפ מינה רגולטורים ידידותיים לתעשייה, לחץ על המחוקקים לקדם חוקים תומכים, והצהיר שהוא מתכוון להקים "עתודת קריפטו לאומית", הצהרה שמעולם לא נשמעה קודם ממנהיג של מדינה כלשהי.
אבל כמו בהרבה סיפורים טובים, המציאות מורכבת בהרבה מהכותרות. ההכרזה על הרזרבה הלאומית, למשל, נשארה ברובה בגדר הצהרות, לפחות בינתיים. עד היום, לא נרשמו רכישות ביטקוין בפועל ולא קיימת תוכנית פעולה ברורה.
בחודש שעבר, לאחר עיכובים ממושכים, הסנאט האמריקני אישר ברוב גדול את חוק ה-GENIUS, שמטרתו להסדיר לראשונה את תחום המטבעות היציבים (סטייבל קוינס) בארה"ב.
כעת, החוק ממתין להמשך טיפול בבית הנבחרים, שם ייתכן שתהיה התקדמות משמעותית כבר השבוע.
החוק צפוי להניח מסגרת רגולטורית ברורה למנפיקי מטבעות דיגיטליים, לחייב רזרבות מלאות ושקיפות, ולהגביל חברות טכנולוגיה גדולות מלהנפיק סטייבל קוינס ללא עמידה בדרישות מחמירות. אם יאושר, מדובר בצעד רגולטורי שצפוי להשפיע משמעותית על שוק הקריפטו האמריקאי והעולמי.
אך גם לפני שאושר החוק, הרטוריקה של טראמפ כבר עובדת. המשקיעים הקטנים והגופים הגדולים כאחד קונים ביטקוין בהמוניהם. בשבוע האחרון נרשמה זרימה משמעותית של כספים לקרנות הסל (ETF) האמריקאיות לביטקוין, כאשר ביום שיא אחד גויסו מעל 1.1 מיליארד דולר - מהנתונים הגבוהים ביותר שנרשמו השנה.
היקף המסחר היומי הכולל בביטקוין הגיע לעשרות מיליארדי דולרים, אך עיקר המסחר עדיין מתבצע בזירות הקריפטו המסורתיות ולא רק בקרנות הסל. קרן IBIT של בלאקרוק, הנחשבת לגדולה מסוגה, מנהלת לפי הערכות יותר מ-80 מילארד דולר.
בשנת 2017, הביטקוין המריא ל-20 אלף דולר, רק כדי להתרסק ב-80% זמן קצר אחר כך. בשנת 2021, הוא שבר את השיא והגיע לכ-69 אלף דולר, אך ירד שוב ל-16 אלף דולר במהלך 2022. הפעם, הסיפור דומה אבל עם שחקנים חדשים: גופים מוסדיים, רגולטורים ואפילו נשיא ארה"ב עצמו.
מה שמדאיג במיוחד הוא הרגישות של השוק להצהרות הפוליטיות. ביוני האחרון, לדוגמה, הכרזת מכסים אגרסיבית מצד טראמפ יצרה לחץ כבד בשוקי ההון וגררה ירידות גם בשוק הקריפטו. הביטקוין, מטבע שנחשב פעם לחסין מפוליטיקה, הפך כעת לכלי משחק פוליטי.
מאחורי המסך הנוצץ של השיאים עומדת כמו תמיד השאלה: מי באמת מרוויח מכל זה? טראמפ עצמו, לפחות תדמיתית, נהנה מחיזוק דימויו כחדשן ואמיץ. תעשיית הקריפטו זוכה לזריקת עידוד פומבית, ולא מעט גורמים מוסדיים ממנפים את הגל. אך הציבור הרחב, בעיקר אותם משקיעים חסרי ניסיון שנמשכים להבטחות לחופש כלכלי מהיר, עלול למצוא את עצמו משלם את המחיר כאשר השוק יתהפך.
בינתיים, מומחים מזהירים כי העלייה המרשימה של הביטקוין מבוססת הרבה יותר על אופטימיות וסנטימנט מאשר על שימוש יומיומי אמיתי. גם היום, מעט מאוד אנשים משתמשים בביטקוין לקנייה יומיומית - בין אם בחנויות, במסעדות או בתשלומים שוטפים - ורוב ההחזקה נותרת בגדר השקעה ספקולטיבית.
בניגוד למטבעות רגילים או אמצעי תשלום אלקטרוניים כמו כרטיסי אשראי או אפל פיי, הביטקוין כמעט לא ממלא פונקציה של "מטבע תפקודי" בשוק. במקום זאת, הוא מתפקד יותר כנכס להשקעה או כ"זהב דיגיטלי" שמושך משקיעים בתקופות של חוסר יציבות כלכלית או כסוג של גידור כנגד אינפלציה.
הבעיה היא שכאשר המחיר מבוסס בעיקר על ציפיות עתידיות ולא על שימוש מעשי, כל שינוי בסנטימנט הציבורי או צעד רגולטורי פתאומי עלול לגרום לקריסה חדה במחיר. רבים מהמשקיעים הקטנים אינם ערוכים לתנודתיות כזו, ונוטים להיכנס לשוק בשיא ההתלהבות ולמכור בפאניקה כשהשוק מתהפך.
ביטקוין הפך לסיפור של תקווה, פחד, ורווחים מהירים. אבל ההיסטוריה מוכיחה שלכל חגיגה יש גם תאריך סיום. כשמוסיפים למשוואה את הפוליטיקה, האינטרסים העצומים והחוסר הוודאות הרגולטורית, הסיכון רק הולך וגדל. נכון להיום, השוק חוגג. טראמפ זוכה בכותרות, והמשקיעים סופרים רווחים. אבל השאלה הגדולה נותרת תלויה באוויר: האם החיבוק של טראמפ יהפוך בעתיד לחיבוק דב? והאם המשקיעים הקטנים יצליחו לצאת מהחגיגה הזו בשלום?
