בלעדי
אחרי 8 שנים בינוניות: בעלת השליטה המקסיקנית של נטפים במגעים למכירתה
אורביה, שמתמודדות עם הפסדים, חוב גדול ומניה צונחת, שכרה את בנק ההשקעות אוורקור לניהול מכירת נטפים, והבנק פתח חדר מידע למתעניינים. 3 קרנות נמצאות בשלב הסופי, כולל פורטיסימו. אורביה, שרכשה את השליטה בנטפים לפי שווי של 1.8 מיליארד דולר, שואפת למכור אותה כעת לפי שווי של 1.5-1.3 מיליארד דולר. תחת שליטת החברה המקסיקנית תוצאות נטפים נחלשו, גם בשל הריבית הגבוהה בעולם
חברת ההשקיה הישראלית נטפים שוב עומדת לעבור ידיים. שמונה שנים לאחר שהתאגיד המקסיקני מקסיכם (Mexichem), ששינה את שמו לאורביה (Orbia), רכש את השליטה (80%) מקרן פרמירה, הוא מעמיד את נטפים על המדף. לכלכליסט נודע כי המקסיקנים שכרו את שירותי בנק ההשקעות אוורקור (Evercore) לניהול תהליך המכירה, והבנק פתח חדר מידע למשקיעים המתעניינים. מספר קרנות השקעה בינלאומיות נכנסו לחדר המידע, אך חלקן פרשו מהתהליך. נכון לעכשיו, נותרו שלוש קרנות: שתי קרנות זרות – שלפחות אחת מהן אירופית – וקרן ישראלית אחת, פורטיסימו, שניסתה בעבר לרכוש את חטיבת המים של ג׳ון דיר (פלסטרו גבת לשעבר), אך הציעה מחיר נמוך מפימי, שרכשה ועשתה אקזיט של מאות מיליוני דולרים.
הקרנות ביקרו בחדרי המידע ונפגשו עם בכירי אורביה ונטפים לצורך קידום העסקה. הן מצויות בשלב בדיקות הנאותות, במטרה לסיים את העסקה ברבעון הקרוב. קיבוץ חצרים, שמחזיק ב־20% ממניות נטפים, לא צפוי להשתתף גם הפעם במכירה.
אורביה לא נחלה הצלחה גדולה עם נטפים ולא הצליחה להשביח את פעילותה. לכן, בעוד החברה נרכשה לפי שווי של 1.8 מיליארד דולר בעסקה שנחתמה באוגוסט 2017 והושלמה ב־2018, המכירה כעת צפויה להתבצע לפי שווי של כ־1.5-1.3 מיליארד דולר בלבד. אורביה שילמה 1.5 מיליארד דולר עבור השליטה בנטפים, כאשר 241 מיליון דולר שולמו לקיבוצים חצרים ומגל עבור חלק מהמניות, והיתרה לקרן פרמירה, שבעצמה רכשה את השליטה מקרן טנא ב־2011 לפי שווי של 850 מיליון דולר. ב־2006 קרן טנא ומרקסטון רכשו 30% מנטפים לפי שווי של כ־150 מיליון דולר.
מכירת נטפים נובעת מהמצוקה של אורביה: מנייתה בבורסה המקסיקנית צנחה בחמש השנים האחרונות בקרוב ל־60%, לשווי של 1.7 מיליארד דולר, לעומת שווי של 7 מיליארד דולר בעת רכישת נטפים. הסיבה לירידה בשווי ולמכירה נעוצה בחוב עתק של 8.6 מיליארד דולר, שקשה לשרת ברמת הכנסות שנתית של 7.5 מיליארד דולר. בדו"חות האחרונים ציינה אורביה כי בכוונתה לממש נכסים, מבלי לציין במפורש את נטפים.
פעילות הליבה של אורביה היא בתחום הפטרוכימיה – היא מייצרת, בין היתר, צינורות פלסטיק לתשתיות מים, בניין ותקשורת, ומוצרים לתעשיית המשקאות. צינורות ה־PVC שלה משמשים לתשתיות מים עירוניות וביתיות. מטה החברה, שהוקמה ב־1953, ממוקם בבוסטון, לשם עבר ממקסיקו.
אורביה מייצרת גם מוצרים כימיים, ומעסיקה כ־23 אלף עובדים ב־120 מפעלי ייצור ב־41 מדינות (לא כולל נטפים), עם פעילות מסחרית ביותר מ־100 מדינות. בנוסף, בבעלותה שני מכרות ושני מרכזי חדשנות.
בזמן רכישת נטפים כיהן אנטוניו קאריו רול כמנכ"ל אורביה, אך ב־2021 הוחלף בידי האמריקאי סמיר בהראדוואג'. נטפים מהווה כ־15% מפעילות אורביה, אך גם היא – כמו כלל התעשייה – סבלה בשנים האחרונות מהריבית הגבוהה, שהביאה לנסיגה במכירות.
נטפים נחשבת לאחת החברות פורצות הדרך שיצאו מישראל – לעתים משווים אותה לווייז – והיתה הראשונה בעולם שפיתחה את תחום ההשקיה בטפטוף: צינור שמווסת את זרם ההשקיה החזק וממיר אותו לטפטוף מבוקר. השנה חוגגת החברה 60 שנה להיווסדה. עם השנים התפתחה נטפים והפכה לגדולה בעולם בתחום ההשקיה המדויקת. מכירותיה עומדות על מעל מיליארד דולר בשנה, בעוד החברה השנייה בגודלה בענף - ריווליס (Rivulis) - רושמת הכנסות של כ־700 מיליון דולר בשנה. נטפים מנוהלת בידי גבי מיודובניק, שצמח בחברה והיה אחראי על האינטגרציה בינה לבין מקסיכם לאחר הרכישה. נטפים מעסיקה כ־5,500 עובדים ופועלת בכ־40 מדינות באמצעות 20 מפעלים.
2 צפייה בגלריה
מימין: יובל כהן מקרן פורטיסימו, ומנכ"ל אורביה סמיר בהראדוואג'
(צילומים: עומר הכהן, orbia.com)
רכישתה בידי אורביה סימנה עבור האחרונה כניסה לתחום חדש, אך היא לא הצליחה להצמיח את נטפים גלובלית – והמשבר בענף אף הסיג אותה לאחור. תוצאות נטפים מופיעות במגזר "חקלאות מדויקת" בדו"חות אורביה. ב־2024 עמדו הכנסות המגזר על 1.038 מיליארד דולר – ירידה של כ־3% לעומת 1.063 מיליארד דולר ב־2023. בשלוש השנים האחרונות נרשמה נסיגה עקבית בהכנסות, שהתבטאה גם ברווח הגולמי וברווח התפעולי, שצנח ל־6 מיליון דולר בלבד ב־2024, לעומת 13 מיליון דולר ב־2023 ו־19 מיליון דולר ב־2022. ה־EBITDA (הרווח התפעולי התזרימי) של נטפים נותר יציב יחסית, סביב 125-120 מיליון דולר בשנה. הנסיגה בתוצאות החלה בתקופת הקורונה ונמשכה עם עליית הריבית בעולם.
החקלאים, לקוחותיה המרכזיים של נטפים, רוכשים שני מוצרים עיקריים: זרעים, שיש לרכוש מדי שנה, ומערכות השקיה, שמוחלפות אחת ל־15-10 שנה, בשל בלאי או שינוי בגידולים ובבעלות על הקרקע. בעקבות עליית הריבית, חוסר הכדאיות הכלכלית והירידה במחירי הסחורות – צומצמו רכישות קרקעות והחלפות גידולים, מה שפגע בענף ההשקיה המדויקת כולו.
נטפים מנסה להרחיב את פעילותה לתחומים חדשים, כגון קני סוכר וקקאו. מלחמת חרבות ברזל פגעה במידה מסוימת בפעילותה, אם כי המפעל שבקיבוץ יפתח, סמוך לגבול לבנון, המשיך לפעול ברוב ימי הלחימה.
שנת 2025, עם תחילת ירידת הריביות בעולם, מסתמנת כתקופת התאוששות שמושכת את עיני המשקיעים. הכנסות נטפים במחצית הראשונה גדלו ל־560 מיליון דולר לעומת 540 מיליון דולר בתקופה המקבילה, והרווח התפעולי עלה ל־18 מיליון דולר לעומת 15 מיליון דולר בתקופה המקבילה, עלייה של כ־20%.
מנגד, אורביה ממשיכה להציג נסיגה בתוצאות: הכנסותיה במחצית הראשונה של השנה עמדו על 3.78 מיליארד דולר לעומת 3.84 מיליארד דולר בתקופה המקבילה, ו־7.5 מיליארד דולר ב־2024 כולה. ב־2023 הסתכמו ההכנסות ב־8.2 מיליארד דולר, וב־2022 ב־9.6 מיליארד דולר, כך שמגמת הירידה נמשכת.
הרווח הנקי של אורביה, שעמד ב־2022 על 567 מיליון דולר, צנח ל־65 מיליון דולר בלבד ב־2023, ועלה מעט ל־145 מיליון דולר ב־2024. הנתון המדאיג בדו"חות הוא הפסד של 180 מיליון דולר במחצית הראשונה של 2025 לעומת רווח של 148 מיליון דולר בתקופה המקבילה.
