המפולת בבורסת ברזיל והחוסכים בישראל: שתי הקרנות שחשופות לירידות החדות
שתי קרנות של איילון, המנוהלות בייעוץ בית ההשקעות זבולון, מנהלות יחד כ-365 מיליון שקל ומושקעות בשיעורים גבוהים במניות ברזילאיות. אחת מהן מחזיקה גם בקרן סל ממונפת פי שניים על השוק הברזילאי. היקף הפגיעה יתברר עם שערוך הנכסים הזרים
מדד בובספה (Ibovespa), מדד המניות המרכזי בברזיל, נופל היום בכ-15%, בעקבות ניצחונו המפתיע של הנשיא המכהן לואיז אינסיו לולה דה סילבה (Luiz Inácio Lula da Silva) בבחירות. עד כמה הירידה הזו נוגעת למשקיעים הישראלים? ככלל, מנהלי השקעות בישראל נוטים להתמקד בשוקי המניות בארה"ב ובאירופה, ופחות בשווקים המתפתחים בדרום אמריקה. גם כשהם בוחרים להיחשף לשווקים האלה, ההשקעה נעשית לרוב באמצעות קרנות סל ובמשקל נמוך יחסית בתיק.
עם זאת, בענף קרנות הנאמנות הישראלי, המשמש אפיק השקעה לחוסכים לטווח הבינוני והארוך, יש דוגמה חריגה: קרנות של איילון המנוהלות בייעוץ בית ההשקעות זבולון. איילון מנהלת שלוש קרנות במתכונת זו, ושתיים מהן חשופות בשיעורים גבוהים מאוד לשוק המניות בברזיל: איילון זבולון מניות חו"ל ואיילון זבולון מניות חו"ל - נקובת דולר. החשיפה מתמקדת במספר חברות, ובקרן השקלית נעשית גם באמצעות מכשיר השקעה ממונף. המשמעות היא רגישות גבוהה במיוחד להתפתחויות בשוק הברזילאי.
שתי הקרנות, המנהלות יחד כ-365 מיליון שקל, מחזיקות חלק ניכר מנכסיהן במניות של חברות ברזילאיות, ובראשן בנקים וחברות אנרגיה. בעקבות המפולת שנרשמה היום (ב') בבורסה בברזיל, צפויות הקרנות להציג ירידות חדות מאוד ביום רביעי הקרוב, עם שערוך נכסיהן הזרים. במקביל, הריאל הברזילאי נחלש בשעות אלה בכ-8% מול הדולר, מה שמגביר את הלחץ על שוויין הדולרי של החברות הברזילאיות. עם זאת, תעודות הפיקדון האמריקאיות (ADR) שבהן מחזיקות הקרנות נסחרות בדולרים, ומחיריהן כבר משקפים את השפעת שער החליפין. לכן אין להוסיף את הפיחות בריאל לירידות במחירי ניירות הערך הדולריים.
הקרן הראשונה, איילון זבולון מניות חו"ל - נקובת דולר, מנהלת 162 מיליון שקל. לפי הרכב הנכסים שפורסם, היא מחזיקה כ-61% מנכסיה במניות של חברות ברזילאיות. בין האחזקות הבולטות נמצאות מניות הבנקים איטאו אוניבנקו (Itaú Unibanco), במשקל של 8.78%, וברדסקו (Bradesco), במשקל של 8.72%, וכן חברת הבנקאות הדיגיטלית נו הולדינגס (Nu Holdings), במשקל של 8.58%. יחד מהוות שלוש החברות יותר מרבע מנכסי הקרן.
לצדן מחזיקה הקרן במניות חברת הנפט הברזילאית פטרובראס (Petrobras), במשקל של 7.27%; יצרנית הפלדה גרדאו (Gerdau), במשקל של 7.08%; בנק סנטנדר ברזיל (Santander Brasil), במשקל של 7.07%; חברת הכרייה ואלה (Vale), במשקל של 6.85%; ויצרנית הנייר והתאית סוזאנו (Suzano), במשקל של 6.23%. נוסף על האחזקות הישירות, הקרן מחזיקה גם בקרן סל העוקבת אחר שוק המניות הברזילאי.
הקרן השנייה, איילון זבולון מניות חו"ל השקלית, מנהלת 203 מיליון שקל. לפי הרכב הנכסים שפורסם לסוף יולי, כ-42% מנכסיה הושקעו במניות של חברות ברזילאיות, לצד החזקה בקרן סל ממונפת פי שניים על השוק הברזילאי. שווי ההחזקה בקרן הסל עמד על כ-6.3% מנכסי הקרן, והיא יצרה חשיפה של כ-12.5% לשוק הברזילאי. המינוף מגדיל משמעותית את רגישות הקרן לתנודות בשוק המקומי, שכן קרן הסל מבקשת לספק בכל יום תשואה כפולה מזו של מדד הייחוס שלה.
החשיפה המשמעותית לברזיל מגיעה לאחר תקופה של תשואות חיוביות בקרנות. הקרן השקלית עלתה מתחילת השנה ב-7.73%, נכון ל-22 באוקטובר, ובאוקטובר לבדו רשמה עלייה של 8%. ב-2025 הניבה תשואה של 31.49%.
כעת, בעקבות הירידות החדות במניות הברזילאיות, ובעיקר במניות הבנקים, צפויות שתי הקרנות לספוג פגיעה משמעותית בשוויין. לא ניתן להעריך במדויק את שיעורי הירידה הצפויים, שכן נתוני האחזקות שפורסמו משקפים את הרכב הנכסים בסוף יולי, ולא בהכרח את ההרכב הנוכחי.
המפולת בברזיל התרחשה בעקבות ניצחונו המפתיע של לולה בסיבוב השני של הבחירות לנשיאות, שנערך אתמול (א'). לולה זכה בכ-51.8% מהקולות, לעומת כ-48.2% ליריבו, פלאביו בולסונרו (Flávio Bolsonaro), בנו של הנשיא לשעבר ז'איר בולסונרו (Jair Bolsonaro). בשבועות האחרונים הימרו המשקיעים על ניצחון של בולסונרו, לאחר שהפתיע והגיע למקום הראשון בסיבוב הראשון. האפשרות לחילופי שלטון ולמעבר למדיניות כלכלית שמרנית יותר תמכה בעליות חדות בבורסה ובהתחזקות המטבע הברזילאי.
איילון קרנות נאמנות מנהלת את שתי הקרנות, ואילו בית ההשקעות זבולון משמש יועץ לניהול השקעותיהן. מטעם איילון וזבולון לא נמסרה תגובה.
