השאירה טעם מר: תורפז אכזבה את המשקיעים עם קצב צמיחה לא מספק
ההכנסות של יצרנית תמציות הטעמים והריחות משקפות שיא שנתי של 400 מיליון דולר, אך הצמיחה האורגנית ברבעון השלישי עלתה ב־2.4% בלבד. הוצאות המכירה והשיווק גדלו ל־10 מיליון דולר בעקבות החברות שרכשה בשנים האחרונות; המניה ירדה היום בת"א ב-6.2%
תורפז, יצרנית תמציות טעם לתעשיית המזון ותמציות ריח לענף הקוסמטיקה, שוב מאכזבת את המשקיעים עם קצב צמיחה לא מספק, ומנייתה צנחה היום בכ־6.2%. על פי הדו"חות שפרסמה החברה, שבשליטתה וניהולה של קרן כהן־חזון, ההכנסות ברבעון השלישי הסתכמו ב־94 מיליון דולר. אומנם מדובר בהכנסות שיא רבעוניות, וקצב צמיחה שמקרב את ההכנסות השנתיות ל־400 מיליון דולר, אבל הצמיחה האורגנית הסתכמה ב־2.4% בלבד. זאת בהשוואה ל־18% ברבעון המקביל אשתקד. האביטדה (רווח תפעולי תזרימי) ברבעון השלישי הגיע ל־21.7 מיליון דולר, המהווים 23% מהמכירות. זאת בהשוואה ל־24.4% ברבעון המקביל. הרווח הנקי עלה ב־9.4%, והסתכם ב־6.6 מיליון דולר.
תחום הריחות נחשב לתחום הצומח בתורפז. הכנסות התחום זינקו ב־80% לכ־27 מיליון דולר, לעומת 15 מיליון דולר ברבעון המקביל, אבל הצמיחה האורגנית היתה רק 5.2%. שיעור הרווח התפעולי בתחום הריחות ירד מ־26.3% ל־21%. לדברי החברה, הירידה נובעת מהפחתות מנכסים בלתי מוחשיים בעקבות רכישות שביצעה. בפעילות הליבה צמחו המכירות ב־29%, אך הצמיחה האורגנית הסתכמה ב־5.6%, לעומת 11.6% ברבעון המקביל. תורפז מתבססת על רכישות, ומזכירה את פרוטרום של אורי יהודאי בעשור הקודם, שקנתה ונמכרה בסופו של דבר ב־7 מיליארד דולר לתאגיד IFF האמריקאי.
מאז 2017 השלימה תורפז 29 רכישות של חברות ברחבי העולם, כאשר תשע מהן בוצעו מתחילת 2025. העסקה הגדולה ביותר שלה השנה היתה רכישת פניקס האמריקנית תמורת 95 מיליון דולר. את Romessence הצרפתית היא רכשב בכ־22 מיליון יורו, ו־70% מ־Sensory הדרום־אפריקאית תמורת כ־10.7 מיליון דולר.
שיפור, אבל לא מספיק
הסינרגיה של שלוש רכישות אלה, שהאחרונה בהן לא הושלמה ותוצאותיה אינן כלולות בתוצאות תורפז, עדיין לא הוכיחה את עצמה. הוצאות התפעול וההתחייבויות עבורן עדיין מעיקות על הצמיחה ועל שורת הרווח.
הוצאות המכירה והשיווק של תורפז גדלו מ־7.6 מיליון דולר לכ־10 מיליון דולר ברבעון, והוצאות ההנהלה והכלליות עלו מ־8 מיליון דולר לכ־11 מיליון דולר. הרווח התפעולי עלה ב־3.5% בלבד לסכום של 13.8 מיליון דולר.
בתשעה החודשים הראשונים השנה עמדו ההכנסות על 268 מיליון דולר, עלייה של 22.6% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. אבל הפעילות האורגנית צמחה ב־6% בלבד. יתר העלייה מיוחסת לרכישות שהושלמו בתשעה החודשים הראשונים של 2026, בארה"ב, צרפת ודרום אפריקה. האביטדה בתשעה החודשים עלה ב־31.5% לסכום של 61.7 מיליון דולר, ועמד על 23% מהמכירות. פעילויות הליבה של תורפז צמחו ב־39% בתקופה זו, בעוד הצמיחה האורגנית המנוטרלת מטבע עמדה על 6% בלבד. הרווח הנקי צמח ב־55% ל־25.8 מיליון דולר, והיווה 9.6% מהמכירות, לעומת 8.3% בתשעה החודשים המקבילים אשתקד.
