פאוול: "נראה ששוק המניות נמצא בהערכת יתר"; על הריבית: "אין נתיב נטול סיכונים"
שישה ימים אחרי הורדת הריבית הראשונה השנה בארה"ב, דיבר היום ג'רום פאוול בפני מנהיגים עסקיים ברוד איילנד על המורכבות שבקבלת החלטות בעת הזו: "הסיכונים לאינפלציה נוטים כלפי מעלה והסיכונים לתעסוקה כלפי מטה - מצב מאתגר"
יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום (ג'יי) פאוול, אמר היום (ג') כי מחירי הנכסים - קטגוריה הכוללת בדרך כלל מניות ומכשירי סיכון אחרים - נמצאים ברמות גבוהות.
במהלך נאום בפני מנהיגים עסקיים בפרובידנס, רוד איילנד, נשאל יו"ר הבנק הפדרלי המרכזי בארה"ב כמה דגש הוא ועמיתיו נותנים על המחירים בשוק, והאם יש להם סבלנות גבוהה יותר לערכים גבוהים יותר. "אנחנו בוחנים את התנאים הפיננסיים הכלליים, ושואלים את עצמנו האם המדיניות שלנו משפיעה על התנאים הפיננסיים באופן שאנחנו מנסים להשיג", השיב פאוול. "אבל אתה צודק, לפי מדדים רבים, למשל, מחירי המניות מוערכים די גבוה".
ברקע לדבריו של פאוול, הראלי בוול סטריט והשיאים שנרשמו במסחר בימים האחרונים לאחר הפחתת הריבית בשבוע שעבר. "השווקים מקשיבים לנו ועוקבים אחרינו והם מעריכים לאן לדעתם הולכות הריביות. וכך הם יתמחרו את הדברים", אמר פאוול בחלק מהשיחה שעסקה בריביות משכנתאות.
פאוול התייחס בדבריו היום גם להפחתת הריבית בארה"ב בשבוע שעבר - הראשונה השנה - ברבע אחוז ל-4.25%. לדבריו, חולשת שוק העבודה גוברת על החששות מהאינפלציה העיקשת – מה שהוביל להחלטה שבה תמך להוריד את הריבית.
פאוול אמר היום כי בזמנים כאלה, תפקידו של הפד הוא "לאזן בין שני צידי המנדט הכפול שלנו" – למען מחירים יציבים ואבטלה נמוכה. "הסיכונים לטווח הקרוב לאינפלציה נוטים כלפי מעלה והסיכונים לתעסוקה (נוטים) כלפי מטה – וזהו מצב מאתגר. סיכונים דו-צדדיים משמעותם שאין נתיב נטול סיכונים".
התנאים שתיאר פאוול היום עולים בקנה אחד עם סטגפלציה – מצב שבו הצמיחה מואטת והאינפלציה גבוהה. בעוד שהמצב הנוכחי פחות חמור בהרבה ממה שנתקלה בו ארה"ב בשנות ה-70 ותחילת שנות ה-80 של המאה הקודמת, הוא בכל זאת הציב אתגר עבור הפד.
פאוול, עם זאת, אמר שהוא מרגיש בנוח עם המדיניות הנוכחית של הבנק המרכזי, אם כי הוא ציין את האפשרות של קיצוצים נוספים אם ועידת השוק הפתוח תראה צורך להיות גמישה יותר. "הסיכונים המוגברים לתעסוקה שינו את מאזן הסיכונים להשגת מטרותינו", אמר יו"ר הפד. "עמדת מדיניות זו, שאני עדיין סבור שהיא מגבילה במידה מתונה, משאירה אותנו במצב טוב להגיב להתפתחויות כלכליות פוטנציאליות".
מה שמוסיף לאי הוודאות הוא השפעת המכסים של הנשיא דונלד טראמפ. כלכלני הפד רואים לעת עתה את המכסים בעיקר כעלייה זמנית במחירים, אם כי זה עשוי להשתנות. "אי הוודאות סביב מסלול האינפלציה נותרה גבוהה", אמר פאוול. "אנחנו נעריך וננהל בקפידה את הסיכון לאינפלציה גבוהה ומתמשכת יותר. נוודא שעלייה חד-פעמית זו במחירים לא תהפוך לבעיית אינפלציה מתמשכת".
פאוול עומד בראש הפד בתקופה שבה הבנק סופג ביקורת עזה מצד הבית הלבן והדעות בתוכו חלוקות. פגישת ועידת השוק הפתוח האחרונה הסתיימה כאשר המשתתפים נחלקו ברוב דחוק, 10-9, בשאלה האם קיצוץ נוסף של רבע נקודה יהיה מתאים השנה. סטיבן מירן, שמונה על ידי טראמפ, דחף למדיניות הפחתת ריבית אגרסיבית הרבה יותר, אך כהונתו כמושל מסתיימת בינואר.
מוקדם יותר היום, הזהירה המושלת מישל באומן מפני הסכנות הטמונות בפעולה איטית מדי לטיפול בשוק העבודה. באומן, שמונתה גם היא על ידי טראמפ, אמרה כי "אנו נמצאים בסיכון רציני לכך שאנו כבר מפגרים בטיפול בתנאי שוק העבודה המידרדרים. "אני מודאגת מכך ששוק העבודה עלול להיכנס לשלב רעוע וקיים סיכון שזעזוע עלול להטות אותו להידרדרות פתאומית ומשמעותית", אמרה. בעוד שפאוול לא שיתף בציפיותיו לגבי תנודות ריבית עתידיות, באומן אמרה שהיא מקווה שהפעולה האחרונה היא "הצעד הראשון" בחזרה לרמת ריבית ניטרלית.
