אלטשולר שחם בוחן מיזוג פעילות בית ההשקעות לתוך חברת הגמל הציבורית
החברה הציבורית, אלשטולר שחם פיננסים, כוללת בעיקר את פעילות קופות הגמל והפנסיה של הקבוצה, המנהלות נכסים בהיקף של 160 מיליארד שקל; בין הנכסים הנוספים של בית ההשקעות, שאינם חלק מהחברה הציבורית: ניהול קרנות נאמנות, ניהול תיקי השקעות, ופעילות חבר בורסה
אלטשולר שחם בוחן מיזוג של פעילות בית ההשקעות לתוך החברה הציבורית אלטשולר שחם פיננסים. כיום כוללת החברה הציבורית בעיקר את פעילות קופות הגמל והפנסיה של הקבוצה, שמנהלות נכסים בהיקף של כ-160 מיליארד שקל. בנוסף, היא מפעילה תחומי פעילות משלימים של מתן אשראי והשקעות אלטרנטיביות.
יתר פעילויות ההשקעה של בית ההשקעות אלטשולר שחם – ובהן ניהול קרנות נאמנות בהיקף של כ־16 מיליארד שקל, פעילות חבר בורסה וניהול תיקי השקעות – נותרו מחוץ למסגרת החברה הציבורית.
בעלי השליטה בחברה הפרטית הם קלמן שחם (44%), גלעד אלטשולר (43%), דניאל בנין-בר (4.9%) וגליה בר-וילף (4.9%), לצד עובדי החברה שמחזיקים יחד כמעט 3%.
כדי שהפעילות הפרטית תיכנס אל תוך החברה הציבורית, הנהלת אלטשולר שחם תצטרך להביא את המיזוג להצבעה באספת בעלי המניות ולקבל את אישור בעלי מניות המיעוט. הציבור מחזיק ב-29% ממניות החברה, בעוד שאלטשולר שחם (חברת האם) מחזיקה ב-56% ויאיר לוינשטיין ב-14.9%.
בעלי המניות יצטרכו להעריך את שוויה של הפעילות שעתידה להתמזג – קרנות הנאמנות, ניהול התיקים וחבר הבורסה. בשנה האחרונה זינקו מניות הסקטור הפיננסי, על רקע ציפיות לעלייה חדה ברווחי החברות הפועלות בשוק ההון. כך, מדד תל אביב פיננסים עלה ב־106% במהלך 12 החודשים האחרונים. כאשר באלטשולר שחם מציינים בפני המשקיעים כי הם "בוחנים הזדמנויות" – ניתן להניח כי הם מתייחסים לזינוק החד במניות הפיננסים.
אם העסקה תובא לאישור בעלי המניות, הם יידרשו לבחון האם לשלם עבור פעילות בית ההשקעות לפי תמחור דומה לזה של המתחרים, או לבקש הנחה – בדומה לתמחור הנוכחי של אלטשולר שחם פיננסים הציבורית.
כיום נסחרת אלטשולר שחם פיננסים בשווי שוק של 1.8 מיליארד שקל ובמכפיל הון של 3.1. לשם השוואה, מיטב – שבה החברה הציבורית כוללת את כלל פעילות בית ההשקעות – נסחרת בשווי של 8.2 מיליארד שקל ובמכפיל הון של 8.7. מור גמל ופנסיה נסחרת בשווי של 1.7 מיליארד שקל ובמכפיל הון של 7.4, בעוד שמור בית השקעות נסחרת בשווי של 3.3 מיליארד שקל ובמכפיל הון של 10.
אלטשולר שחם גמל היא חברת הגמל הגדולה בישראל, עם נכסים בהיקף של 128 מיליארד שקל. עם זאת, החברה איבדה נכסים בהיקף של כמעט 100 מיליארד שקל בארבע השנים האחרונות. השווי הנמוך יחסית של אלטשולר שחם פיננסים נובע מהציפייה כי חברת הגמל תמשיך לסבול מנטישת לקוחות. גם תחום קרנות הנאמנות, השייך לחברה הפרטית, מציג אתגרים: החברה מנהלת כיום 16 מיליארד שקל בלבד, לעומת 26 מיליארד שקל בתחילת 2022.
