אתגר עם בשר: מה עומד מאחורי המהלך של שופרסל לייבא בשר באופן עצמאי
שופרסל הודיעה שתחל לייבא בשר עצמאית ומניית בלדי צנחה, מכיוון שרשת הקמעונאות שבשליטת האחים אמיר אחראית לכ־12% ממכירות יבואנית הבשר. בלדי צמחה בזכות המעבר של שופרסל מנטו אליה, והאתגר שלה יהיה למצוא חלופות
אתגר עם בשר: שופרסל, שהייתה מנוע הצמיחה של בלדי בדרך להנפקה, מדוממת ליבואנית הבשר את המנוע. החלטת מובילת שוק קמעונאות המזון להתחיל לייבא בשר באופן עצמאי חתכה את מניית יבואנית הבשר, שצנחה אתמול ב־9.5% במחזור ענק של 57 מיליון שקל — זאת לעומת מחזור יומי ממוצע של 2.2 מיליון שקל ב־90 ימי המסחר האחרונים. מדובר במהלך נוסף במסגרת האסטרטגיה של בעלי השליטה בשופרסל, האחים יוסי ושלומי אמיר, המחזיקים ב־24.9% ממניות החברה, לחזק את מעמדה של הרשת גם כספק מרכזי של מוצרים. החברה צפויה להתחיל לייבא בשר אנגוס מצונן מדרום אמריקה, והנתחים יימכרו בקצביות הרשת.
מי שסופגת את הפגיעה המרכזית מהמהלך היא בלדי, שבשליטת ארז דהבני (78.12%). שופרסל, שהייתה עד לפני שנים ספורות לקוח זניח יחסית של החברה, הפכה בתוך זמן קצר ללקוח מהותי ביותר. כך, בשנת 2025 הייתה הרשת אחראית לכ־12% ממכירות בלדי — כ־181.2 מיליון שקל. כעת, דווקא הלקוח שסייע לבלדי להציג סיפור צמיחה לקראת הפיכתה לחברה ציבורית, עשוי להפוך לנקודת חולשה מרכזית עבורה.
הרימה והורידה את בלדי
הקשר בין בלדי לשופרסל עבר שינוי דרמטי בפרק זמן קצר. עד לפני כשלוש שנים כמעט שלא מכרה בלדי לרשת. בשנת 2023 היוו המכירות לשופרסל כ־2% בלבד ממכירותיה. אלא שבתוך זמן קצר חל שינוי משמעותי, ובשנת 2024 כבר היוותה שופרסל כ־9% ממכירות החברה, וב־2025 עלה חלקה לכ־12%. השינוי התרחש על רקע שינוי במפת הספקים של שופרסל. במשך יותר מעשור הייתה נטו מלינדה, שבשליטת עדי עזרא ודוד מצסה, ספקית הבשר המרכזית של הרשת. בשנת 2023 היוו המכירות לשופרסל כ־12.7% מכלל פעילות נטו.
הקשר בין שתי החברות התחזק לאחר שב־2014 החלה שופרסל, בניהולו של איציק אברכהן באותה העת, לייבא בשר באמצעות נטו, ובכך צמצמה את חלקם של ספקי בשר אחרים. אלא שרכישת השליטה בשופרסל על ידי האחים אמיר בפברואר 2024 סימנה שינוי ביחסי הכוחות. על רקע מערכת יחסים מורכבת, כפי שנתפסה בשוק המזון, בין האחים אמיר למשפחת עזרא, החלה הרשת לצמצם את הרכישות מנטו ולהגדיל את פעילותה מול בלדי. נטו דיווחה למשקיעים ברבעון השני של 2024 כי "חלה ירידה לא מהותית במכירות אצל לקוח מהותי". אולם בהמשך התברר כי מדובר במגמה מתמשכת: מכירות נטו לשופרסל ירדו מ־12.7% ממכירות החברה בשנת 2023 ל־8.5% בשנת 2024 ול־5.2% בשנת 2025.
מי שנהנתה מהשינוי הייתה בלדי. הצמיחה בפעילות מול שופרסל הייתה אחד הגורמים שסייעו לבלדי לבנות את סיפור הצמיחה שלה לקראת ההנפקה. בינואר 2025 השלימה החברה הנפקה (IPO) וגייסה 200 מיליון שקל מהציבור לפי שווי של 750 מיליון שקל לפני הכסף. אולם כעת, פחות משנה לאחר ההנפקה, המהלך של שופרסל מעלה סימני שאלה לגבי אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים שעליהם נשען הסיפור של החברה. הירידה במניית בלדי בעקבות הודעת שופרסל אף הביאה לכך שהחברה איבדה משווי השוק שלה סכום גבוה יותר מהיקף הגיוס שביצעה בהנפקה. השאלה המרכזית שעומדת כעת בפני החברה היא האם תצליח לבצע את מה שנטו כבר עשתה — להפחית את התלות בלקוח מרכזי אחד ולבנות מנועי הכנסה חלופיים.
ההתמודדות של נטו עם אובדן חלק משמעותי מהפעילות מול שופרסל מספקת לבלדי דוגמה אפשרית להמשך הדרך. לאחר הירידה במכירות לשופרסל הגדילה נטו את פעילותה מול לקוח משמעותי אחר — לפי הערכות רשת אושר עד — כאשר חלקו במכירותיה עלה מ־11.6% בשנת 2023 ל־14.8% בשנת 2025. במקביל פעלה החברה להרחבת המכירות מול לקוחות שאינם נמנים עם הקמעונאים הגדולים. בעוד נתח המכירות של נטו לרשתות השיווק ירד לאחר אובדן שופרסל מ־42% בשנת 2023 ל־38.4% בשנת 2025, עלה חלקו של השוק הפרטי מ־29.2% ל־32%, ונתח המכירות לשוק המוסדי עלה מ־28.8% ל־29.6%.
המהלך בא לידי ביטוי גם בתוצאות הכספיות: נטו סיימה את 2025 עם עלייה של 10.5% ברווח הנקי, שהסתכם ב־232 מיליון שקל. המכירות עלו ב־8.8% והסתכמו ב־5.2 מיליארד שקל, והרווח הגולמי צמח בשיעור דומה — כך ששיעורו נותר 13.5% מהמכירות. ההתאוששות של נטו מלמדת כי אובדן לקוח גדול אינו בהכרח מכה בלתי הפיכה, אך היא גם מדגישה את האתגר של בלדי: בניגוד לנטו, שלה פעילות רחבה מול לקוחות שונים, לבלדי יש רק לקוח עיקרי אחד שחולש על מעל 10% ממכירותיה. עם זאת, יש לה עוד פעילויות גדולות אחרות.
המהלך מול בלדי הוא חלק ממגמה רחבה יותר בשופרסל להגדלת השליטה של הרשת במוצרים הנמכרים במדפיה וצמצום התלות בספקים חיצוניים. עם זאת, לא ברור אם המהלך יביא לירידת מחירים לצרכן. מאז רכישת השליטה ברשת על ידי האחים אמיר עלו מחירי שופרסל בשיעור ניכר, ובבדיקות מחירים שונות — ובהן בדיקת משרד הכלכלה למחיר סל של 100 המוצרים הנמכרים ביותר — נמצאה הרשת כאחת משתי הרשתות היקרות בישראל. לכן, ההערכה בשוק היא כי המעבר ליבוא עצמי יתרום בעיקר לשיפור הרווחיות הגולמית של הרשת, שעלתה באופן משמעותי מאז כניסת האחים אמיר לניהול החברה.
בלדי אינה הספקית הראשונה שמרגישה את שינוי האסטרטגיה של שופרסל. יצרנית מוצרי הניקיון סנו הייתה לקוח מהותי של שופרסל, כאשר בשנת 2023 היוותה הרשת 10.5% ממכירותיה. בשנת 2024 ירד הנתון לכ־10%, וב־2025 כבר לא הוגדרה שופרסל כלקוח עיקרי. במקביל, נתח המכירות של המתחרה שניב לשופרסל עלה מ־14.9% בשנת 2024 ל־19% בשנת 2025. גם דיפלומט, יבואנית מותגי המזון והטואלטיקה, נפגעה במידה מסוימת: נתח המכירות שלה ללקוח א' וללקוח ב' — שככל הנראה כוללים את שופרסל ורמי לוי — ירד בשנת 2025 ל־26% ממכירותיה, לעומת 32% בשנת 2023.
מבחן משמעותי
התוצאות של המהלך צפויות להתברר כבר בשבועות הקרובים, כאשר הבשר ששופרסל מייבאת בעצמה יגיע לקצביות הרשת. אז יתברר גם כיצד תשפיע ההחלטה על בלדי בפועל , והאם החברה תידרש לדווח לראשונה על ירידה במכירות ללקוח המרכזי שלה. עבור החברה הציבורית הצעירה זה יהיה מבחן משמעותי: האם מנוע הצמיחה שנבנה סביב שופרסל יוחלף במהירות במנועים חדשים, או שהמהלך של הרשת יהפוך את אחד מסיפורי הצמיחה הבולטים בענף הבשר לאתגר משמעותי.
