מקורות: הרווח זינק, החברה בוחנת עצירת פרויקטים חדשים עקב העימות עם רשות המים
בחברה טוענים כי שינוי הכללים החשבונאיים, מהלך שיזמה רשות המים, פוגע באיתנותה הפיננסית; בשל כך, החליט הדירקטוריון לעצור מיזמי פיתוח חדשים - אלא אם יאושרו פרטנית על ידו; במקביל קיבלה מקורות רוח גבית מרשות החברות
חברת המים מקורות מסכמת את הרבעון השני של 2026 עם זינוק של 291% ברווח הנקי ל-243 מיליון שקל; ברקע נמצאת החרפה בעימות שלה מול רשות המים על שינוי הכללים החשבונאיים שלטענת החברה פוגע באיתנותה הפיננסית. לפי הדוחות, כחלק מהעימות החליט הדירקטוריון לעצור פרויקטים חדשים בתוכנית הפיתוח, אלא אם יאושרו פרטנית על ידו.
חלק משמעותי מהזינוק ברווח הנקי נובע מהשפעה חשבונאית ולא משיפור שחל במקביל בפעילותה העסקית. כך, החברה רשמה ברבעון ביטול ירידת ערך של 195 מיליון שקל, בעקבות ירידה בסביבת הריבית ובשיעור ההיוון. בחישוב המחצית הראשונה נותרה מקורות עם ירידת ערך מצטברת של 83 מיליון שקל, לאחר שב-2025 היא רשמה ירידת ערך של 1.4 מיליארד שקל.
ההכנסות של מקורות הסתכמו ב-1.43 מיליארד שקל ברבעון השני, לעומת הכנסות של 1.44 מיליארד שקל ברבעון המקביל של 2025. הרווח התפעולי זינק ב-40% ל-138 מיליון שקל. עם זאת, במחצית הראשונה של השנה חלה ירידה בהכנסות החברה מאספקת מים ב-77 מיליון שקל בשל ירידה בכמויות המים שנמכרו.
ברקע, נמשכת ההסלמה במשבר בין מקורות לבין רשות המים, שהיא הגוף הרגולטורי שאמון על החברה, וזאת בשל אסדרה שנויה במחלוקת שנקבעה בסוף 2025 והתגלגלה לפתחו של בג"ץ, בשל עתירה שהגישה אליו מקורות.
מקורות טוענת כי האסדרה הנוכחית לא מכירה במלוא העלויות וההשקעות הנדרשות ממנה, ובכך רשות המים שוחקת את מצבה הפיננסי ומקשה עליה לבצע השקעות ענק הנדרשות במשק המים והיקפן השנתי כ-1.6 מיליארד שקל.
המחלוקת המתמשכת עם רשות המים מקבלת בדוחות של מקורות לרבעון השני מקום מרכזי. בשבועות האחרונים הזהיר יו"ר מקורות, משה שמעוני, כי הימשכות המשבר עם הרשות תאלץ את החברה לצמצם את תוכניות הפיתוח וההשקעות שלה כך שייעשו באופן פרטני, דבר שיהלום את יכולת המימון שלה בעקבות הרגולציה שמכתיבה רשות המים וישמור על איתנותה הפיננסית.
מנהל רשות המים חזי ליפשיץ הגיב על האזהרה של שמעוני והבהיר כי היעדר השקעה מצד מקורות בהיקף הנדרש ממנה יישא השלכות מרחיקות לכת, ובאופן שלא ייטיב עם החברה. לפי מקורות, רשות המים הבהירה לה כי ככל שהיא תקצץ בתוכנית ההשקעות שלה, היא תגיב בקידום חלופות אחרות לפיתוח משק המים ובאופן שישפיע על אופיו בטווח הארוך.
בדוח הכספי של מקורות נכתב עוד כי לדעת מנהל רשות המים, "היחסים הפיננסיים הרלוונטיים לחברה דווקא השתפרו בעקבות האסדרה החדשה וכי עד כה לא התקבלו אינדיקציות שליליות מחברת הדירוג ומביצועי האג"ח של מקורות". לפי מקורות, האסדרה השנויה במחלוקת שרשות המים כופה עליה הובילה בין לילה למחיקת ערך של כ-1.5 מיליארד שקל בנכסיה.
בד בבד, בימים האחרונים רשות המים הזהירה את מקורות כי אם לא תעמוד בשיעור ביצוע של לפחות 95% מתוכנית השקעותיה על פיתוח משק המים עד סוף השנה, היא תכיר בהפחתה של 7% מההכרה בעלויות החברה.
ברקע האיום בסנקציות מצד רשות המים על מקורות, רשות החברות הממשלתיות הצטרפה למריבה החשבונאית המתמשכת בניסיון לתת לחברת המים רוח גבית. במכתב ששלח לליפשיץ התריע סגן מנהל רשות החברות, יניב אדרי, כי "מצבה הפיננסי הנוכחי של מקורות מחייב משנה זהירות ולא יצירת תמריץ שלילי עליה לקידום השקעות בכל מחיר".
לדבריו, החברה מתמודדת ממילא עם מצב פיננסי מורכב, הכולל תזרים מזומנים שלילי וירידת ערך משמעותית, גירעון בהון החוזר, תלות בגיוסי חוב וקווי אשראי למען קידום פעולותיה. "להטיל עליה סנקציה נוספת יהיה בבחינת הוספת חטא על פשע", נכתב בפניה למנהל רשות המים.
עוד נכתב בפנייתו של סגן מנהל רשות החברות הממשלתיות לליפשיץ כי מהלכי רשות המים מהווים התערבות בממשל התאגידי הנאות של מקורות ובשיקול הדעת של הדירקטוריון שלה בעוד שהיא מהלכת עליו אימים. "רשות המים מבקשת ליטול את סמכותו של דירקטוריון החברה אך לא את אחריותו לשמירה על האיתנות הפיננסית שלה והבטחת המשך פעילותה", נטען. רשות המים מסרה בתגובה לעתירת מקורות לבג"ץ כי מדובר במחלוקת מקצועית-כלכלית ולא משפטית. דיון בנושא צפוי להיערך בסוף מרץ 2027.
מרשות המים נמסר כי "הרגולציה החדשה נעשתה בהמשך לדו"ח מקצועי שהובל על ידי פרופסור יוג'ין קנדל במשך כשלוש שנים, וצפויה רק להיטיב עם חברת מקורות. הדיווח הכספי של מקורות לרבעון השני, מצביע על המשך יציבותה הפיננסית של החברה תחת כללי האסדרה העדכניים שהוחלו בתחילת ינואר 2026.
"לעניין התנודתיות בדוח רווח והפסד בין הרבעון הראשון לשנת 2026 לבין הרבעון השני לשנה זו, הדבר ממחיש כי למרות שלא חל שינוי משמעותי בפעילות החברה במהלך השנה, המדיניות החשבונאית לפיה מקורות מפרסמת את הדוחות הכספיים אינה משקפת את פעילותה הכלכלית.
"לעניין נושא 'הסנקציות' כביכול שמושתות על החברה, יודגש ויובהר כי אין מדובר בסנקציות כלשהן אלא באסדרה כלכלית שנועדה לתמרץ את החברה לביצוע פעילות הליבה שלה, הכוללת ביצוע מלוא תוכנית ההשקעות המאושרת. מובן כי מחובתו של הגורם המאסדר להבטיח ולוודא כי מקורות אכן פועלת לעמוד במלוא מחויבותיה שנגזרות מעצם תפקידה כחברת המים הלאומית וכי משק המים נדרש לה. יובהר, כי ככל שהחברה לא תתעשת – היא עצמה עלולה להיפגע כלכלית מהתנהלותה זו".
