מקורות לבג"ץ: רפורמת המים עלולה למחוק יותר מ-1.3 מיליארד שקל משווי החברה
חברת המים הלאומית טוענת בעתירה שהגישה כי רשות המים עקפה את החלטת הממשלה, התעלמה מהתרעות רשות החברות ומחוות דעת חיצוניות, ואישרה אסדרה שעלולה לפגוע קשות באיתנותה הפיננסית וביכולתה להמשיך לפתח את משק המים
חברת המים הלאומית מקורות הגישה היום עתירה דחופה לבג"ץ בה היא מתריעה מפני "חשש מהותי לפגיעה קשה באיתנותה הפיננסית של החברה, המספקת את המוצר החיוני ביותר לכלל תושבי המדינה", וזאת לטענתה בעקבות רפורמה שהובילה רשות המים לקביעת יעדי האיתנות הפיננסית של מקורות, "בניגוד לדין ובחריגה מסמכות".
בעתירה נטען שהחלטת רשות המים נעשתה תוך עקיפת המנגנון שקבעה הממשלה בהחלטה 4514 לקביעת יעדי האיתנות הפיננסית של מקורות. לטענתה, במקום לפעול בהתאם למדיניות הממשלה ובהתאם ליעדים שגיבשה ועדת האיתנות הפיננסית, רשות המים "החליטה להפוך את היוצרות, ובמסגרת הכללים החדשים היא בחרה לשנות באופן מהותי את ההכרה ברווחיה של החברה ולקבוע, על דעת עצמה, יעדי איתנות פיננסית אלטרנטיביים תחתם, באופן ש'יכשיר' את כללי ההכרה התעריפית שעליהם היא החליטה".
בעתירה, שהוגשה באמצעות משרד עורכי הדין ש.הורוביץ, נגד רשות המים, משרד האנרגיה, ממשלת ישראל, ועדת האיתנות הפיננסית ורשות החברות הממשלתיות, מקורות טוענת כי מדובר ב"פגם מנהלי חמור, היורד לשורש ההליך", ולכן היא מבקשת מבג"ץ להוציא צו שיורה על כינוס דחוף של ועדת האיתנות הפיננסית שהוקמה מכוח החלטת ממשלה 4514, לקבל את עמדתה בכתב לגבי הפרמטרים הכלכליים והפיננסיים הנוגעים לחברה, ובהתאם לכך לקיים דיון מחדש במועצת רשות המים בתיקון 2 לכללי המים, שנכנס לתוקף ב-1 בינואר 2026.
מקורות מדגישה בעתירתה כי ועדת האיתנות הפיננסית הוסמכה באופן בלעדי לגבש את יעדי האיתנות של החברה, ובין השאר קבעה שיחס כיסוי FFO לחוב לא יפחת מ-9% בשנים 2026-2029 – יעדים שמקורות פעלה ופועלת כדי לעמוד בהם. אלא שלפי העתירה, ההשלכה המרכזית של תיקון 2 שביצעה רשות המים, "משנה באופן מהותי את ההכרה ברכיב הרווח של מקורות, באופן שמביא לירידה דרסטית ברווחיותה, וכתוצאה מכך לפגיעה באיתנותה הפיננסית, באופן שעלול לפגוע ביכולתה של החברה להוציא לפועל תוכניות פיתוח קריטיות למשק המים".
לטענת מקורות, הצעד הזה יביא לירידת שווי "בסכום עתק בספריה של החברה" בהיקף העולה על 1.3 מיליארד שקל, ואף יותר תחת הנחות מחמירות יותר. מקורות מציינת כי בדוח הרבעוני האחרון שלה ההון העצמי עמד על כ-6.77 מיליארד שקל, ולכן מדובר, לשיטתה, בפגיעה של כ-20% בשווי החברה. עוד נטען כי ירידת הערך הזו אינה כוללת עלויות פיתוח צפויות של כ-1.6 מיליארד שקל בשנה, שאושרו על ידי רשות המים, שעלולות לגרום לה להפסד נוסף. מקורות טוענת כי להפחתה של כחמישית משוויה עלולות להיות "השלכות ארוכות טווח על איתנותה הפיננסית", ובין השאר על דירוג האשראי של מקורות, שעומד כיום על AAA, ועל יכולתה לגייס הון בריבית נמוכה.
לטענת מקורות, החלטת רשות המים נעשתה תוך התעלמות מעמדת רשות החברות הממשלתיות, שערב אישור טיוטת הכללים הזהירה כי "לרשות המים אין סמכות לקבוע כללים אשר יגרמו לחברה הפסדים או שיסתרו את הוראות החוק", וכי יש להבטיח שכללי המים לא יפגעו "בשיקול הדעת העסקי של החברה וביציבותה הפיננסית", בין היתר באמצעות בחינה של צוות האיתנות הפיננסית.
בנוסף, לטענת מקורות, רשות המים גם התעלמה מחוות דעת של יועצים חיצוניים מהשורה הראשונה בתחום. כך, רו"ח שלומי וינר, שמונה בהסכמת רשות המים ורשות החברות כיועץ חיצוני משותף, קבע כי תיקון 2 יביא לירידה דרמטית בהכרה ברווחים מהשקעות חדשות ולירידת ערך משמעותית של מקורות, והדגיש כי תהיה לכך "השפעה ממשית בשוק ההון, לרבות העלאת פרמיית הסיכון, התייקרות עלויות המימון ואף הורדת דירוג האשראי".
בהקשר לזה, מצוטט בעתירה מכתב של מנהל רשות החברות למנהל רשות המים, שלפיו גיבוש הכללים במתכונת הזו "מחייב, על פי כללי הדיווח הכספי ביצוע בחינת ירידת ערך" - וזו עלולה "להוביל לרישום ירידת ערך חשבונאית בהיקף של כ-1.95 מיליארד שקל". עוד כתב כי לרישום כזה צפויה להיות "השפעה מיידית ומהותית" על תפיסת הסיכון של החברה בשוק ההון, מה שצפוי, "בסבירות גבוהה, להתגלגל בסופו של דבר לעליית תעריף המים ולפגיעה במשק המים בכללותו".
לדברי מקורות, "התעלמות רשות המים מעמדת רשות החברות ומעמדת היועץ החיצוני המשותף חותרת תחת חזקת התקינות המינהלית ומחייבת כשלעצמה בחינה מחדש של הכללים שבתיקון 2 בכל הנוגע לשמירה על איתנותה הפיננסית של החברה". היא מציינת כי האינטרס בבסיס העתירה אינו רק של מקורות, אלא של הציבור בכללותו, שכן הוא יהיה "הניזוק העיקרי" מכך שמקורות לא תוכל להמשיך למלא את חובותיה ולספק את השירות החיוני שהיא אמונה עליו.
בעתירה מתואר גם רצף פניות של מקורות, לפני הפנייה לבג"ץ, לגורמים השונים. החברה ניסתה להידבר עם רשות המים הן לפני פרסום הכללים והן לאחר מכן, אך לדבריה, ללא הועיל. עוד תיארה מקורות את פנייתה לשר האנרגיה אלי כהן, שבפניו היא התריעה מפני הנזק הצפוי, וכי השר השיב לה כי "טרם נחה דעתי כי יישום האסדרה במתכונתה הנוכחית מיטיב עם משק המים ולמקורות בפרט" – וכי הוא הנחה את מנכ"ל משרדו החבר במועצת רשות המים לכנס בהקדם דיון דחוף במועצת המים. אלא, שלדברי מקורות, אף שכונסו שני דיונים נוספים, ברשות המים דבקים בעמדתם וממשיכים להתעלם מאזהרות המומחים ומההשלכות של המהלך.
