Tech TLV
"לקבל 20 מיליון דולר לסיד בלי פרזנטציה - זה היום קל. לכן רואים התרסקויות מהירות"
עפר בן יהודה, שותף מנהל ומוביל מחלקת ההייטק שבלת, אמר את הדברים בפאנל בוועידת Tech TLV של כלכליסט בשיתוף לאומי. לדבריו: "התעשייה התבגרה – מהצד השני יש לא מעט כסף שנכנס מהר מדי, מוקדם מדי". השתתפו: פאבל גורביץ', יזם מייסד-משותף ומנכ"ל Tenzai, אירן רזניקוב, שותפה, Vintage Investment Partner ולירן גרינברג מייסד ושותף-מנהל Team8
"כולם מבינים שמהפיכת ה-AI היא ענקית ומי שיצליח לבנות את החברות המשמעותיות ייבנה אותן בשנה-שנתיים הקרובות לכל היותר. וכולם משחקים על הזמן. מוודאים שבוחרים את החברות הנכונות, ומממנים אותן בצורה הנכונה כדי שתהיה להם את האפשרות להעמיד את היכולות האלה בזמן הזה", כך אמר פאבל גורביץ', יזם מייסד-משותף ומנכ"ל Tenzai, במסגרת פאנל בהנחיית מאיר אורבך, בוועידת Tech TLV של כלכליסט בשיתוף לאומי. "רואים שהשוק מוכן לממן הרפתקאות כאלה, מוכן לממן צוותים שיש להם יכולת ביצוע טכנולוגית אבל גם יכולת ללכת לשוק מהר. ולכן גיוס סיד של 75 מיליון דולר זה צעד אחד גדול ומשמעותי אבל המסע יותר גדול. בשלבים המאוד ראשוניים הסיכונים הם הצוות, האם השוק קיים והאם אתה יודע לבנות מוצר", אמר.
האם אנחנו נמצאים בליבה של המהפכה הכי גדולה שראינו בתחום הטכנולוגיה?
עפר בן יהודה, שותף מנהל ומוביל מחלקת ההייטק, שבלת: "השינויים, הקצב, חוסר הוודאות, זה בא לידי ביטוי כל הזמן בהתרסקויות של סטארט-אפים שאנחנו רואים – כמו גם ההצלחות". לדברי גורביץ, "מדובר במהפכה מטורפת, לא משהו שדומה למה שראינו בעבר".
אירן, את בוינטג' (Vintage), שזו קרן נורא מיוחדת שנוגעת בכל רבדי התעשייה מכל הכיוונים. מה נקודת המבט שלכם מה שקורה היום בתעשייה הזאת?
אירן רזניקוב, שותפה, Vintage Investment Partner: " וינטג' מנהלת היום 4.5 מיליארד דולר. אנחנו משקיעים ישירות בקרנות, מאות קרנות ברחבי העולם, ומשקיעים ישירות בחברות. מאוד פעילים בארצות הברית, מאוד פעילים באירופה ומאוד פעילים בישראל כמובן. אנחנו רואים שני דברים: אחד, יש מין שיח כזה האם אנחנו נמצאים באיזושהי בועה. אנחנו רואים את זה בהערכות שווי של חברות, ואנחנו רואים את זה גם כשקרנות הון סיכון מתמודדות עם זה כל יום – יזמים יוצאים החוצה מגייסים הרבה מאוד כסף בשוויים שלא נראו כמותם, או שלא נראו כמותם לפני 2021. ויש איזושהי שאלה אם אנחנו נמצאים בתוך בועה. לדעתי התשובה היא לא. יש חמישה מאפיינים לבועה: למשל הסביבה המוניטרית, או חוסר רווחיות של חברות. היום אנחנו עונים רק על מאפיין אחד וזה ציפיות משקיעים. כן, הציפיות משקיעים מאוד מאוד גבוהות, אבל אנחנו רואים חברות שמגיעות תוך 12 חודשים ל-100 מיליון דולר הכנסות. מעולם לא ראינו דבר כזה".
"החלק השני שמשתנה, אם אנחנו מסתכלים ככה על הפורטפוליו שלנו ברחבי העולם, זה איך משקיעים מסתכלים על סיכון. וסיכון טכנולוגי, שפעם הוא היה כזה במיוחד לקרנות הון סיכון שמשקיעות בשלבים מוקדמים, הוא בעצם היה השאלה הכי גדולה. ואני חושבת שיש איזשהו מעבר בין סיכון טכנולוגי לסיכון איך מגיעים לשוק Go-to-market".
עפר, איך מגיעים היזמים אליך ממש בהתחלת הדרך, אתה רואה משהו אחר? אתה חש משהו אחר כיום? זה הולך לכיוונים חדשים?
עפר בן יהודה: "אני חושב שיש קצת בועה. יש שני סוגי חברות שאתה רואה, ואני חושב שכל התעשייה הזאת של הון סיכון נמצאת גם בסוג של חשיבה מחדש. מצד אחד רואים המון כסף, אבל הוא ממוקד בהרבה הרבה פחות קרנות. אני רואה שני סוגי יזמים. יש את היזמים החוזרים, התעשייה הזאת מאוד התבגרה. הם באים, הם מגייסים, הם ראו, הם יודעים. לעומת זאת, אתה רואה לא מעט First timers שבגלל שהחסם הטכנולוגי כמעט נעלם, אין להם מושג על הכניסה לשוק, וזה לא מספיק עמוק".
זה לא דווקא עכשיו בדיוק הזמן עכשיו של היזמים הצעירים שהם נייטיב, שגדלו בתוך ה-AI ואינם מבולבלים ממושגים כמו "ענן" או "מובייל" ורצים קדימה?
עפר בן יהודה: "זה הזמן שלהם, אבל היום אתה מקבל טרם-שיט (Term sheet), בלי פרזנטציה, על צוות ועל איזה מחשבה, בלי שה-Go-to-market נבחן עד הסוף. לקבל 10 ו-20 מיליון דולר Seed, מקרנות עם מוניטין זה היום קל. ולכן אני אומר שרואים גם התרסקויות מהירות. יש יזמים מדהימים, יהיו חברות מדהימות, התעשייה עצמה התבגרה – מהצד השני יש לא מעט כסף שבעיניים שלי נכנס מהר מדי, מוקדם מדי, לחברות שלא יצליחו לעבור את השלבים הראשונים".
פאבל, כיזם שהיית בשלב של לגייס מעט כסף ולמכור בהרבה כסף, ניהלת מרכז מקומי ועכשיו סטארט-אפ חדש שגייסת סיד של 75 מיליון דולר, אשמח לשמוע למה צריך כל כך הרבה כסף בסיד?
פאבל גורביץ': "קודם כל אני רוצה להתייחס לשאלת הבועה וספציפית בתחום הסייבר שאני מבין בו. אנחנו סגרנו את שנה שעברה ב-200 מיליארד דולר רכישות של מוצרי סייבר בעולם. ב-2029 זה יהיה 300 מיליארד. זו צמיחה של בערך 15% בשנה. כלומר, זה צומח בקצב בערך כפול ממה שההשקעות שנכנסות לתחום הסייבר. אז בגדול זה מעיד על שוק שרוכש טכנולוגיה חדשה וצומח בצורה מאוד גבוהה ואז זה הגיוני להשקיע בטכנולוגיה חדשה שבעצם תדע למכור ואלה סממנים של שוק בריא שימשיך לצמוח.
"בהקשר הזה, יזמים צעירים לפעמים קל להם יותר להביא מוצר ולקצר תהליכים עם AI אבל היכולת להפיץ את המוצרים האלו, בטח בתאגידים ובטח בסייבר, זה חד משמעית יכולת נרכשת ונלמדת. בהקשר הזה יזמים שעשו את זה בעבר, למדו את זה, אחר כך היו בקורפורייט אמריקאי שראה איך עושים את זה ב-Scale, והיום מביאים את היכולות האלו למדינת ישראל בתוך סטארט-אפים חדשים שמביאים טכנולוגיה לשוק מהר מאוד, ואז יודעים גם להפיץ אותו אלה המנצחים האמיתיים היום".
"לדבריו, 75 מיליון דולר זה לא המון כסף לסיד. "אם מסתכלים על כמה גייסתי לגארדיקור בשביל להביא אותה למקום שבו מכרתי אותה זה 110 מיליון דולר. מדובר בעסקים עתירי ממון, עתירי הון בפיתוח וב-Go to Market. צוות מכירות אמריקאי עולה סדר גודל של מיליון דולר ומייצר מיליון דולר וחצי בשנה בבמוצע, וזה אירוע שהוא יקר לאורך זמן. היכולת לנצל את ההון הזה בצורה חכמה ומהירה – זה היום שם המשחק", אמר.
לירן, Team8 לפני שנים כבר רבות המציאה מודל חדש, Venture Creation, שהמציא דור חדש של חברות. אולי הגיע הזמן לחשוב מחדש על המודל? האם אנחנו הולכים למודלים חדשים של השקעה, של הקמת חברות?
לירן גרינברג מייסד ושותף-מנהל Team8: "מודל קרנות הון סיכון צריך וחייב להשתנות לגמרי. ובאמת Team8 לפני 11-12 שנה כשהתחילה, באמת עשתה מודל שהוא אחר. הוא היה מאוד מבוסס על מחקר עמוק ופיתוח של תזות. והתעשייה הזאת צריכה להמציא את עצמה מחדש כל הזמן, בטח בתקופה הזו. ב-Team8 בשנה האחרונה פיתחנו סוכני AI שמתעסקים בפיתוח של תזות השקעה. שיודעים לנתח שיחות, שיחות הזום שלנו עם לקוחות פוטנציאליים, עם מומחים, יודעים להסתכל על כל מה שקורה באינטרנט, ברדיט, בטוויטר, במאמרים ובבלוגים, יודעים לנתח את כל מה ששמענו נניח מ-CISOs בעולם הסייבר ולעזור לנו לייצר תזות השקעה לאיפה צריך לבנות חברות חדשות. אז כל התהליך הזה של צוות של אנליסטים ומומחים כאלה ואחרים בקרנות, הופך להיות טכנולוגיה עכשיו.
"הדבר השני זה שבלי ספק, AI מביא לעולם בצורה הכי קיצונית כרגע את השינוי בעולם של פיתוח תוכנה. יש לזה המון השלכות, אבל בין השאר בראייתי זה מייצר איזשהו טשטוש בין עולם ה-B2B ו-B2C. כשבונים חברות B2C אז קל מאוד לפתח משהו מהר, לשגר אותו לאינטרנט, להביא לשם קצת טראפיק וככה ללמוד. בעולמות ה-B2B Enterprise, לוקח המון זמן לבנות מערכת Enterprise עם האינטגרציות ועם כל מה שצריך. העולם הזה עכשיו מטשטש. עם היכולות של מה שאפשר לבנות עכשיו בקצב הכל כך מהיר, אתה יכול לבנות חברות B2B קצת יותר דומה לאיך שבנינו חברות B2C עד עכשיו. שזו מהפכה ושינוי מאוד גדול לאיך חברות נוצרות ולימים הראשונים האלה של בניית חברות וולידציה".
