אורי פז: "הפנסיונרים באירופה מממנים את הבנייה בישראל"
ענף הנדל"ן עומד בפני סערה כלכלית, אך התחום החוץ-בנקאי רואה צמיחה דרמטית. אורי פז, מבכירי ענף המימון, מסביר כיצד הופכים את הסיכון הישראלי להזדמנות, וחושף כי במקרים רבים, משקיעים זרים נושאים בסיכון של פרויקטים מקומיים מבלי להיות מודעים לכך
דן קצ'נובסקי מארח את אורי פז
בפרק זה של "רכבת ההשקעות", אנו מארחים את אורי פז, מנכ"ל ובעל השליטה בקבוצת מכלול מימון. פז, לשעבר מנכ"ל בנק ירושלים ומשנה למנכ"ל בנק הפועלים, מוביל היום גוף מימון מרכזי המלווה מאות פרויקטים ברחבי הארץ - מיזמים קטנים ועד חברות ענק. מכלול, שהונפקה לפני ארבע שנים בבורסה בתל אביב, מתמחה בליווי פרויקטים לבנייה למגורים, מימון חוב מורכב ליזמים בתהליכי צמיחה, ופעילות בתחום המשכנתאות החוץ-בנקאיות.
הפודקאסט מספק הצצה נדירה אל מאחורי הקלעים של מימון הנדל"ן בישראל, ודן בדרכים יצירתיות לגיוס כספים. פז מסביר כיצד הקבוצה מנפיקה אגרות חוב מגובות נכסים (CLAN) המאפשרות למשקיעים מוסדיים להיכנס באופן ישיר לפרויקטים, תוך קבלת תשואה אטרקטיבית בסיכון נמוך. בדרך זו, מכלול מגדילה את היקפי הפעילות שלה ויוצרת גשר בין שוק ההון למיזמי נדל"ן. פז מדגיש את היתרון הגדול של גופים חוץ-בנקאיים: מהירות, גמישות ויכולת קבלת החלטות מהירה, ההופכים אותם לשותפים אסטרטגיים עבור יזמים.
אחד הנושאים המרכזיים שנדונו הוא המודל הייחודי של שוק הנדל"ן הישראלי. בניגוד לשווקים אחרים בעולם, בהם רכישת דירה על הנייר היא למעשה "קניית אופציה", בישראל מתבצעים תשלומים מתקדמים המבוססים על ערבויות חוק המכר. מבנה זה מפחית משמעותית את הסיכון ליזמים ולמממנים כאחד, ומונע קריסה של פרויקטים גם בזמני משבר. פז מציג נתון מפתיע: חלק ניכר מסיכון פרויקטי הבנייה בישראל מיוצא לחברות ביטוח וקרנות פנסיה זרות, מה שיוצר מצב בו פנסיונרים אירופאים נושאים על כתפיהם חלק מסיכון הבנייה בישראל מבלי לדעת על כך.
בסיום הראיון, פז מתייחס למצב העדכני בשטח. הוא מודה כי ישנה האטה במכירות, בעיקר בדירות יוקרה, אך מציין כי הביקוש הבסיסי לדיור נשאר חזק, במיוחד באזורי ביקוש שבהם פועלת אוכלוסייה מבוססת וגם באזורים מתפתחים. עם זאת, הוא סבור כי נתוני הכלכלה היציבים והעלייה הגיאופוליטית במעמדה של ישראל כנכס בטוח, יובילו להתאוששות השוק, וטוען שכל עוד המחירים לא יורדים בשיעורים גבוהים, הרוב המכריע של היזמים יעמדו בנטל.
