בנק ישראל ירה את החץ ואח"כ סימן את המטרה
מה לא ראינו במחקר של בנק ישראל על שוק הנדל"ן? את השפעת הורדות הריבית ב־2013 על השתתפות המשקיעים
08:16
05.12.13
המחקר שפרסם אתמול בנק ישראל מדאיג. פחות בגלל תוצאותיו, יותר בגלל איכות הנתונים בהם השתמש בנק ישראל ויכולתו להבחין בין משקיעים, תושבים מקומיים הרוכשים דירה שנייה, או משקיעים בהסוואה – רוכשי דירה להשקעה על שם קרוב משפחה צעיר, תחת ההנחה כי לבנקים המממנים ולרשויות המס בישראל אין כלים להבחין בין אדם שמעוניין לרכוש דירה ראשונה לבין משקיע שכבר מחזיק בדירה אחת או יותר.
גם אם בבנק ישראל הצליחו לטייב את הנתונים כך שהם מתבססים על נתוני אמת, נראה כי בחלק מהתובנות הבנק ירה את החץ ולאחר מכן סימן סביבו מטרה. בשנה האחרונה, על רקע סביבת הריבית הנמוכה, סופג בנק ישראל חצי ביקורת רבים בדבר המעורבות הגדולה של המשקיעים בעלייה במחירי הדירות, על רקע סביבת הריבית הנמוכה.
דירה למכירה בת"א (ארכיון)צילום: דוד הכהן
ואכן, מסקנות המחקר מרגיעות: העלאת מס הרכישה על דירות להשקעה, הגבלת שיעור המימון שהבנקים יכולים להעניק על משכנתאות למימון והדובדבן שבקצפת – תוכניות שהממשלה הנהיגה במטרה להגדיל את היצע הדירות ולהוזיל את מחיריהן – הביאו לירידה בהשתתפות המשקיעים בשוק הנדל"ן למגורים.
אולם מה שבנק ישראל שכח הוא שלרוב, ערב העלאת מס, רוכשים רבים ממהרים להשלים את הרכישה כדי להימנע מהוצאת המס. אם בוחנים את הרבעון שקדם לרבעון השיא, נראה כי כמות העסקאות שבוצעו בידי משקיעים היתה קטנה מזו שברבעון הרביעי של 2012.
ומה לא ראינו במחקר של בנק ישראל: את השפעת הורדות הריבית ב־2013 על השתתפות המשקיעים. מתחילת השנה ירדה ריבית בנק ישראל ב־1%, לעומת ירידה בשיעור של 0.75% אשתקד, כך שלא ברור מהמחקר מהי השפעת הריבית על התנהלות המשקיעים ב־2013. אנחנו נאלץ להסתפק בנתונים שמפרסמים הבנקים בדו"חותיהם הכספיים. אלה מלמדים שב־2013 גדלה מעורבותם של המשקיעים בשוק הנדל"ן למגורים ושיעור השתתפותם חזר לרמתו ערב פרוץ המחאה החברתית.
