המבחן של דנקנר

רשות ני"ע לחצה את משרדי רואי החשבון, ניהלה מעקב צמוד אחר הכנת הדו"חות ובפעם הראשונה זה שנים שפירמות הרו"ח עמדו בפני לחצי החברות השונות והכניסו את ההערה שמהווה מהלומה מוחצת לכל חברה ציבורית.

נוחי דנקר צילום: עמית שעל

נוחי דנקנר סירב לקבל את ההכתבה הזו. הערת "עסק חי" מטילה ספק ביכולת חברה לעמוד בפירעון החובות שלה. אי.די.בי עמדה על שלה ובמהלך מתריס ציינה את ההפך. מבחינתה מדובר בהגדרה חשבונאית פורמלית ותו לא. "סימן אזהרה אבל לא סוף העולם". הדירקטוריון קיבל החלטה שהחברה סולבנטית ותדע לפתור את הבעיות. הדירקטורים בחברות־הבנות נתנו גיבוי ותמכו בכך ואם יש התלהמות מצד מחזיקי אג"ח מסוימים, זה לא אומר שדווקא הם יקבעו מה יקרה, וכדאי לנהל את כל הנושא בשקט, לטובת כולם.

חיפושים קדחתניים אחר משקיע

דנקנר נלחם כבר שנה ונחוש להמשיך להילחם. הוא לא רוצה הסדר משלוש סיבות עיקריות: הראשונה תדמיתית. לאחר שהצהיר כי החברה שלו תפרע את כל החובות במועדם, הוא רוצה להיצמד לאמירה. השנייה - הוא מאמין שבעל חוב צריך לשלם את חובו ומאמין ביכולותיו להבריא את אי.די.בי, שמבחינתו נקלעה לסיטואציה קשה גם בשל משבר כלכלי גלובלי, וגם בגלל החלטות שגויות שקיימות בכל חברה. שלישית - גם הוא יודע שהסדר הנו פתרון לא ריאלי בחברת האחזקות. לא מדובר בחברה תפעולית. לחברת אחזקה אין פעילות וגם מפרק יוכל למכור את המניות כמו כל אחד אחר. המוסדיים יודעים את זה ואם יחליטו שצריך לקחת את המושכות, הם ייקחו את החברה לפירוק ולא להסדר.

המלחמה של דנקנר היא קודם כל להכניס משקיע. בשבועות האחרונים הוא מתנהל כבנקאי השקעות ומנסה למצוא פתרונות יצירתיים למתווה שיכלול הזרמה, שווי מסוים וצורת ניהול. זה קשה. דנקנר נמצא במצב של DISTRESS SELLER (מוכר בעמדת לחץ) והצד שמולו יודע זאת. הוא ניהל מו"מ עם לא פחות מעשרה גופים. חמישה עדיין מתנהלים. רובם רוצים אופציה לשליטה. מרביתם מאמינים בו ומעוניינים שימשיך להוביל את החברה, אבל גם לא מוותרים על אופציה לרכישה עתידית. דנקנר לא מוכן להיפרד מהחברה. תמורת מאות מיליוני שקלים הוא מוכן לשליטה משותפת.

ערכיות ואכפתיות לא טריוויאליות

השבועיים הקרובים יהיו קריטיים. המהלך מול החברה יחל אמנם השבוע אבל התהליך ארוך ושעון החול אוזל. אם לא יימצא שותף בשבועיים הקרובים, גם למחזיקי האג"ח האחרים עלולה להיגמר אט־אט הסבלנות. דנקנר נמצא במירוץ נגד הזמן כבר חודשים אבל הזמן התקצר משמעותית מיום שישי האחרון. דנקנר הוכיח את יכולותיו כאיש עסקים בזמנים טובים יותר, גם אם בשנים האחרונות ביצע שגיאות, ואולי נהג ביהירות לעתים. אבל הוא התגלה כאדם ערכי, אכפתי ופטריוט, לא דבר טריוויאלי, וגם אם הביקורת כלפיו מוצדקת ושוק ההון מטבעו לא יודע רחמים, הכיוון לא צריך להיות אישי כפי שהוא מתבטא בחלק מהמקרים לאחרונה כלפיו.