השורה התחתונה: אמברגו על הנפט? הצחקתם את האיראנים
ההיצע האיראני לדלק לאוניות הוא קריטי לענף הספנות. בניגוד לנפט האיראני, תזקיק זה לא ניתן לזיהוי והביקוש לו יישמר
מדד הסחורות, ה־CRB, צלל בשלושת ימי המסחר האחרונים של השבוע ב־3.5%. רק שתי סחורות מהמדד רשמו עליות שערים השבוע: הגז הטבעי (3.13%) והבקר החי (2.55%). בירידות בלטו רכז התפוזים הקפוא (-16.2%), החיטה (-6.23%), הנפט (-6.11%), הנפט להסקה (-5.4%) והבנזין (-5.3%).
מדד מנהלי הרכש מפתיע
בתחילת השבוע מדד מנהלי הרכש ISM לייצור בארצות הברית הצליח להפתיע את האופטימיים שבחזאים, כשהוא זינק לרמה הגבוהה ביותר בתשעת החודשים האחרונים, ושלח את מחיר הנפט לשיא של חמישה שבועות. אך ביום רביעי פרסמה חברת עיבוד הנתונים ADP דו"ח על עלייה של כ־120 אלף משרות בשוק העבודה האמריקאי לעומת תחזית קודמת לצמיחה של 170 אלף משרות. למחרת פרסמה חברת צ'לנג'ר כי מספר הודעות הפיטורים עלה ב־11% באפריל.
גם מדד מנהלי הרכש לשירותים הפתיע לשלילה כשהצביע על עלייה של 115 אלף משרות בלבד לעומת תחזית אופטימית של 160 אלף משרות. בנוסף לרצף הנתונים השליליים, מלאי הנפט זינק לשיא של 21 שנה, ומחיר הנפט צנח אל מתחת ל־100 דולר לחבית, לראשונה מאז פברואר 2012.
אך הסחורה שכיכבה בגדול היתה הגז הטבעי. אחד האנליסטים כתב השבוע כי מחיר הגז הטבעי צפוי להיות שלילי וייפול לרמה שתכסה את עלות ההולכה (אחרת לא ישתלם להפיק אותו), אלא שהשוק צופה את המשך הירידה בהפקת הגז ושלח אותו לעליות.
הפערים שבין סין לאירופה
קיים גם פער בין הנתונים הכלכליים בסין לאלו שבאירופה. הכלכלה מהמזרח הרחוק, שרבים ניבאו לה ירידה בצמיחה אל מתחת ל־6% במה שמכונה "נחיתה קשה", מפתיעה את כולם ורושמת חודש חמישי של שיפור במדד מנהלי הרכש לייצור, שנמצא בגזרת התרחבות. בניגוד למגמה החיובית בסין, מדד מנהלי הרכש באירופה מפתיע לרעה, וגוש היורו רשם חודש תשיעי של התכווצות בייצור. בנוסף, גם האבטלה בגוש היורו ממשיכה לטפס והגיעה לשיא של 10.9%. נתון זה מקשה על הסחורות בכלל ועל הנחושת כברומטר כלכלי בפרט.
ההימור על הגז נכשל
במהלך משבר הסאב־פריים ב־2008 חלה ירידה חדה של כ־60% במספר אסדות קידוח הנפט והגז. ערב המשבר כ־80% מהן היו אסדות קידוח גז טבעי. אך כיום, כשמספר אסדות הקידוח חזר לרמתו טרום המשבר, 66% מהאסדות הן אסדות קידוח נפט. חברות האנרגיה מסיטות את ההפקה אל עבר הנפט הרווחי, וחלקן מנמקות את ההסטה ברצון להקטין את היצע הגז הטבעי.
על פי נתוני משרד האנרגיה האמריקאי, מלאי הגז השבוע רשם עלייה נמוכה מהממוצע הרב־שנתי לתקופה, ובמקביל, בשבוע שהסתיים ב־1 במאי המשיכו הספקולנטים להגדיל את יתרות השורט שלהם.
ולבסוף - סגירת מעגל בתחום הגז: Amaranth Advisors היתה חברת קרנות גידור מקונטיקט שסחרה באנרגיה. עם עליית מחיר הגז לאחר הוריקן קטרינה ב־2005, Amaranth, שניהלה בשיאה נכסים בשווי 9 מיליארד דולר, הימרה בענק, והתמוטטה ב־2006 לאחר נפילת מחיר הגז הטבעי. אחד מאלה שהימרו נגד Amaranth היה מנהל קרנות הגידור ג'ון ארנולד. השבוע הודיע ארנולד כי הוא סוגר את קרן הגידור שלו שמשקיעה בגז טבעי, אחרי שהירידות האחרונות הקשו עליו להרוויח כסף לקרן.
למכור סויה לסינים
אחרי שהבצורת בארגנטינה ובברזיל פגעה ביבולים ושלחה את מחיר הסויה לשיא של שלוש שנים, מגדלי החיטה בארה"ב עשויים לעבור לגדל סויה במקום חיטה. אחת החברות הגדולות לעיבוד גרעינים בארה"ב אמרה כי יש קושי לרכוש סויה בשל הפגיעה בהיצע הדרום אמריקאי. הפער בין מחיר הסויה לחיטה הגיע לשיא של 30 שנה: 8.73 דולרים לבושל לטובת הסויה. אף שסגרו את השבוע בירידות שערים של 1%, רשמו מחירי הסויה עליות ביום שישי. הנתון שייתן את הטון השבוע יהיה התחזית ליבול הסויה של משרד החקלאות האמריקאי, שהיא התחזית הרשמית הראשונה לעונת 2013-12. על פי הסקרים, צפוי מלאי הסויה לרדת בעוד שמלאי התירס והחיטה יעלה — ארגון המזון של האו"ם צופה ירידה של 9.5% בתפוקת הסויה.
בנוסף, מתכוונת הבורסה בשיקגו להאריך את שעות המסחר בסויה וביתר הסחורות החקלאיות. נכון להיום, המסחר האלקטרוני בסחורות חקלאיות מתקיים במשך 17 שעות ביממה והכוונה היא להאריך אותו ל־22 שעות החל ב־21 במאי. מהלך זה של הבורסה בשיקגו בא לאחר שהבורסה המתחרה, אינטרקונטיננטל (ICE), צפויה להתחיל מסחר בחוזים על גרעינים שבוע לפני כן.
מחכים לנשיא צרפת
כלכלני בית ההשקעות ברקליס טוענים כי האמברגו על הנפט האיראני אינו אפשרי: אחד מתזקיקי הנפט האיראני הוא דלק לאוניות, וההיצע האיראני קריטי לענף הספנות. אך, בניגוד לנפט האיראני שהוא בעל מאפיינים ייחודיים, התזקיק הזה לא ניתן לזיהוי. האם מישהו נחפז עם קביעת הסנקציות על איראן?
מחיר הנפט סיים את השבוע בירידות שערים של 6.4% (4% מתוכם ביום שישי). מלאי הנפט נמצא בשיא של שני עשורים, והנחישות של ארגון אופ"ק להראות שיש מספיק נפט על ידי הגדלת ההפקה עושה את שלה.
מחיר הנפט מושפע גם מהנתונים החלשים משוק העבודה בארה"ב ומהמשבר באירופה שאליו נוספה אי־ודאות בגלל
הבחירות במדינות השונות. השבוע עשויה התמונה הפוליטית באירופה להשתנות ולהשפיע על הכלכלה כשהבוחרים בצרפת יקבעו מי יהיה הנשיא הבא שלהם, היוונים יבחרו ממשלה חדשה, ובגרמניה ואיטליה יתקיימו בחירות אזוריות. בשוק האופציות על מחיר הנפט WTI נרשמה פעילות ערה באופציות מכר (PUT) במחיר 95 דולר ושל 90 דולר לחבית ביוני. כמות הפוזיציות על חוזי הנפט מסוג WTI עלתה בכ־7% השבוע.
הכותב הוא מנהל תחום גלובלי בכלל פיננסים
