השורה התחתונה - שוק הסחורות: הנשק האסטרטגי של ארה"ב להורדת מחיר הנפט
זינוק של 17% במחירי הבנזין מתחילת 2012 עשוי לדחוף לפתיחת מאגרי הנפט האסטרטגיים. וגם, שלושה סיפורים חמים משוק הסחורות
כוכבות שבוע המסחר האחרון היו הסחורות החקלאיות שזינקו למחיר הגבוה ביותר שנרשם מאז ספטמבר. זאת, על רקע התגברות ההערכות שסין תגדיל את היקף רכישותיה מארה"ב. ההערכות מצביעות על המשך עלייה גם בשבוע הקרוב, בשל מזג אוויר חם ויבש בצורה קיצונית שהגיע עד כדי בצורת בחלקים נרחבים מאזורי הגידול. ירידה צפויה בתפוקה עשויה לעודד את החקלאים לאגור את היבול כדי להוסיף לתחושת המחסור וכך למקסם את רווחיהם.
מדד הסחורות, ה־CRB, סיכם את השבוע האחרון עם עליות שערים צנועות של כ־0.1%. את העליות הובילו הסוכר, שעלה ב־7.4%, והחיטה והתירס שעלו בכ־4.5% (ראו הרחבה).
ממתין לסימני צמיחה
מחיר הנפט המשיך לרכז את עניין הסוחרים על רקע פרסום נתוני התפוקה התעשייתית בארה"ב לפברואר, היחלשות הדולר והפעלת הסנקציות הכלכליות על איראן בדמות ניתוקה ממערכת הכספים הבין־בנקאית, הסוויפט. נתוני התפוקה התעשייתית שהצביעו על קיפאון בפברואר, אכזבו אמנם את המשקיעים, אך מנגד נתוני ינואר עודכנו לאחור כלפי מעלה ב־0.4%, והעלו את התחזיות לגידול בביקושים לנפט. התרחשות מעניינת היתה ביום שלפני פרסום הנתונים, כשמחיר הנפט רשם ירידה לאחר פרסום (שהוכחש בתוקף) על שחרור מלאי נפט אסטרטגי על ידי ארה"ב ובריטניה.
לצנן את מחירי הדלק
כתבנו כאן בעבר על אופציית השימוש במאגרים האסטרטגיים, אופציה שמומשה בסוף יוני אשתקד, כאשר סוכנות האנרגיה הבינלאומית הורתה על שחרור 60 מיליון חביות נפט מתוך מאגרי המדינות, בקצב של 2 מיליון חביות ליום.
ארה"ב לבדה השתמשה במאגרי הנפט האסטרטגיים 18 פעמים מאז 1985, לכן לא פלא שהפתרון מתחיל שוב לצבור תאוצה, לפחות מבחינה רעיונית. הסיבה לכך היא ההשפעה השלילית של מחירי הדלק על הצרכן האמריקאי. מחיר החוזה על הבנזין עלה ב־25% מתחילת 2012, ומחיר הבנזין בתחנות התדלוק בארה"ב עלה ב־17% באותה תקופה ל־3.8 דולרים לגלון, מחיר שלא נצפה במשאבות התדלוק זמן רב, וכל זה עוד בשנת בחירות.
1. באירופה מחכים לסוכר
הסוכר, שהיה אחד הכוכבים של השנים האחרונות, לאחר עליות מחירים חדות שהקנו לו את הכינוי "הזהב הלבן", חזר השבוע לכותרות, עם עלייה של 7.4% ותשואה יומית חיובית בארבעה מתוך חמשת ימי המסחר.
הרקע לעליות היה פגיעה בייצור המזון באירופה שנגרם כתוצאה ממחסור בסוכר. הפגיעה נבעה מעיכוב בתחילת עונת הקציר בברזיל, בנוסף להערכות כי מזג האוויר היבש שם יצמצם את היבול. בתגובה ביקשה מועצת משתמשי הסוכר האירופית, שמייצגת חברות מתעשיית המזון, מהאיחוד האירופי להגדיל את היצע הסוכר על ידי יבוא של מיליון טונות. מזג האוויר הוא אמנם האשם המיידי והמרכזי, אך צריך לזכור כי חלק גדול מיבול קנה הסוכר מופנה ליצור אתנול - חלק שהולך וגדל ככל שמחיר הנפט ממשיך לטפס.
מנגד, ביום המסחר האחרון של השבוע רשם הסוכר ירידות שערים, על רקע הערכות של כמה כלכלנים על עודף גלובלי של 5.4 מיליון טונות סוכר, על רקע יבול גבוה בהודו. בנוסף אמר שר החקלאות ההודי כי מדינתו, שהיא יצרנית הסוכר השנייה בגודלה בעולם (אחרי ברזיל), יכולה להגדיל את יצוא הסוכר בלפחות מיליון טונות.
2. הפסימיות מגיעה לזהב
סוחרי הזהב פסימיים. למעשה, בשבוע החולף הם הגיעו לשיא הפסימיות של החודשיים האחרונים. הסיבה לדעיכה במצב הרוח היא הודעת הבנק המרכזי של ארה"ב שבה דיווח על העלאת תחזית הכלכלה, לא רמז על תוכנית תמריצים שלישית, וגרר הערכות כי הריבית תעלה מוקדם מהצפוי. בעקבות כך, ההסתברות לעליית ריבית ב־0.25% בשנה הקרובה, כפי שנגזרת מהחוזים על הריבית, עלתה ל־12.7% לעומת 7.5% בחודש שעבר.
מחיר הזהב סיים את השבוע בירידה של 3.3%, כאשר דווקא הנכסים בתעודות הסל על הזהב רשמו עלייה קלה והגיעו לשיא חדש. מי שצפוי לנצל את ירידת המחיר להצטיידות בזהב הם הבנקים המרכזיים.
חדשות מעניינות הגיעו גם מכיוון הודו שהעלתה בפעם השנייה את המס על יבוא זהב ל־4%, על רקע הגידול בגירעון המסחרי של המדינה שגרמה לסוחרי הזהב והתכשיטים לפתוח בשביתה בת שלושה ימים.
הספקולנטים מצדם הקטינו את פוזיציות הלונג הספקולטיביות ב־8% לעומת השבוע החולף, ואילו בתעשייה הקטינו בעלי המכרות והיצרנים את יתרות השורט הספקולטיביות ב־4%.
3. החיטה עדיין מחכה לגשם
מחיר החיטה זינק בשבוע שעבר ב־4.5% ורשם שיא של שבועיים. זאת, על רקע התפוגגות התקוות לגשם באזורי הגידול בארה"ב, שהיה אמור לעזור ליבול הקרוב שסבל מבצורת בחודש האחרון. במקביל, במהלך השבוע שעבר גדלה כמות פוזיציות השורט הספקולטיביות בעוד כ־11 אלף חוזים, לאחר שהתברר שהחקלאים בקנדה יגדילו השנה את היקף זריעת החיטה ב־10%, וסך התפוקה תעלה ב־3.3%. יתרה מכך, לפי הערכות משרד החקלאות האמריקאי, מלאי החיטה הגלובלי יגיע ב־2012 לכ־210 מיליון טונות השנה, שיא של 12 שנה.
בניגוד לצפון אמריקה, דווקא ברוסיה ומזרח אירופה, שהיוו את התקווה הגדולה לחיטה זולה ולהיצע גבוה, פגע מזג אוויר בעייתי ביבולים והחשש מבצורת גובר, מה שמאט את קצב המשלוחים ומעלה את מחיר החיטה, דבר שממנו נהנים מגדלי החיטה בארה"ב. איך יודעים שיש בעיה ברוסיה או באוקראינה? המצרים, שנוהגים לרכוש את החיטה הזולה מרוסיה ואוקראינה, שבו לרכוש חיטה מארה"ב, כשהסיבה הנראית לעין היא העלייה במחיר.
הכותב הוא מנהל תחום גלובלי בכלל פיננסים
