אמריקה נגד העולם
גם כשהכל קרס, ארה"ב סיפקה את התשואות
08:18
29.12.11
שנת 2011 היתה ללא ספק השנה של אמריקה. מי שבחר ללכת על בטוח, הן במניות והן באג"ח, זכה לתשואה איכותית על השקעתו, בעוד שמרבית הבורסות המובילות בעולם ספגו ירידות שערים דו־ספרתיות.
למרות האבטלה הגבוהה בארה"ב, למרות הצמיחה הכלכלית האנמית שם, ואף למרות החוב הממשלתי הבלתי נתפס שהביא להורדת דירוג ראשונה אי פעם, מדד דאו ג'ונס האמריקאי עלה השנה בכ־6% ומחיר האג"ח של ממשלת ארה"ב ל־10 שנים זינק בכ־8%. אם נוסיף לזה התחזקות של הדולר בכ־6% לעומת השקל, נקבל תשואה דו־ספרתית למשקיע הישראלי בכל אחד מהאפיקים.
התשואה החיובית של מדד דאו ג'ונס השנה לא נולדה במקרה. למעשה, היא תולדה של כמה סיבות מרכזיות, ובראשן מצב פיננסי איתן של הפירמות הגדולות ועליות מתונות יותר בשנתיים הראשונות לסיום המשבר, שהשאירו בשר להתאוששות מהנפילות של אוגוסט–ספטמבר.
מצב הפירמות הגדולות נגזר בין השאר מהיותן חברות גלובליות, וזוהי הסיבה המרכזית מדוע חשיפה לפעילותן יכולה לפצות על חוסר הוודאות ששולט כיום בשוקי המניות בעולם. רק חברות שפרוסות על פני כל הגלובוס יכולות להמשיך ולצמוח בעקביות גם כאשר העולם הישן שוקע במיתון. די אם נציין את מקדונלד'ס, שהציגה השנה תשואה פנטסטית של 30%, כדי להדגים את הגישה.
בימים של חוסר ודאות נדמה כי מי שיחפוץ בכל זאת בחשיפה מסוימת לאפיק המנייתי, עדיף לו שיחפש בפינצטה מניות מעין אלו, וימנע מחשיפה רחבה לשוק באמצעות אחזקת מדד גיאוגרפי מסוים. זו כוללת לרוב גם מגזרים שיספגו פגיעה חזקה בעת האטה כלכלית במדינה, ולכן עשויה לספק יותר סיכון ופחות סיכוי למשקיע.
חוסר הוודאות הנוכחי בשווקים גם הביא לאחרונה את בתי ההשקעות המקומיים לשמור על זהירות בכל הקשור להענקת תחזיות שנתיות לביצועי הבורסה בת"א. אם רק לפני שנה הימרו רבים מהם על עלייה של כ־10% באחד העם, הרי שהשנה התקשינו לשמוע הערכות כאלו. מה שבטוח הוא, שאחרי נפילה שנתית של כ־16% בת"א־25 ותחזית להאטה בקצב הצמיחה בישראל, החשיפה לצמיחת המדינות המתעוררות באמצעות חברות אמריקאיות שפועלות שם חייבת להתגבר.
