פרמיית הסיכון של שוק המניות בשפל - העליות בדרך
שמונה המלצות לחברות דיבידנד שירשמו תשואה עודפת בתקופה הקרובה
07:45
23.11.11
את הסקירה השבועית אנצל הפעם כדי לתקוף את הדעה השלילית המאפיינת לאחרונה לא מעט משקיעים נגד שוק המניות, בראייה ארוכת טווח. אנסה להציע כמה סיבות התומכות בהשקעה במניות דווקא היום, תוך ציון אפיקי ההשקעה המועדפים בסביבה הנוכחית.
- תנודתיות שוק גבוהה והמשבר באירופה: שנת 2011 היתה שנה קשה במיוחד למשקיעים, כאשר מאז יולי 2011 הגיעה התנודתיות בשוק המניות האמריקאי לשיא של כל הזמנים. התנודתיות בשילוב עם המשבר באירופה הובילה להגברת החששות ביחס לכדאיות ההשקעה בשוק המניות. אולם, החשיפה של כלכלת ארה"ב לשוק האירופי נמצאת במגמת ירידה בשנים האחרונות, ועומדת על כ־18% בלבד מהיצוא האמריקאי. בנוסף, נתוני המאקרו המתפרסמים בארה"ב בחודשים האחרונים מצביעים על מגמת שיפור ברורה, לצד התעצמותן של החברות האמריקאיות המחזיקות במצבת מזומנים כוללת של כ־2 טריליון דולר, להשקעות, רכישות ומיזוגים ותשלומי דיבידנד לבעלי מניות.
- תמחור ופרספקטיבה היסטורית: אף שמידת הפסימיות בקרב המשקיעים נמצאת בשיא לאחר "העשור האבוד" בראייה ארוכת טווח, נראה שזהו התזמון הטוב ביותר להשקעה. תשואת מדד S&P 500 בעשור האחרון נמצאת ברמה נמוכה היסטורית. בשתי נקודות היסטוריות דומות (אמצע שנות החמישים וסוף שנות השבעים) הציג שוק המניות האמריקאי ביצועים חזקים במיוחד למשך שני עשורים. פרמיית הסיכון של שוק המניות נמצאת ברמת שיא כמעט של כל הזמנים - כך שלדעתי עומד לפנינו מצב של שוק שורי.
הכותב הוא אסטרטג ההשקעות הראשי של אופנהיימר
