לא כל חברה אפשר להציל
לצד הסיכון בדחיית הסדר הנושים של אגרקסקו קיים גם סיכוי לגבות כספים נוספים במעבר להליך פירוק
אתמול, כשהתברר כי המאמצים להצלת אגרקסקו כשלו והחברה תעבור להליך פירוק, החלו חילופי האשמות בשאלה מי אחראי לכישלון: הנאמן שלמה נס האשים את המדינה, וכך גם מחזיקי האג"ח; השופטת אלשיך האשימה את מחזיקי האג"ח, את המדינה ואת שלמה נס; ואילו המדינה התגוננה באומרה כי כל הבדיקות שעשתה העלו שפירוקה של אגרקסקו לא צפוי לגרום נזקים למגזר החקלאי, ולמעשה לחברה היום אין חשיבות קריטית למגזר זה והוא ימשיך לשרוד גם בלעדיה, כך שאין טעם לנסות להציל אותה בכל מחיר.
מוטב מעט מאשר לא כלום?
מתווה הקפאת ההליכים מאפשר להציל כמעט כל חברה שמגיעה לבית המשפט, גם אם אין לה זכות קיום כלכלית־מסחרית. בית המשפט ממנה נאמן, הפועל לאתר רוכש שמציע סכום כלשהו עבור החברה, גם אם סכום זה לא יכסה אפילו מקצת מהחובות כלפי הנושים וגם אם הוא רחוק מאוד מהערכת השווי הריאלית של החברה. בשלב הבא מתבקשים הנושים לאשר את ההסדר, ומאחר שמובהר להם היטב כי עדיף להם להסתפק בהחזר זעום מאשר לא לקבל דבר, הם מאשרים לרוב את ההסדר והחברה עוברת לידי הרוכש. לעתים זו רק שאלה של זמן עד שתקרוס בשנית ותשוב לבית המשפט כשהיא חדלת פירעון.
הנושים הפתיעו
במקרה של אגרקסקו הדברים התנהלו באופן שונה שכן מחזיקי האג"ח ובעלי האוניות החליטו ש־15% החזר מהחוב הוא סכום כל כך נמוך ממילא, שכלל לא בטוח שהוא עדיף על לא לקבל דבר. לצד הסיכון בדחיית הסדר הנושים ומעבר להליכי פירוק, קיים גם סיכוי בגביית כספים נוספים, שכן בהליך פירוק ניתן לבצע חקירות ולהגיש תביעות נגד בעלי המניות והמנהלים, ובמקרה זה המדינה כבעלת המניות היא כיס עמוק שאפשר יהיה להיפרע ממנו בקלות.
חלק מנושי אגרקסקו טענו אתמול כי אילו המדינה היתה מקצה את 55 מיליון השקלים שהזרימה לאגרקסקו בתחילת השנה לצורך הצלתה, ייתכן שניתן היה למכור אותה בסכום גבוה שהיה מוביל לכיסוי רוב החוב. הבעיה היא שאגרקסקו הצהירה על מצבה רק כשעמדה בפני קריסה מוחלטת, והכספים שזרמו מהמדינה נעלמו מזמן.
סירוב הנושים לאשר מכירה בתמורה נמוכה והעדפתם לחשוף את בעלי החברה ומנהליה לחקירות אינו שגרתי, אך הוא עשוי בטווח הארוך להעביר מסר מאוד מרתיע לבעלי חברות, שיידעו כי לא בכל מחיר הנושים יאשרו את הסדרי המכירה ויעניקו להם פטור מהחובות ומהחקירות, כך שהשימוש במסלול הקפאת הליכים יהיה למעשה פתוח רק עבור חברות שעדיין יש סיכוי אמיתי להציל אותן.
