רתמו את הפחד להגדלת התשואות
ניתן להתגבר על הכאוס בשווקים על ידי שמירה על חוקי בסיס בהשקעה
ארצות הברית היא המדינה הידידותית ביותר לעסקים, אך רוב המשקיעים מרשים לעצמם להתעלם מכך בימים אלו. הימים האחרונים התאפיינו בהרבה מאוד פחד שהוביל גם לכאוס, שמצדו הוביל לעוד פחד, וכך יצר תהליך שהטיל מורא על המשקיעים. אני מאמין כי משקיע שיודע להשתמש בתהליכי השקעה סדורים ולהתבסס על נתונים בסיסיים ומרכזיים, יכול להתגבר על סכנת הכאוס והשפעות הפחד.
להערכתי, החברות האמריקאיות ערוכות להוביל את שוקי המניות בשנים הבאות, גם אם בטווח של השבועות והחודשים הקרובים נמשיך לסבול מאפקט הפחד ושונות גבוהה של שוקי המניות. מה גורם לי לחשוב כך?
1. מדד הפחד: בבחינה היסטורית, שוק המניות מציג תשואות חזקות לאחר רמות שיא במדד הפחד (VIX), שרשם לאחרונה ערכים גבוהים במיוחד. לדוגמה, ממוצע התשואה של מדד S&P 500 ב־12 החודשים לאחר רמות שיא במדד הפחד עומד על 18%, וכמעט מעולם לא נרשמה תשואה שלילית לאחר שיא שכזה.
2. ביטחון באג"ח הקונצרניות:
ניתוח מרווחי האשראי הקונצרני הוא חלק חשוב מהאנליזה שלי, לאור העובדה כי קיים מתאם בין פרמטר זה לכלל התנהגות השוק. מרווחי האשראי התנהגו בצורה טובה מאוד בשנה האחרונה, גם אם ראינו עלייה מסוימת בשבועות האחרונים, עובדה המהווה מבחינתי אינדיקציה חיובית לשווקים.
3. מנהלי החברות (עדיין) לא בפאניקה: אני בוחן באופן עקבי את תחזיות החברות, מאחר שיש בהן להעיד רבות על כיוון השוק. הממצאים מראים כי מנהלי החברות עדיין מרגישים ביטחון (אם כי בעת האחרונה אכן יש עלייה בהיקף התחזיות השליליות). למעשה, רק 30% מהחברות דיווחו על תחזיות שליליות ב־12 השבועות האחרונים לעומת כ־60% מהחברות בעת המשבר הפיננסי הגדול של שנת 2008.
הכותב הוא אסטרטג ההשקעות הבכיר של אופנהיימר
