כוכבי התעשייה
מניות מסקטור התעשייה בעלות בטא נמוכה וחשיפה גלובלית מוגבלת יציגו ביצועי יתר
הענף התעשייתי בארצות הברית הציג בחודשים האחרונים תשואת חסר מול מדד S&P 500, אך הוא עדיין אחד המגזרים המומלצים להשקעה, להערכתנו. ענף התעשייה משלב כמה יתרונות על פני שאר הסקטורים בשוק האמריקאי.
לדוגמה, מדד מנהלי הרכש (ISM Manufacturing Index) ממשיך להצביע על התרחבות הפעילות התעשייתית בארה"ב, וחברות הסקטור ממשיכות במגמת השיפור בקצב הצמיחה ובשיעורי הרווחיות.
בנוסף, הענף מתומחר ברמות אטרקטיביות, שבאות לידי ביטוי במכפילי המכירות, תזרים המזומנים וההון העצמי.
לכן, אנו שומרים על המלצת "משקל יתר" לענף התעשייתי, אך לנוכח השונות הגבוהה בביצועי המניות, עדיף להשקיע בני"ע ספציפיים במקום לבצע השקעה רוחבית בענף. אנו ממליצים להתמקד בחברות בעלות בטא נמוכה, המניבות יותר ממחצית מהכנסותיהן בארה"ב, ולהימנע מחברות בעלות חשיפה גלובלית מוגזמת ותנודתיות גבוהה.
הבטא היא מדד סטטיסטי הבוחן את הסיכון שכרוך באחזקת הנייר, ובודקת את הקורלציה בין התנהגותו לשוק. ני"ע בעל סיכון גבוה, המציג תנודתיות גבוהה יותר ממדד הייחוס, יהיה בעל בטא גדולה מ־1. אנו ממליצים, כאמור, להתמקד בחברות בעלות סיכון נמוך המתבטא בבטא נמוכה.
מניות חברות אלו הציגו בשנה האחרונה ביצועי יתר בהשוואה לממוצע ענף התעשייה וכן בהשוואה למדד S&P 500, על רקע הצמיחה המוגברת ברווחיותן, בתזרים המזומנים שלהן ובתשואה על ההון.
בנק ההשקעות אופנהיימר הרכיב רשימה של 11 מניות מומלצות מסקטור התעשייה, בעלות בטא נמוכה מממוצע ענף התעשייה, מכפיל רווח חזוי נמוך מ־15, צפי לצמיחה דו־ספרתית ברווחי 2011 ו־2012, וכאלה שנתח הכנסותיהן מחוץ לארצות הברית נמוך מ־50%.
ברשימת המניות נציגות בולטת למגזרי הביטחון, השילוח והרכבות, ובהן שתי מניות עם המלצת "תשואת יתר": יונייטד טכנולוג'יס (סימול: UTX) ורוקוול קולינס (COL). יתר המניות ברשימה: פדקס (FDX), גודריץ' (GR), אינגרסול־ראנד (IR), נורפולק סאות'רן (NSC), רפובליק סרויסס (RSG), סטנלי בלאק אנד דקר (SWK), טייקו (TYC), יוניון פסיפיק (UNP) ויונייטד פארסל סרויסס (UPS).
השורה התחתונה: מניות ספציפיות בענף התעשייה, בעלות סיכון נמוך ושפעילותן מרוכזת בארה"ב, יניבו תשואה עודפת על השקעה רוחבית בענף או במדד S&P 500.
הכותב הוא אסטרטג ההשקעות הבכיר של בנק ההשקעות אופנהיימר
