הנכויות של בן דב
יותר משחברת טאו צריכה את ההסדר עם מחזיקי האג"ח, בן דב זקוק לו מאוד
אילן בן דב סובל למעשה משתי נכויות מרכזיות בבואו לבצע הסדר חוב בטאו. הראשונה, יש לו התחייבות (או בשמה החשבונאי אופציית PUT) לרכוש מטאו מניות של סאני תמורת 50 מיליון שקל. המשמעות, טאו יכולה לחייב את בן דב להכניס את היד עמוק לכיס.
הנכות השניה של בן דב נובעת מחוק
אז מה עושה בעל השליטה? יוזם הסדר יצירתי במיוחד. הוא לא מזרים שקל במזומן לחברה. הוא דורש מבעלי אג"ח ב' ו-ג' למחוק את מלוא החוב כלפיהם, הוא מקבל ויתור על הזרמת 50 מיליון שקל שהוא התחייב להזרים לטאו, הוא מקבל שווי לאגרות החוב שקנה ושעלולות להיות שוות אפס, והוא נשאר בעל השליטה (75%) בחברה. כעת נשאלת השאלה, האם בעלי האג"ח יסכימו לתספורת העצומה שספגו. מה שבטוח הוא, שיותר משחברת טאו צריכה את ההסדר עם מחזיקי האג"ח, בן דב זקוק לו מאוד.
