עלייה זמנית
חולשת היורו תסייע לדולר בחודשים הקרובים אך בטווח הארוך - הדולר יירד
לאחרונה מתאפיין שוק המט"ח, הן הגלובלי והן המקומי, בתנודות שערים רחבות. אי הוודאות האופפת את השווקים מקשה על התנהלותן של חברות יצואניות ויבואניות רבות. חברות אלו חשופות לשינויים בשערי החליפין ועשויות לרשום עלויות מימון גבוהות באופן משמעותי, אשר ישליכו באופן ישיר על סעיף הרווח/הפסד במאזן.
התחזקות הדולר לה אנו עדים לאחרונה משמשת תמונת ראי להתחזקותו המשמעותית בעולם (אל מול היורו נרשמה התחזקות מרשימה בגובה של כ-7%). חששות מחודשים באשר ליכולת של המדינות השונות בגוש היורו ובראשן מדינות ה-PIIGS (פורטוגל, אירלנד, איטליה, יוון וספרד) למחזר את החוב לצד הורדת הדירוג ביוון והחשש למהלך דומה במדינות נוספות, תמכו בהדרת רגליים מהשקעות במטבע וחזרה להשקעה הנחשבת בטוחה בדמות הדולר האמריקאי. במקביל אישרה ועדת הכספים את התקנות לביטול הפטורים ממס להשקעות של תושבי חוץ וסייעה אף היא להתאוששות הדולר בשוק המקומי.
חולשת היורו צפויה להימשך בחודשים הקרובים ולתרום לחוסנו של הדולר. אולם, בטווח הבינוני – ארוך צפוי השקל לשוב ולהתחזק לעבר הרמות להן היינו עדים לפני כחודש, עת נסחר ברמת 3.37 שקלים לדולר, הנמוכה מאז ספטמבר 2008, ובהמשך אף לעבר רמת 3.20 שקלים לדולר.
את היסוף הצפוי בשער השקל יש לייחס בעיקר לנתונים הכלכליים בישראל הגבוהים בהרבה מהממוצע בעולם המערבי (צמיחה גבוהה, עליה בצריכה הפרטית וביצוא וירידה חדה בשיעור האבטלה לרמות השפל אשר נרשמו לפני כשלוש שנים). נתונים חיוביים אלו מצביעים על עוצמת המשק הישראלי, ותומכים בהמשך זרימת כספים מצד משקיעים זרים להשקעה בישראל ובשקל.
סיבה נוספת טמונה בהתגברות הלחצים האינפלציוניים במשק, המחייבת את בנק ישראל לפעול להשגת יציבות מחירים ולהחזרת שיעור האינפלציה אל תוך גבולות היעד על ידי נקיטה במדיניות מוניטרית מצמצמת. הציפייה להעלאות ריבית נוספות, בעוד ארה"ב אינה מצליחה להתאושש מהמשבר ולפיכך אינה צפויה להעלות את הריבית הדולרית בטווח הנראה לעין, תגרור התרחבות נוספת בפערי הריביות שקל – דולר ותתמוך אף היא בכניסה של כספים זרים.
התחזקות הדולר מהווה הזדמנות ליצואנים החשופים להיחלשות הדולר, לבצע הגנות במטרה למנוע את שחיקת השווי של התקבולים הדולריים הצפויים.
הכותבת היא אנליסטית חברות בכירה בקבוצת פריקו
