במת השוק: העתיד הוורוד של השוק ההודי

לאחרונה שומעים חדשות לבקרים על הצורך בפיזור תיק השקעות אל מחוץ לגבולות ישראל. אחת האופציות המעניינות ביותר להשקעה היא הודו, הדמוקרטיה הגדולה בעולם והמדינה הרביעית בגודלה במונחי כוח הקנייה. אחד היתרונות היחסיים הגדולים ביותר של הודו, הפועלים לטובת המשקיעים בה, הוא הישענותה על כוח הקנייה הפנימי שלה. הודו, בשונה ממדינות אחרות בעולם כדוגמת סין, פחות תלויה בקצב ההתאוששות מהמשבר העולמי, שכן רק 25% מהתל"ג ההודי מופנים ליצוא.

יתרון נוסף של השוק ההודי הוא המבנה הדמוגרפי שלו. הגיל החציוני של 1.2 מיליארד התושבים הוא 26, וכוח העבודה בגילאי 15–64 מהווה 68% מהאוכלוסייה. נתון דמוגרפי בולט נוסף הוא יחס יורד בין האוכלוסייה הנתמכת לאוכלוסייה, תהליך שצפוי להגיע לשיאו ב־2026 - הפוך ממצבן של מדינות "מזדקנות", שבהן שיעור המשתתפים בכוח העבודה הולך ויורד, ככל שגילה הממוצע של האוכלוסייה הולך ועולה.

אלמנט נוסף הפועל לטובת המשקיעים הוא האינטגרציה המהירה של הודו עם השווקים הגלובליים, שיעורי מס קטנים, שקיפות טובה יותר, עלייה בשכר הריאלי והתרחבות מעמד הביניים, שגורמים לשינוי בהרגלי החיסכון ארוך הטווח ובצריכת מוצרים פיננסיים בקרב האוכלוסיה.

שיעור האינפלציה בהודו (כ־8.3%) נחשב לגבוה מאוד במושגים מערביים, בין היתר מכיוון שהכלכלה מונעת על ידי צריכה מקומית, וככזו היא מושפעת מאוד מעליית מחירי המזון והסחורות בעולם כולו. עם זאת, בטווח הארוך שיעור הצמיחה הגבוה של המשק ההודי צפוי להניע קדימה את הכלכלה כולה, כמו גם את התשואות שיניבו ההשקעות במדינה.

ארבעה סקטורים עשויים להרוויח מהמגמות המאפיינות את הודו: ביטוח, תרופות, קמעונאות ותשתיות. ענף הביטוח ההודי גבה 52 מיליארד דולר כפרמיות בשנים 2008–2009, גידול שנתי של 25% מאז 2003. העלייה בתוחלת החיים, הגידול בהכנסה הפנויה והצפי לצריכה גבוהה יותר של מוצרים פיננסיים צפויים להיטיב עם תחום הביטוח ההודי לסוגיו, שעל פי ההערכות, צפויים להצטרף אליו כ־100 מיליון מבוטחים חדשים בשנים הקרובות.

ענף התרופות בהודו גם הוא מעניין מאוד, בעיקר בשל עלויות הייצור הנמוכות שם. 45% מהיקף ייצור התרופות ההודי מיועדים ליצוא, וחברות זרות רבות פועלות בהודו באמצעות מיקור חוץ. המשך הזדקנות האוכלוסייה באירופה ועלויות ביטוח הבריאות הגבוהות בארה"ב צפויים להוביל חברות תרופות רבות להעתיק את מפעלי הייצור שלהן להודו.

תחום הקמעונאות אטרקטיבי גם הוא, לאור העלייה ברמת החיים, המשך תהליך העיור, התרחבות מעמד הביניים והשינויים בהרגלי הצריכה, לצד זינוק מתמשך בשכר הריאלי. בתחום התשתיות, הודו משוועת לפרויקטי ענק, שיפתרו את אחת הבעיות הגדולות ביותר שעמן היא מתמודדת זה שנים - השינוע. חברות הפועלות בתחום זה בהודו צפויות ליהנות מעדנה.

הכותב הוא מנהל מערך הייעוץ בבנק מרכנתיל