ארה"ב בלונג על הגז הטבעי

האירועים האחרונים במזרח התיכון וביפן, ביניהם אי־הבהירות באשר להמשך אספקת הגז הטבעי ממצרים לישראל והמחלוקת לגבי המחיר שישראל משלמת תמורתו, ביקוש היתר לגז טבעי ביפן בעקבות האסון בתחנות הכוח הגרעיניות בפוקושימה והפסקת אספקת הגז הטבעי מלוב לאירופה - מפנה זרקור אל שוק הגז הטבעי בעולם ומחירי הגז במקומות השונים בעולם.

נקי, יעיל ובטוח לשימוש

הגז הטבעי, המופק מבארות תת־קרקעיות ומבארות תת־ימיות, הוא תערובת של גזים שהמרכיב העיקרי בה הוא מתאן.

הגז הטבעי הוא מרכיב חיוני באספקת האנרגיה בעולם ואחד ממקורות האנרגיה הנקיים, הבטוחים לשימוש והיעילים ביותר. זיהום האוויר הנוצר משריפת גז טבעי נמוך משמעותית מהזיהום שמפיקים תוצרי נפט או פחם (שריפת גז טבעי מייצרת 30% פחות דו־תחמוצת הפחמן משריפת נפט וכ־45% פחות משריפת פחם). 24% מתצרוכת האנרגיה בעולם מבוססים על גז טבעי, לעומת 35% מתוצרי נפט, 29% מפחם, 6% מאנרגיה גרעינית ו־6% מאנרגיה מתחדשת.

הגז הטבעי מובל משדות הגז אל הצרכנים באמצעות מערכת צינורות. דרך נוספת להוביל גז טבעי ממקומות מרוחקים למסופי הגז שביפן, בדרום קוריאה ובמדינות נוספות היא באמצעות מכליות ענק המובילות את הגז הטבעי במצב צבירה נוזלי. הגז הטבעי הופך לנוזל בטמפרטורה של 162 מעלות צלזיוס מתחת לאפס, ואז קטן נפחו פי 610, כך שאפשר לאחסנו במכלים ולהובילו באוניות.

בניגוד לנפט הגולמי, שמחירו כמעט שווה בכל מקום בעולם והוצאות ההובלה מהוות רק אחוז קטן ממנו, מחיר הגז הטבעי משתנה משמעותית ממדינה למדינה. מחיר הגז הטבעי הנסחר בבורסת הסחורות של ניו יורק ומשמש רובו ככולו לצריכה בארה"ב, הוא נמוך יחסית מ־2009. מחירו האחרון של הגז הטבעי בארה"ב עמד על 4.65 דולרים למיליון BTU (יחידת אנרגיה), נמוך בהרבה ממחירי השיא שנרשמו בדצמבר 2005 וביולי 2008 (15.8 ו־13.6 דולר למיליון BTU, בהתאמה).

הסיבה לירידה התלולה במחיר הגז בארה"ב נובעת בעיקר מהצטברות מלאים גדולים, בעקבות שימוש בטכנולוגיות חדשות של קידוח אופקי להפקת גז מפצלי סלע. כ־20% מהפקת הגז הטבעי בארה"ב מגיעים כיום ממקור זה, השנוי במחלוקת בגלל הנזק הסביבתי שהוא עלול לגרום למקורות המים כתוצאה מהשימוש בכימיקלים ובמים בלחץ גבוה.

ההערכה היא שבטווח הבינוני והארוך מחיר הגז בארה"ב יעלה לאור השיפור בכלכלת המדינה והעלייה בפעילות התעשייתית בה, שצפויה להגדיל את הביקוש לגז טבעי. בנוסף, על מנת לצמצם את התלות של ארה"ב בנפט מיובא, הממשל האמריקאי מעודד את השימוש בגז טבעי להנעת רכבים פרטיים ומשאיות, באמצעות תכנית תמריצים של 3.8 מיליארד דולר.

בבריטניה הגז מגיע בעיקרו מבארות בים הצפוני, שמקורותיו הולכים ומידלדלים, ובחלקו מיבוא גז טבעי נוזלי LNG. הגז בבריטניה נסחר בבורסת הסחורות ICE, ומחירו האחרון עמד על 60 פני ל־therm, השקול ל־10 דולרים למיליון BTU, כלומר יותר מכפול ממחירו בארה"ב.

יפן תלויה ביבוא

בהולנד ובגרמניה עלה מאוד לאחרונה מחיר החוזים העתידיים לגז טבעי, הנסחרים גם הם בבורסת הסחורות ICE. המחיר האחרון שנרשם לחוזה לחודש יוני היה 25 יורו למגה־וואט שעה, השקול ל־10.8 דולר למיליון BTU.

יפן, שאין לה כמעט מקורות גז טבעי בשטחה, נאלצה להגדיל את יבוא הגז הנוזלי לצורך ייצור חשמל בעקבות השבתת הכורים הגרעיניים בפוקושימה, ומחירו שם הגיע בחודש האחרון ל־12.5 דולר למיליון BTU.

אף שמחירי הגז הטבעי גבוהים באירופה ובמזרח הרחוק, הם עדיין נמוכים משמעותית ממחיר הנפט, כשמחשבים על בסיס אנרגטי שווה. תכולת האנרגיה של חבית נפט (המכילה 159 ליטר) היא 5.8 מיליון BTU. אם נחלק את מחירה האחרון של חבית הנפט - 111 דולר - ב־5.8, נקבל שמחיר הנפט למיליון BTU הוא 19.1 דולר, הגבוה בהרבה ממחיר הגז הטבעי כיום.

איך משקיעים בגז טבעי? ניתן להשקיע בגז טבעי באמצעות קרן הסל לגז טבעי United States Natural Gas הנסחרת בבורסת ניו יורק (סימול: UNG), שדמי הניהול שלה עומדים על 0.60% לשנה. ישנן גם אופציות put ו־call על קרן הסל. אפשרות נוספת היא השקעה בחברת Chesapeake Energy הנסחרת אף היא בבורסת ניו יורק (סימול: CHK). החברה מפיקה גז טבעי בארה"ב, ויש לה עתודות גז טבעי של 23 טריליון רגל מעוקב.

השורה התחתונה: ניתן להשקיע בגז טבעי באמצעות קרן הסל United States Natural Gas, או באמצעות מניית Chesapeake Energy, המפיקה גז טבעי בארה"ב, ובעלת עתודות גז טבעי של 23 טריליון רגל מעוקב.

הכותב הוא אנליסט גלובלי בכלל פיננסים