המשימה: מאבק באינפלציה
בצעד שנקט פישר אתמול, הוא אותת לשוק במה הוא מתמקד. היצואנים? שידאגו לעצמם
ההחלטה יוצאת הדופן שקיבל אתמול נגיד בנק ישראל, להעלות את הריבית בשיעור חריג של 0.5% למרות המשך התחזקות השקל, משדרת לשווקים מסר חד וברור: פישר החליט שמשימתו העיקרית היא המאבק באינפלציה. העלאת הריבית תחזק עוד יותר את השקל, אך מבחינת פישר זו עכשיו בעיה של היצואנים. שיסתדרו בעצמם, הוא את חלקו במאבק להחלשת השקל תרם כבר במשרד.
תמונת האינפלציה לא השאירה למעשה לפישר כל ברירה, במיוחד לאור העובדה שחוק בנק ישראל החדש, שהוא עצמו יזם ודחף לאישורו, קובע במפורש כי מטרתו העיקרית של הבנק היא שמירה על יציבות המחירים. עם אינפלציה בפועל של 4.2% אחרי שני מדדים רצופים גבוהים מההערכות המוקדמות, ועם אינפלציה צפויה משוק ההון ואינפלציה שחוזים האנליסטים החורגות מהיעד שקבעה הממשלה, פישר פשוט היה חייב להעלות את הריבית.
למען הסר ספק, אנשי בנק ישראל גם אומרים את זה רשמית, כשהסבירו אתמול כי "הבנק מחויב ליעד האינפלציה, והוא יעשה את המוטל עליו כדי להשיג יעד זה".
מה שאיפשר לבנק ישראל להעלות את הריבית הוא מצבו הריאלי של המשק, שהולך ומתבסס לאחרונה ברמות פעילות גבוהות, עם שיעור אבטלה שחזר לרמתו ערב המשבר. אולם במקביל, נגיד בנק ישראל יודע גם היטב שהעלאת הריבית הנוספת, ללא ביצוע מהלך דומה בחו"ל, מגדילה עוד יותר את פערי הריביות בין השקל לבין הדולר והיורו, ופועלת בכך להמשך התחזקות השקל.
את כל זה יודעים כמובן גם הפעילים בשוק ההון, והתשובה שלהם לא איחרה לבוא. מיד עם הודעת הריבית המעט מפתיעה ירד שער הדולר במסחר הבין־בנקאי ב־0.5%, אחרי שקודם לכן ירד כבר שערו היציג ב־0.4%.
בנק ישראל צופה כעת שהאינפלציה בפועל תחרוג מהיעד במהלך כל השנה הנוכחית, וכי בעוד שנה תהיה ריבית בנק ישראל גבוהה ב־1% מרמתה הנוכחית.
כדי לשוב ולהעלות את הריבית מתכוון בנק ישראל לשוב ולהפעיל, ככל הנראה כבר בתקופה הקרובה, צעדים נוספים נגד הספקולנטים במט"ח. צעדים אלה יגרמו להחלשת השקל ויאפשרו לו להעלות את הריבית עם הרבה פחות דפיקות לב.
