פרשנות: ההיסטוריה חוזרת - דנקנר קונה בשיא המשבר

בארבעת החודשים האחרונים, כשכור ביצעה שבעה גלי רכישה ומכירה של מניות קרדי סוויס, קיבלנו טלפונים מאנשים מאוד בכירים בקהילה העסקית. כולם תהו: "איך אתם לא כותבים על ההימורים שלוקח הנוחי הזה? הוא מטורף. משחק בכספי המשקיעים. אנשים השקיעו בכור בשביל מכתשים אגן, ולא בשביל ברוקראז'. מה יקרה אם המניה תרד יום אחד. אז הלך לו קצת בינתיים, אז מה? זה מנוגד לכל היגיון עסקי".

היה משהו בדברים, אבל בשום מימוש כור לא רשמה הפסד. גם אם המימושים נגדו את האסטרטגיה ההתחלתית שלה, שעל פיה המטרה היא להגיע לאחזקה של 3% בבנק השוויצרי כאחזקה אסטרטגית, הרי שכור בסופו של יום, רשמה רווח הון של 538 מיליון שקל ברבעון קשה במיוחד.

ברקע ריחפה עדיין עסקת לאס וגאס. דנקנר היה מהבודדים שכבר בסוף 2006 זיהה את המשבר המתקרב, והצטייד במזומנים. עם זאת, הוא לא תמיד הלך עם האסטרטגיה שהתווה, ולמרות המשבר המתקרב ביצע את עסקת רכישת המלון בלאס וגאס עם יצחק תשובה. במקביל הגדיל דנקנר את האחזקות באי.די.בי אחזקות ובאי.די.בי פיתוח במחירים שנראו גבוהים מאוד, כולל הצעת רכש באי.די.בי פיתוח במחיר של יותר מ־40% מהמחיר היום.

אולם עושה רושם כי עסקת קרדי סוויס מאפילה על סימני השאלה. כור חיסלה את האחזקה וכולם היו בטוחים שזה נגמר. אבל שלשום, בערב החג, הגיעה הפצצה. 3% בבת אחת בעסקת ענק, ברכישה מהבנק עצמו, בהזרמת כסף לתוך הקופה, מהלכים שדומים להם קיבלו כותרות גלובליות.

העיתוי מדהים. דנקנר ראה כמו כולנו את המסכים באדום בוהק ביום שישי, עקב אחרי החדשות בשבת ובראשון והבין שהמהלך המשותף של המדינות הגדולות לעצירת המשבר עומד להביא את המפנה. את שיחת הטלפון למנכ"ל ולנשיא קרדי סוויס לא ביצע דנקנר ביום שישי ולא בשבת, אלא בראשון, כשהתמונה החלה להתבהר. למחרת נפגש עמם בציריך וסגר את העסקה - הרכישה השנייה בגודלה של אי.די.בי אחרי סלקום. עסקה שבתוך יממה הוא מרוויח עליה כ־440 מיליון דולר. בלתי נתפס.

לא ברור מה היה האינטרס של קרדי סוויס במכירה, שכן הבנק לא הראה סימנים של מצוקה פיננסית כלשהי. גם הסכום שיוזרם איננו גדול יחסית, וייתכן כי מדובר ברצון לראות את אי.די.בי כשותפה. הדבר המדהים באמת הוא העיתוי: בשעה שבכירי הקהילה העסקית מצויים בשיא הפסימיות, מלקקים את הפצעים ושוברים את הראש מאיפה יחזירו את האג"ח שהנפיקו, בא דנקנר במהלך שמנוגד לתפיסה של חבריו בצמרת העסקית - זו הגדולה של המהלך וזו הגדולה של דנקנר.

בדיוק כך הדהים בשיא המשבר בארץ ב־2003 עם רכישת השליטה באי.די.בי. וגם אם הכוונה איננה לממש את המניות שרכש, גם בתשואה של 50% בתוך כמה ימים, הרי שדנקנר כבר מוכתר כמנצח הגדול של המשבר הזה.