קרן קלפרס תבצע קיצוץ חד בהשקעותיה בתחום ההון סיכון
קרן הפנסיה הגדולה בעולם תחתוך את השקעותיה בתחום מ־2.1 מיליארד דולר ל־340 מיליון דולר בלבד. בין הנפגעות הצפויות: קרנות פיטנגו, כרמל ו־JVP הישראליות
קלפרס, קרן הפנסיה הגדולה בעולם, עומדת להכריז בימים הקרובים על קיצוץ חד בהשקעותיה העתידיות בהון סיכון. לפי הדיווח של הקרן בישיבתה ב-13 באוגוסט, היא מתכוונת להוריד את ההקצאה של הקרן מ-6% מהשקעותיה בתחום ההשקעות בפרייבט אקוויטי לרמה של 1% בלבד.
בשנה האחרונה השקיעה קלפרס 2.1 מיליארד דולר בקרנות הון סיכון, שהם כאמור 6% מסכום של 34 מיליארד דולר שאותו משקיעה הקרן. לפיכך, מדובר בהורדת ההשקעות להיקף של כ-340 מיליון דולר בלבד, כך מדווח אתר ההון סיכון PeHub. כיום משקיעה קלפרס במרבית קרנות ההון סיכון המובילות בעמק הסיליקון, ונחשבת משקיעה בולטת גם בתעשיית ההון סיכון הישראלית. הקרן מושקעת בישראל בקרנות רבות, ובהן פיטנגו, כרמל, ג'מיני, JVP וגיזה.
תשואות נמוכות מדי
בפרסומים שמוציאה קלפרס אחת לרבעון על ההחזרים שמנפיקה לה תעשיית ההון הסיכון העולמית והישראלית, ניכרים החזרים נמוכים ביותר במרבית ההשקעות שלה. בחישובים שעשתה הקרן באשר להשקעותיה בהון סיכון בעשור האחרון, עלה שהיו אלה ההשקעות הגרועות ביותר שלה על פני העשור האחרון, עם תשואה של 0%. בהשוואה לתשואה של יותר מ־10% בהשקעות אחרות בתחום הפרייבט אקוויטי, דוגמת קרנות ביי־אאוט ואחרות.
כמה מהסיבות לתוצאות הגרועות היו שאריות של השקעות בתחום חברות הבועה בתחילת שנות האלפיים. התוצאות של קלפרס קיבלו מכה נוספת במשבר הפיננסי של 2008. בשנה האחרונה החל התחום להראות שיפור בעקבות כמה הנפקות. אבל עדיין, מבין מגוון ההשקעות של הקרן בתחום הפרייבט אקוויטי, ההון סיכון השיג את התוצאות הגרועות ביותר.
לדוגמה, בסוף שנת 2011 מראות מרבית הקרנות הישראליות של קלפרס תשואות שליליות או חיוביות בשיעורים נמוכים של לא יותר מ-5%. פיטנגו, שקיבלה השקעה של כ-25 מיליון דולר מקלפרס לשתי הקרנות שלה, השלישית והרביעית, מראה בקרן הרביעית תשואה חיובית של 3.8% ובשלישית, שהיא הקרן הגדולה מסוגה אי פעם בישראל, תשואה שלילית של 2.8%. בימים אלה נמצאת הקרן במהלך של גיוס של 200-250 מיליון דולר לקרן השישית שלה.
מסתמנת מכירה של אחזקות
קלפרס, שמנהלת 239 מיליארד דולר, אינה מדווחת עדיין אם בכוונתה לבצע מכירה של אחזקות שלה בתחום. אבל הכיוון של הקרן ברור, וככל הנראה היא לא תסתפק בקיצוץ באחזקותיה ותמכור במכירה שניונית (secondary) חלק מהן. לפי דו"ח התשואות שהוגש לקרן, לא נשארו לקלפרס, בכספים שעדיין נותרו לה בתחום ההון סיכון, הרבה החזרים איכותיים.
לדברי ג'וזף דיר, מנהל ההשקעות הראשי של קלפרס, יש כמה סיבות לקיצוץ. "הסיבה הראשונה היא חוסר הנחת מההשקעה בתחום ההון סיכון בעשור האחרון", הוא אומר. סיבה נוספת, לדבריו, היא ש"לקרן פנסיה דוגמת קלפרס מאוד קשה לנהל השקעות קטנות שאינן משפיעות מהותית על ביצועי הקרן כולה". במלים אחרות, גם השקעות של עשרות מיליוני דולרים בקרן אחת אינן יוצרות תנועה משמעותית אצל קלפרס.
לפי הערכות, מרבית ההשקעות של קלפרס בתחום ההון סיכון, אם יימשכו, יהיו בקרנות הענק דוגמת קליינר פרקינס, אנדרסון-הורביץ, סקויה ואחרות.
