חברות הסטארט־אפ ברחבי העולם חוות ירידה ניכרת בהשקעות הון סיכון בהן. כך קובע דו"ח של חברת המחקר האמריקאית דאו ג'ונס ונצ'ר סורס. בראש הקורסות נמצאת אירופה, שברבעון השני של 2009 ירדו בה רמות ההשקעה לרמה הנמוכה ביותר מאז המשבר בענף ההייטק ב־2000. לשם השוואה, השקעות הון הסיכון בעמק הסיליקון בלבד היו גדולות ביותר מפי שניים מאשר באירופה כולה.

זהו הרבעון הרביעי ברציפות שבו ההשקעה בהון סיכון באירופה יורדת: רק 880 מיליון דולר הושקעו ב־156 חברות, ירידה של 31% לעומת הרבעון הראשון, שבו הושקעו 1.2 מיליארד דולר, ו-47% פחות לעומת הרבעון המקביל אשתקד. בעמק הסיליקון, לעומת זאת, הושקעו כ־1.8 מיליארד דולר ברבעון האחרון.

המצב בישראל נראה מעודד יותר: על פי נתוני דאו ג'ונס, חברות הסטארט־אפ הישראליות גייסו 191 מיליון דולר ברבעון השני של 2009 - ירידה של 40% לעומת הרבעון המקביל ב־2008 (661 מיליון דולר), אבל עלייה יפה של 11% לעומת הרבעון הראשון של 2009. גם בארצות הברית נרשמה התאוששות מרשימה לעומת הרבעון הקודם של 2009: ברבעון השני הושקעו ברחבי המדינה 5.27 מיליארד דולר ב־595 חברות - עלייה של 35%.

לעומת הרבעון הראשון, שבו הושקעו 3.9 מיליארד דולר ב־477 חברות. בשאר מדינות העולם שאותן סוקרת חברת המחקר נרשמה צניחה בהשקעות. ברבעון השני הושקעו במדינות אלה 1.46 מיליארד דולר ב־250 חברות - ירידה של 26% לעומת הרבעון הראשון, שבו הושקעו 1.99 מיליארד דולר ב־303 חברות בלבד.

בהודו משקיעים בצריכה

ארז שחר, שותף בקרן הון הסיכון אוורגרין, אינו מופתע מהתוצאות העגומות באירופה. "משקיעים בעת משבר נוטים לחזור למה שמוכר וטוב. עמק הסיליקון, בוסטון וישראל הם מקומות השקעה מוכרים ולכן רואים בהם שיפור בהשקעות. באירופה, למעט מדינות סקנדינביה ואנגליה, אני לא רואה כל תקומה לתחום".

אלדד תמיר, שותף מנהל בקרן ההון סיכון תמיר פישמן DFJ, אינו רואה בתוצאות של דאו ג'ונס שנוגעות לישראל סיבה לחגיגה. "מקורות המימון של התעשייה הולכים ומתייבשים. שוק הפנסיה בארה"ב מפסיק להזרים אלינו כספים ומעדיף להתמקד בשוק המקומי, מה שיפגע קשות ביכולת העתידית של תעשיית ההייטק בישראל לגדול".

תוצאות הרבעון השני בהודו הראו עד כמה מצב התחום במדינה קשה: 89 מיליון דולר גויסו על ידי 12 חברות ברבעון השני, לעומת 259.7 מיליון דולר ב־20 חברות ברבעון המקביל ב־2008 ו־125 מיליון דולר ב־13 חברות ברבעון הראשון של 2009. מכל 12 ההשקעות רק אחת היתה השקעה של חברת הייטק וכל השאר היו בחברות צרכניות. ברבעון הראשון, לשם השוואה, היו תשע עסקאות הייטק.

"בהודו אין כיום תרבות של הקמת חברות סטארט־אפ", אומר תמיר, "התחזקות המעמד הבינוני והביקושים הרבים במדינה מביאים את היזמים להעדיף להשקיע בצרכנות ולא בהייטק. ישראל וארה"ב הן מדינות שבהן יש סביבה תרבותיות תומכת להקמת חברות סטארט־אפ וליזמות, מה שלא קיים במדינות האחרות".

ברבעון האחרון 79% מהשקעות ההון סיכון בעולם היו בארה"ב ו־21% היו בשאר העולם - 1% בלבד מהן בישראל. הסיבה לכך אינה התאוששות של השוק בארה"ב אלא בעיקר קריסה של תעשיית הון הסיכון באירופה ובשאר העולם. למרות תחילת ההתאוששות בארה"ב הרבעון האחרון עדיין היה השני הגרוע ביותר מאז 2003.

סין צונחת ב־80%

לאחרונה נודע על כוונתה של קרן הון הסיכון הגדולה בישראל, פיטנגו, להקים בסין קרן של עד 200 מיליון דולר. אולי זה מה שיאושש את התחום במדינת הענק, שבה נרשמה הירידה הרביעית ברציפות בהשקעות הון סיכון לרמה של 282 מיליון דולר בלבד — צניחה של 34% לעומת הרבעון הקודם ושל 80% לעומת הרבעון המקביל ב־2008, שבו הושקעו 1.39 מיליארד דולר בתעשייה.

מתוך כלל הסכום גייסו חברות המחשוב ומדעי החיים בסין 124 מיליון דולר ב־16 עסקאות. ברבעון הראשון נרשם היקף דומה של עסקאות: 16 חברות קיבלו 130 מיליון דולר. ברבעון המקביל אשתקד, עם זאת, הושקעו בחברות מתחום זה 957 מיליון דולר ב־34 עסקאות.