על הכוונת: אנרגיה, פיננסים ותעשייה
כדי להכות את שוק המניות האמריקאי מומלץ להתמקד בחברות בעלות ביטא גבוהה, אך בסיכון נמוך
סקירת האסטרטגיה השבועית מתרכזת בבחינת ביצועי השוק האמריקאי מתחילת השנה, מציעה אסטרטגיית השקעה לטווח הקצר ומציגה שש מניות משלושה סקטורים מועדפים, המומלצות להשקעה בשלב הנוכחי של המחזור.
1. המצב היום: המשקיעים מפחדים לפספס את הראלי - משיחות שערכתי עם חלק מהלקוחות עולה מסקנה כי המשקיעים בארצות הברית (כמו גם בישראל) מפחדים שלא להשתתף בראלי הנוכחי בשוק המניות, וזאת מתוך החשש להפסיד את התשואה. חשש זה גובר, במידה מסוימת, על חששות מסיכוני השוק שצצו ועלו לאורך השנים האחרונות.
2. החברות הבולטות בתשואות: המסוכנות - בחינת ביצועי המניות בארה"ב מעידה על כך שמתחילת השנה דווקא מניות של חברות בעלות סיכון גבוה היו אלה שהציגו את התשואה הגבוהה ביותר. לדוגמה, 50 המניות שהשיגו את התשואה הגבוהה ביותר מבין כלל המניות הנסחרות במדד 500 S&P הציגו תשואה ממוצעת של כ־24% מתחילת 2011 (לעומת תשואת מדד המניות הרחב של 6%), והתאפיינו בביטא של 1.5 ובדירוג איכות נמוך מהממוצע. יתרה מזו, החברות שבעלות דירוג האיכות הנמוך ביותר (דירוג המוענק על ידי S&P) רשמו תשואה גבוהה אף יותר של כ־38% מתחילת השנה.
3. אסטרטגיה המוצעת לטווח הקרוב: שילוב בין דירוג האיכות של החברה לביטא גבוהה יחסית - בניגוד לאסטרטגיית ההשקעות המסתמנת מתחילת השנה, האסטרטגיה הראויה בשלב הנוכחי צריכה, להערכתי, לכלול התמקדות בחברות בעלות פרופיל איכות גבוה לצד ביטא גבוהה, שני אלמנטים שיאפשרו השגת תשואה עודפת על מדד המניות הרחב.
לצד זאת, יש להקפיד לשמור על רמת סיכון נמוכה יחסית. אסטרטגיה זו הוכיחה את עצמה במחזורים הכלכליים האחרונים, במיוחד במצב של תנודתיות נמוכה בשוק המניות, המשתקפת ביציבות במדד הפחד (VIX).
4. מומלצות: פיננסים, אנרגיה ותעשייה - רשימת המניות המומלצות מבוססת על שיקולי איכות, ביטא גבוהה מ־1, תחזיות לצמיחה ברווחי 2011 של יותר מ־10% ותמחור נמוך (או במילים אחרות: מכפיל רווח חזוי נמוך מ־15).
רשימה זו כוללת שש מניות משלושה מגזרי פעילות מועדפים: מגזר הפיננסים (WFC ו־GS), מגזר האנרגיה (APA ו־HES) ומגזר התעשייה (HON ו־NOC).
הכותב הוא האסטרטג הראשי של אופנהיימר
