תיזהרו מנובל אנרג'י
המניה מתומחרת במחיר גבוה ביחס לרווחים הצפויים
09:22
11.01.11
את 2011 נפתח בנימה זהירה מתוך הערכה כי חלק ניכר מהשיפור הצפוי בכלכלת ארצות הברית כבר מגולם בתמחור הנוכחי של שוק המניות.
הנה כמה המלצות:
- אל תהמרו על אותם סוסים. משקיעים רבים מצפים כי גם ב־2011 הם ישיגו תשואת יתר באותם הסקטורים שהובילו את העליות במהלך השנה שעברה. אבל מבט היסטורי מגלה שאסטרטגיה שכזו לא בהכרח משתלמת. ייתכן שדווקא מניות חדשות שעדיין מתומחרות בחסר הן אלו שייטלו את ההובלה ב־2011.
- גם ב־2011 נצטרך לבחור מניות בקפידה (Stockpicking). השנה שעברה התאפיינה בתנודתיות רבה ומכאן החשיבות שהיתה לבחירת המניות. אם ב־2008–2009 עמד המתאם בין תשואות המניות במדדS&P 500 על 0.8, הרי שאשתקד הוא ירד ל־0.3 בלבד. לכן גם השנה נעדיף השקעה במניות ספציפיות על פני סלי מניות. באופנהיימר לא מצפים שהתשואות יעלו בשיעור דו־ספרתי או שמכפילי הרווח יצמחו - וזאת בניגוד לאסטרטגים רבים אחרים בוול סטריט.
- במה להשקיע? נמליץ על מניות שדווקא פיגרו מאחור בעליות של השנה שעברה, אך שיש להן בסיס כלכלי איתן ותמחור אטרקטיבי. רשימת המניות התואמות את הקריטריונים הללו כוללת, בין השאר, חברות רבות מהמגזר הפיננסי כגון ג'יי.פי. מורגן (סימול: JPM), מורגן סטנלי (MS) וגולדמן זאקס (GS). מניה נוספת ממגזר אחר היא של ענקית הטכנולוגיה סיסקו (סימול: CSCO).
- ממה להיזהר? אנו ממליצים על הורדת החשיפה למניות שהציגו תשואה גבוהה מדי ב־2010 ושנסחרות במכפיל רווח חזוי הגבוה מ־15 - כלומר מניות הנסחרות בפרמיה על המכפיל הממוצע של S&P 500, ושצפויות להציג צמיחה נמוכה מהממוצע ב־2011. ברשימת מניות אלו ישנן נציגות רבות מתחומי הנדל"ן המניב (REIT) והאנרגיה. באופן ספציפי נזכיר שתי מניות: של רשת המזון המהיר מקדונלד'ס (סימול: MCD) ושל השותפה בקידוחי תמר ולווייתן נובל אנרג'י (סימול: NBL).
הכותב הוא אסטרטג ההשקעות הראשי של אופנהיימר
