העניין של לבייב
מכירת אפריקה מגורים טובה לאפריקה - אך האם גם לדניה סיבוס?
10:56
16.08.10
הפתרון היצירתי של אפריקה ישראל לסוגיית אפריקה מגורים, יכול להוות מוצא טוב מהפלונטר אליו נקלעה החברה שבשליטת לב לבייב.
אפריקה מגורים היא אחת מפרות המזומנים של אפריקה. גם בשנות המשבר העולמי. בארבע השנים שבין 2006-2009 - הרוויחה החברה 105 מיליון שקל - שאיפשרו לאפריקה ליטול ממנה דיבידנדים נאים.
לאחר הסדר האג"ח שביצעה החברה שבשליטת לב לבייב, היה ברור גם לאפריקה וגם למחזיקים, והדבר הובהר בשיחות ביניהם, כי אפריקה תצטרך למכור את אפריקה מגורים כדי לעמוד בסוף 2011 בתשלומים של כמיליארד וחצי שקל לבעלי האג"ח.
המו"מ למכירת השליטה במגורים החל כמעט מיד עם סיום ההסדר. גורמים רבים בחנו את רכישת החברה: י.ח.דימרי, תדהר-רוגובין בשיתוף עם מגדל, עופר נכסים, קנדה ישראל ולאחרונה גם חברת גינדי אחזקות שבבעלות משפחת גינדי.
למרות היותה חברה רווחית בעלת קרקעות איכותיות, שום גורם לא היה מוכן לשלם את המחיר שביקש איזי כהן, מנכ"ל אפריקה, שניהל את המו"מ - מיליארד שקל. אפריקה מגורים נסחרת כיום לפי שווי של 700 מיליון שקל. ההצעות הגבוהות ביותר הגיעו לכ-850 מיליון שקל, כ-50% מעל ההון העצמי של החברה שבסוף הרבעון הראשון עמד על 565 מיליון שקל. מול גינדי, אפריקה אף התעקשה לשמור לעצמה את המותג אפריקה ישראל מגורים.
כשהמו"מ לא צלח, נולד רעיון המכירה לחברה האחות דניה סיבוס שבקופתה יותר מ-360 מיליון שקל. דניה אמורה ליטול מימון בנקאי לצורך הרכישה.
לב לבייב, בעל השליטה באפריקה ישראל, משקיע אישית שעות רבות של עבודה ברוסיה בעיקר, כדי לסייע לחברה שבשליטתו להתאושש. אחרי הטעות האחרונה בנושא הבונוסים לבכירים, העיסקה הזו היא ראויה והגיונית, למרות היותה עיסקת בעלי עניין, אבל בתנאי שתהיה הוגנת.
העיסקה טובה לבעלי המניות של אפריקה ישראל, אבל עבור מחזיקי המניות של דניה סיבוס השאלה יותר מורכבת. כדי שאפריקה תצליח לבצע את המהלך, היא חייבת לנקוב בשווי הגיוני עבור אפריקה מגורים.
מעריכי השווי בארץ איבדו הרבה מיוקרתם בשנים האחרונות והערכות השווי שלהם איבדו מהעוצמה לאור מספר הערכות שווי שנויות במחלוקת שניתנו. דירקטוריון דניה סיבוס והמנכ"ל המוערך רונן גינזבורג יהיו חייבים לשמור על הקופה, ולשלם מחיר שיהיה קרוב למחיר השוק, כלומר המחיר שאותו הסכימו לשלם הגורמים שהתעניינו ברכישת החברה. מחיר גבוה מזה, גם אם לא משמעותית, יביא עמו סימני שאלה שיסכנו את העיסקה ויציבו את לבייב שוב בפני ביקורת ציבורית.
