נחשף החתול בשק
על בעלי האג"ח לבחון אם לא מגיע להם פיצוי נוסף, על כך שאפריקה ניסתה למכור להם מניות לפי הערכות שווי שלא תואמות את המציאות
שבועיים לפני שבעלי איגרות החוב של אפריקה ישראל יתכנסו כדי לאשר את הסדר החוב, אפריקה ישראל נזכרה לעדכן את המשקיעים שלה שהערכות השווי שהציגה בדו"חותיה - דו"חות שעליהם התבססו המשקיעים בשיחות להסדר חוב - כבר אינן רלוונטיות. הן לא רלוונטיות מכיוון שאחרי שרשות ני"ע ערכה ביקורת מקיפה בנכסי החברה היא כבר מסכימה עם הטענה כי שיעורי היוון ששימשו להיוון תזרימי המזומנים היו נמוכים מדי; התחזיות לגבי גובה שכר הדירה בגין הנכסים שבנייתם טרם הושלמה היו אופטימיות מדי; השלמת חלק מהנכסים לא תתבצע במועד המתוכנן; ורשות ני"ע אסרה על אפריקה להשתמש בעוד כמה טריקים כדי לנפח את שווי הנכסים.
למעשה, הביקורת של הרשות לא רק שהביאה את אפריקה להכיר בירידת שווי של נכסים בהיקף של כמיליארד שקל אלא אף מאלצת אותה להעביר לידי בעלי האג"ח חבילה של 5%–6% נוספים ממניות החברה־הבת אפריקה נכסים. זאת מכיוון שלפי המנגנון שנקבע בהסדר, ככל שההון העצמי של החברה קטן יותר כך יקבלו בעלי האג"ח חבילת מניות גדולה יותר. שווי השוק של המניות הנוספות שיועברו לידי בעלי האג"ח נאמד כיום ב־65–70 מיליון שקל. פיצוי זה יתחלק בין בעלי חוב בהיקף 7.5 מיליארד שקל.
המוסדיים שגיבשו עם אפריקה את עקרונות ההסדר מספרים ל"כלכליסט" כי הופתעו לגלות בתשקיף של החברה שהתפרסם ביום חמישי בחצות כי לאפריקה נעלמו מיליארד שקל מהמאזן. הם מעידים כי גיבשו את ההסדר עם אפריקה מתוך מחשבה שמצבת נכסיה גדולה במיליארד שקל מכפי שהיא עולה כעת מהתשקיף, אבל הם לא מבקשים לפתוח עם אפריקה שיחות מחודשות על הסדר החוב. זאת, הם טוענים, בשל מנגנון הפיצוי שנקבע מראש.
מי שביקר בנכסים של אפריקה לפני ההפחתות ויבקר בהם פעם נוספת אחריהן ימצא מולו בדיוק את אותו הנכס. העובדה שאפריקה רושמת את הנכס באופן שונה כתוצאה מהיוון תזרימי מזומנים בריבית גבוהה יותר לא משנה את הנכס, אבל משנה לטובה את חבילת הפיצוי שבעלי האג"ח יקבלו במסגרת ההסדר.
למרות מנגנון הפיצוי שנקבע בהסדר, על בעלי האג"ח לבחון אם לא מגיע להם פיצוי נוסף, פיצוי על כך שאפריקה ניסתה למכור להם במסגרת ההסדר מניות לפי הערכות שווי שלא תואמות את המציאות בשטח, הערכות שווי שתוקנו רק בשל דרישה מפורשת של הרשות.
בין אם זו היתה כוונתו של זוהר גושן , יו"ר רשות ני"ע, כשהוא שלח לרוסיה צוות מיוחד שיבדוק את שווי הנכסים ובין אם לאו, התוצאה מבחינת הרשות טובה. בעקבות הביקורת לא תוכל אפריקה למכור למשקיעים בישראל חתול בשק במסגרת הסדר החוב.
