בלעדי
טלגרם מחזרת אחרי המוסדיים ומנסה לגייס מאות מיליוני שקלים בישראל
אפליקציית המסרים הפופולרית יצאה לגיוס אג"ח בינ"ל בהיקף של כ־2 מיליארד דולר, שנועד להחליף חוב קודם. בישראל היא נפגשת עם מוסדיים במטרה לגייס לפחות 300 מיליון שקל. הפניקס חיתום מלווה את הגיוס בארץ
האם החסכונות של הציבור הישראלי יושקעו בקרוב באחת מאפליקציות המסרים הפופולריות בעולם? לכלכליסט נודע כי בימים אלה מחזרת טלגרם, החברה שמפעילה את אפליקציית המסרים המיידיים שנושאת את אותו השם, אחרי המוסדיים הישראליים. טלגרם יצאה החודש לגיוס אג"ח גדול, בהיקף של כ־2 מיליארד דולר, שנועד להחליף חוב קודם, שגויס גם הוא באמצעות אג"ח. הגיוס יבוצע בעיקר בחו"ל, אך במסגרת זו היא מקיימת פגישות באמצעות נציגיה גם עם גופים פיננסיים בישראל, במטרה לשכנע אותם להשתתף בגיוס. ככל הידוע, טלגרם שואפת לגייס בישראל לפחות 300 מיליון שקל.
עוד נודע כי טלגרם מציעה למוסדיים הישראליים ריבית דולרית של 9% לשנה וכן הנחה למוסדיים שירכשו את האג"ח שלה בעת ביצוע הנפקה ראשונה של המניות (IPO). זאת, באמצעות אופציה להמרה של האג"ח למניות לאורך חיי איגרות החוב, שיעמוד על חמש שנים. באמצע 2024 טלגרם כבר החלה לקדם תוכניות להנפקה עתידית של החברה בשנת 2026, כאשר לפי המייסד שלה פאבל דורוב (Pavel Durov) החברה קיבלה הערכת שווי של יותר מ־30 מיליארד דולר ממשקיעים פוטנציאליים. אולם תוכניות אלו נעצרו לחלוטין כשדורוב נעצר בפריז, לאחר שהגיע לבירה הצרפתית במטוסו הפרטי, אך הן עשויות להתחדש בעתיד. דורוב נעצר בצרפת לחקירה של המשטרה המקומית, שמתמקדת בהיעדר ניטור תוכן באפליקציה. לדברי המשטרה בצרפת, הדבר מאפשר לפעילות פלילית להתנהל בפלטפורמה באין מפריע. דורוב הכחיש את החשדות והחקירה הסתיימה בלא כלום, והוא עצמו שוחרר לאחר ארבעה ימים.
מעל מיליארד משתמשים ו־500 מיליון דולר בקופה
את שנת 2024 סגרה טלגרם עם כמיליארד משתמשים, הכנסות של מעל מיליארד דולר, מעבר לרווחיות בהיקף לא ידוע, ו־500 מיליון דולר בקופה, לא כולל נכסי קריפטו שהחברה מחזיקה.
הנתונים הללו הוצגו למוסדיים הישראליים על ידי הפניקס חיתום, חברת החיתום של קבוצת הפניקס, שמלווה את גיוס האג"ח של טלגרם בארץ. בקרב המוסדיים המקומיים, הדעות חלוקות ביחס לגיוס המדובר. אומנם הריבית המוצעת היא גבוהה ואטרקטיבית, וגם ההנחה המוצעת בהנפקה אפשרית היא גורם משיכה עבור חלק מהמוסדיים, בעיקר כשמדובר על חברה עם הכנסות משמעותיות, שגם עברה השנה לרווחיות; אך גורמים בגופים המוסדיים הישראליים מצביעים על שתי בעיות מרכזיות ביחס לטלגרם. ראשית, מדובר בחברה שיש סימני שאלה רבים ביחס לממשל התאגידי שלה. טלגרם נמצאת בבעלות מלאה של דורוב והוא הדירקטור היחיד בחברה וגם המנכ"ל שלה. כלומר, בטלגרם לא מתקיים מבנה סטנדרטי של ממשל תאגידי – דירקטוריון בקוורום סביר שמפקח על ההנהלה.
שנית, המוניטין של טלגרם מהווה גם הוא בעיה, משום שבחסות העובדה שהשיחות שמתבצעות באפליקציה הן מוצפנות, ישנם משתמשים שעושים בה שימוש על מנת לפעול באפיקים לא חוקיים, כמו סחר בסמים, סחר בנשק או הפצת פורנוגרפיה וסנאף. כך, הופצו באמצעות האפליקציה סרטוני זוועות רבים בעת ביצוע טבח 7 באוקטובר על ידי חמאס ובימים ובחודשים שלאחר מכן.
כאמור, בשנת 2021 ביצעה טלגרם, בשני סבבים, גיוסי אג"ח בהיקף של 2.35 מיליארד דולר. יתרת החוב כיום עומדת על 1.72 מיליארד דולר, והוא עתיד להיפרע במלואו בחודש מרץ הקרוב, וזו גם הסיבה לכך שטלגרם יוצאת גם במהלך לגיוס חוב חדש. אחת מקרנות העושר הריבוניות של אבו דאבי, מובאדלה (Mubadala), היתה אחד הגופים שהשתתפו בגיוס האג"ח הראשון. עם או בלי קשר לכך, כמה שנים קודם לכן, ב־2014, דורוב עבר להתגורר באבו דאבי. מובאדלה, אגב, רכשה בשנת 2021 נתח של 22% ממאגר הגז הישראלי תמר תמורת מיליארד דולר, ושנה לאחר מכן מכרה 11% לאהרון פרנקל בכחצי מיליארד דולר.
האג"ח של טלגרם, שנסחרות ברצף מוסדיים בבורסת ניו יורק (כלומר, לא מדובר באג"ח ציבוריות נסחרות), הן נכס תנודתי למדי (ראו תרשים). כיום הן נושאות תשואה של 7.7%, אולם כמעט לפני שנה, באוגוסט 2024, לאחר שדורוב נעצר בפריז, התשואה עליהן זינקה לקרוב ל־17% - תשואת זבל שמבטאת חשש של המשקיעים מפני היכולת של החברה לשרת את החוב. זו, כנראה, אחת הסיבות לכך שכיום טלגרם מציעה למוסדיים הישראליים ריבית דולרית גבוהה. מאז התשואה, שמשקפת את הסיכון של הנכס הפיננסי כשמדובר באג"ח, ירדה, אולם 7.7% היא עדיין תשואה גבוהה למדי.
טלגרם הוקמה ב־2013 על ידי דורוב (40), שזכה לכינוי "מארק צוקרברג הרוסי", בעקבות הקמת מה שהפכה לפרק זמן מסוים לרשת החברתית הפופולרית ביותר ברוסיה – Vkontakte – שאותה מכר, לדבריו, בשנת 2014 לאוליגרכים המקורבים לקרמלין תמורת 300 מיליון דולר. זאת, על רקע עזיבתו את רוסיה בשנת 2014, לאחר שסירב לחלוק מידע על משתמשים אוקראינים עם סוכנויות הביטחון ברוסיה.
דורוב נולד בסנט פטרבורג ב־1984 ובגיל 4 עבר עם משפחתו לאיטליה, כך סיפר בריאיון נדיר שהעניק לאיש החדשות האמריקאי טאקר קרלסון. משפחתו חזרה לרוסיה לאחר נפילת הגוש הסובייטי. הוא סיפר כי הם היו בין המשפחות הבודדות במדינה באותה תקופה שהחזיקו במחשב של IBM, "כך שיכולנו ללמד את עצמנו לקודד". הדבר סייע לו להקים בגיל 21 בלבד את הרשת החברתית Vkontakte.
ב־2013, כאמור, הקים את טלגרם, יחד עם אחיו הגדול ניקולאי. לטענתו, המניע להקמתה היה הצורך בפלטפורמה שתגן על הפרטיות ותהיה עמידה בפני התערבויות של ממשלות. זאת, בנוסף לכך שלטעמו כל האפליקציות הקיימות לא היו מספיק טובות. "לא משנה כמה אפליקציות הודעות כבר יש, כולן גרועות", אמר ב־2015 לאתר TechCrunch. דורוב אומנם אוהב להדגיש שטלגרם היא פלטפורמת ההודעות הבטוחה ביותר הקיימת, אך השמירה הזו על הפרטיות הפכה אותה גם ליעד מועדף לפעילויות פחות חוקיות. דורוב משמש, כאמור, כמנכ"ל החברה שהקים, אף שהוא מעדיף להשתמש בתואר "מנהל מוצר". לדבריו, "אני מעורב עמוקות בכל המאפיינים שאנחנו משיקים".
אמבטיות קרח יומיות ויותר מ־100 ילדים מתרומת זרע
בכל זאת, נראה שיש לו זמן גם לפיתוח תחביבים. בחשבון האינסטגרם שלו, שאותו הוא מטפח באדיקות וכולל 1.6 מיליון עוקבים, הוא נוטה לפרסם תמונות שלו, לרוב ללא חולצה, ושם הוא אף חשף את חיבתו לאמבטיות קרח. "סקרנות ללא מורא מובילה לחדשנות", כתב באחד הפוסטים. "הדרך הטובה ביותר להתחיל את היום היא לבלות מספר דקות במים בטמפרטורת אפס מעלות ביחד עם קרח".
בנוסף, ביולי 2024 חשף בפוסט שפרסם בטלגרם כי תרומות זרע שלו הולידו יותר ממאה ילדים לזוגות ב־12 מדינות. "בדיוק נודע לי שיש לי יותר ממאה ילדים ביולוגיים. כיצד זה ייתכן לאדם שמעולם לא התחתן ומעדיף לגור לבד?", תהה.
