בתוך 5.5 שנים: פעילות אקונרג'י באירופה קפצה פי 15 בשווי לכ־1.6 מיליארד יורו
חברת האנרגיה המתחדשת השקיעה 165 מיליון יורו באקונרג'י אנגליה, שמרכזת את פעילותה באירופה, ועלתה להחזקה של 79.3%. הזינוק בשווי של החברה־הבת התרחש בזכות הכנסת שותפים ושינוי במודל הפעילות העסקי
אקונרג'י השלימה השבוע מהלך נוסף שממחיש את קצב הצמיחה של פעילות האנרגיה המתחדשת שלה באירופה: החברה השקיעה 165 מיליון יורו (כ־650 מיליון שקל) בהגדלת החזקתה בחברה־הבת אקונרג'י אנגליה, כך ששיעור ההחזקה שלה יעלה מ־77.1% ל־79.3%. ההשקעה משקפת לחברה־הבת שווי של כ־1.6 מיליארד יורו (כ־5.94 מיליארד שקל). זאת, בשעה ששווי השוק של אקונרג'י עצמה עומד על 4.8 מיליארד שקל לאחר שהמניה עלתה אתמול בכ־3.5%. מדובר בזינוק בשווי של אקונרג'י אנגליה בתוך 5.5 שנים: בדצמבר 2020, כחצי שנה לפני הנפקת אקונרג'י בבורסת ת"א, שיקף הסכם ההשקעה בחברה־הבת שווי של 102 מיליון יורו.
מאז גדל שווי הפעילות פי 15, בין היתר באמצעות הכנסת שותפים אסטרטגיים, השקעות הון חוזרות והמעבר ממודל של ייזום ומכירת פרויקטים למודל של החזקה והפעלה ארוכת טווח. אקונרג'י עוסקת בייזום ובהפעלת פרויקטים בתחום האנרגיה המתחדשת והאגירה באיטליה, בריטניה, גרמניה, פולין ורומניה. בנוסף, היא צפויה להתרחב גם לפעילות בצרפת, אם מזכר ההבנות שעליו חתמה החברה בשבועות האחרונים יבשיל לכדי הסכם מחייב. הפעילות האירופית מרוכזת תחת אקונרג'י אנגליה. החברה־האם אקונרג'י הוקמה מעליה בעיקר לצורך הנפקת מניותיה באחוזת בית ביולי 2021. בדצמבר 2020, טרם ההנפקה, התקשרה החברה עם כמה מבעלי המניות בהסכם השקעה, שבמסגרתו הוקצו להם מניות באקונרג'י אנגליה כנגד הלוואות שהעמידו לחברה, שהומרו בהמשך למניות במסגרת ההנפקה.
ההסכם שיקף, כאמור, לאקונרג'י אנגליה שווי של כ־102 מיליון יורו. ביולי 2021 הונפקה אקונרג'י וגייסה מעט פחות מ־150 מיליון שקל לפי שווי של מיליארד שקל לפני הכסף. מכיוון שאז החזיקה החברה ב־100% מאקונרג'י אנגליה, השווי שניתן לחברה־האם שיקף את שווי החברה־הבת — כלומר עלייה של פי 2.5 ביחס לשווי שנקבע בהסכם ההשקעה שקדם להנפקה. בנובמבר 2022 אקונרג'י הכניסה כשותפה את קרן ההשקעות הצרפתית ארגרין (Rgreen Invest), שרכשה 20% מאקונרג'י אנגליה תמורת השקעה של 87.5 מיליון יורו. העסקה שיקפה לחברה־הבת שווי של 350 מיליון יורו. בדצמבר 2024 הגדילה ארגרין את החזקתה ל־28%, לאחר שהשקיעה 50 מיליון יורו נוספים. העסקה בוצעה לפי שווי של 450 מיליון יורו לאקונרג'י אנגליה — עלייה של כ־35% בשווי החברה בתוך כשנתיים.
אקונרג'י, שנותרה לאחר העסקה עם החזקה של 72% בחברה־הבת, החלה בתחילת 2025 במהלך נוסף של גיוסי הון מגופים מוסדיים בישראל. מתחילת השנה גייסה החברה כ־1.1 מיליארד שקל, מהם 550 מיליון שקל שגויסו בסוף חודש מאי. את ההון שגייסה הפנתה החברה להשקעות נוספות בחברה־הבת — ביולי 2025, בינואר 2026 וכעת — בהיקף מצטבר של 302 מיליון יורו, מעט יותר ממיליארד שקל. ההשקעה האחרונה, של 165 מיליון יורו, שיקפה, כאמור, שווי של כ־1.6 מיליארד יורו לחברה־הבת.
הצמיחה בשווי הפעילות התרחשה במקביל לשינוי במודל העסקי של החברה. כשאקונרג'י הונפקה ב־2021 היא עדיין פעלה בעיקר במודל של ייזום והקמת פרויקטים סולאריים במטרה למכור אותם סמוך לסיום ההקמה. עוד לפני ההנפקה הודיעה החברה על כוונתה לשנות כיוון — לעבור למודל של החזקה ארוכת טווח בפרויקטים ולהפיק מהם הכנסות ותשואות לאורך שנות ההפעלה. אלא שהמעבר בין המודלים התעכב, והעיכובים יצרו אכזבה בקרב המשקיעים. פחות משנתיים לאחר ההנפקה צנח שווי השוק של החברה לשפל של 356 מיליון שקל.
השינוי החל להתבטא ב־2024, אז רשמה החברה לראשונה הכנסות משמעותיות מהפעלת הפרויקטים שבבעלותה. ככל שהכנסות אלה החלו לגדול, התחזק מחדש אמון המשקיעים בחברה, ובחודש שעבר הגיעה אקונרג'י לשווי שוק שיא של 5.2 מיליארד שקל.
שווי השוק הנוכחי של החברה מעט נמוך יותר כיום ועומד על 4.8 מיליארד שקל, כאמור. נכון לסוף הרבעון הראשון של 2026 החזיקה אקונרג'י בפרויקטים בהספק כולל של 472 מגה־ואט ובמתקני אגירה בהספק של 50 מגה־ואט שכבר נמצאים בהפעלה מסחרית. בנוסף, לחברה 741 מגה־ואט בפרויקטים הנמצאים בהקמה או מוכנים לחיבור לרשת, לצד 743 מגה־ואט נוספים של מתקני אגירה הנמצאים באותו שלב. לכך מתווספים כ־1.5 ג'יגה־ואט בפרויקטים המצויים לקראת הקמה. בסך הכל מחזיקה אקונרג'י בצבר בשל של כ־3.5 ג'יגה־ואט, ולצדו עוד כ־5.6 ג'יגה־ואט בפרויקטים הנמצאים בשלבי פיתוח מתקדמים.
