ילין לפידות אג"ח לא מדורג: להמר על האופטימיות

ילין לפידות (B1) (!) אג"ח לא מדורג + 10

מספר קרן: 5108899

דמי ניהול: 1.75%

אחזקה מובילה: אפריקה כ"ו (3.6%)

היקף נכסים מנוהל: 319 מיליון שקל

המדיניות

לפחות 50% מנכסי הקרן יושקעו באג"ח קונצרניות לא מדורגות. יתרת הקרן תנוהל לפי שיקול דעתו של מנהל הקרן, כאשר שיעור החשיפה של הקרן למניות מוגבל לרמה של עד 10% והחשיפה למט"ח היא עד 30%.

מרבית נכסי הקרן (58%) מוחזקים באג"ח קונצרניות צמודות מדד, שמרביתן לא מדורגות. 20% נוספים מוחזקים באג"ח להמרה, 5% באג"ח קונצרניות שקליות ו־8% במניות בארץ. החשיפה למניות בחו"ל עומדת על 1% והיתר במזומן.

בשלוש השנים האחרונות הניבה הקרן תשואה של 66% לעומת ממוצע של 43% בשאר הקרנות בקבוצה. בשנה האחרונה השיגה הקרן תשואה שלילית של 8% לעומת ירידה ממוצעת של 11% בקטגוריה.

השקעה באג"ח קונצרניות לא מדורגות, בתקופה של חשש מהתפתחות מחנק אשראי היא בעייתית. מצד שני, בעבר ההימור הצליח: ב־2009 השיגה הקרן של ילין לפידות תשואה של 81%.

השורה התחתונה

הקרן של ילין לפידות משקיעה בעיקר באג"ח קונצרניות, שרובן לא מדורגות - השקעה לא פשוטה בעתות של האטה כלכלית ומחנק אשראי. במבט לאחור, שנת 2008 היתה שנה קשה עבור השוק ותשואות האג"ח הרקיעו שחקים. האם כיום אנו במצב דומה? מבחינת התשואות, נרשמה עלייה ברמת הסיכון, אך זו רחוקה עדיין מרמתה ב־2008.

אחרי 2008, שנת המשבר הקודם, באה 2009 האופטימית, שבמהלכה הציגה הקרן של ילין לפידות תשואה של 81% - תשואה כפולה ממדד אג"ח קונצרניות צמודות מדד, ואילו במהלך השנה האחרונה ירדה הקרן פחות מהממוצע בענף.

האם שנת 2012 תהיה דומה ל־2009? על כך מהמרים המשקיעים בקרן.