אוקטובר: תשואה חיובית בכל סוגי תיקי ההשקעות

מדד שקל אג'יו־כלכליסט, שאותו התחלנו לפרסם בחודש שעבר, מעניק לנו מבט על תעשיית ניהול התיקים בישראל, המנהלת נכסים בהיקף של יותר מ־160 מיליארד שקל. מטרת הסקירה היא לשקף את מגמות ההשקעה של בתי ההשקעות, ולהציג את תשואת היעד האינדיקטיבית על פי תיק סמן (בנצ'מרק) לתשואת פרופיל השקעה.

תיק הסמן מורכב מהחלוקה הממוצעת של האפיקים השונים בתיקי בתי ההשקעות: איגרות חוב ממשלתיות וקונצרניות, אג"ח צמודות ושקליות, מניות מקומיות ומניות חו"ל, מח"מ, דירוג ואחוז החשיפה למניות מתוך היקף החשיפה המותר. תמהילי ההשקעות נלקחו מעשרות תיקי לקוחות של שקל אג'יו מקבוצת שקל וכן מנתונים שנמסרו על ידי שבע מהחברות לניהול תיקים הגדולות בישראל - פסגות, דש, כלל פיננסים, אי.בי.אי, אקסלנס, תכלית ותמיר פישמן - המנהלות ביחד יותר מ־80 מיליארד שקל.

תיק 80/20 תשואת היעד: 2.15%

התיק הפופולרי ביותר של לקוחות התיקים המנוהלים מראה על שילוב מגמות בין שני פרופילי הקיצון שבהם נדון בהמשך. שיעור החשיפה למניות עמד כמעט על המקסימום האפשרי (19%), עם עדיפות ברורה להשקעה בשוק המקומי (כ־85% מהאפיק). מנהלי התיקים נמנעו מהשקעה במח"מים הקצרים ומאחזקות באג"ח הממשלתיות השקליות והתרכזו במח"מ הבינוני באפיק השקלי (22%) ובאג"ח הקונצרני הצמוד (32%). שקלול תשואת המדדים באוקטובר העמידה את התיק הממוצע על תשואה חיובית של 2.15%.

תיק ללא מניות תשואת היעד: 1.74%

שוק האג"ח הגיב בחיוב להשארת הריבית על כנה. מדד האג"ח הכללי עלה בשיעור של 2% באוקטובר. האפיקים הצמודים למדד עלו בשיעורים שבין 0.8% באג"ח הקצרות ל־2.6% בממוצע בארוכות. אפיק זה נהנה מחזרתם של סיכוני האינפלציה אשר מיובאים אל ישראל משוקי הסחורות בעולם. האפיק השקלי עלה בשיעור מתון יותר, בין היתר עקב אותו החשש מפני אינפלציה, בין 0.3% בקצרים ל־ 1.3% בארוכים. האג"ח הקונצרניות רשמו עליות נאות עוד יותר: התל בונד הצמוד שילב לתוכו את הרצון בהצמדה מדדית יחד עם התיאבון לסיכון, ולכן עלה ב־2.7%. התל בונד השקלי עלה "רק" ב־2%, בהיעדר הצמדה לאינפלציה.

צילום: shutterstock

בתיקי ההשקעות לא נרשמו שינויים מהותיים בחלוקה הצמודה/שקלית, אולם האחזקה השקלית במח"מ הבינוני גדלה ב5% ביחס לספטמבר על חשבון המח"מ הקצר. האחזקה המהותית באפיק הצמוד המשיכה להיות באג"ח החברות (39%), אם כי מעט נמוך מהחודשים הקודמים. לאחר תשואה שלילית בספטמבר תיקן התיק האג"חי באוקטובר בחדות עם תשואה חיובית של 1.74%. פער התשואה בין שני תיקי הקיצון הצטמצם גם הוא ועמד על 1.92% לטובת חובבי הסיכון בתיק המנייתי.

תיק 100% מניות תשואת היעד: 3.66%

שוק המניות באוקטובר הצליח לכבוש החודש שיאים, ונמשכה מגמת המתאם הגבוה בין תל אביב לשוקי העולם. מדדי המניות בת"א עלו בכ־4%, כמו גם באירופה, בעוד שהעוצמה בארה"ב היתה מעט נמוכה יותר ועמדה על כ־3.5%. המגמה בשוקי המזרח היתה מעורבת. אחוז החשיפה הממוצע למניות בתיק 100% מניות עמד על 91% מתוך ה־100% האפשריים, ללא שינוי משמעותי מספטמבר (93%), בעוד ששאר הנכסים הושקעו בעיקר בפיקדונות ובנכסים שקליים קצרים. מנהלי התיקים עדיין שומרים על רוב הנכסים בישראל וההשקעה במניות המקומיות נותרה בהיקף של 75% מההשקעה, בעוד שההשקעה במניות חו"ל עמדה על 17% בלבד. תשואת תיק המדדים הממוצע לפרופיל סיכון זה עמדה באוקטובר על 3.66% לפי מדדי ת"א־100, MSCI WORLD העולמי, מדד ממשלתי שקלי 2-0 ומדד המק"מ.

הכותב הוא סמנכ"ל שקל אג'יו ניהול סיכונים והחלטות פיננסיות מקבוצת שקל