דאגה באירופה: משקיעים נפטרים מאג"ח גרמניות

לאחר שמשקיעים התייחסו עד כה אל האג"ח הגרמניות כאל מקלט בטוח, כמה מהשמות הגדולים ביותר בשוק האג"ח מתחילים להקטין חשיפה לכלכלה הגדולה באירופה - על כך מדווח "הוול סטריט ג'ורנל". ברקע המגמה: חשש לגבי מידת יכולתה של גרמניה להמשיך ולהוות מקלט במקרה שמשבר החוב האירופי יוסיף להעמיק.

אנגלה מרקל קאנצלרית גרמניהצילום: בלומברג

המכירה האחרונה של אג"ח גרמניות הקפיצה את התשואות לאג"ח לעשור ל־1.578% ביום שישי, זאת לעומת 1.12% ב־1 ביוני. נתונים אלה משקפים את החשש כי גרמניה תצטרך בסופו של דבר להלוות סכומים גדולים יותר לספרד, ואולי אף לאיטליה. אתמול רשמו התשואות על אג"ח גרמניות ממשלתיות ל־10 שנים רגיעה מסוימת, ונסחרו בשיעור של 1.48%.

בקרן בלאקרוק בניו יורק, למשל, סוחרים החלו למכור אג"ח גרמניות כאשר התשואה ירדה לשפל בשלהי מאי ובראשית יוני - כך אמר בראיון ל"וול סטריט ג'ורנל" ריק רידר, סמנכ"ל השקעות בקרן. לדבריו, אף כי אין לו חששות מהותיים לגבי איכות האשראי של גרמניה, הוא כן סבור שהתשואות על אג"ח גרמניות אינן אטרקטיביות. בלאקרוק אינה לבדה. קרן פימקו גם כן מדירה רגליים מאג"ח גרמניות וביצעה מכירה שלהן במאי.

ביל גרוס, ממייסדי הקרן, צייץ החודש בטוויטר כי הכלכלה הגדולה בגוש היורו עלולה בהחלט ליפול קורבן לאותה דינמיקת שווקים שדחפה מעלה את התשואות על אג"ח של כלכלות גדולות אחרות באירופה. "האג"ח הגרמניות מצטרפות למערבולת", ציין גרוס. "אין כאן הרבה תרחישים חיוביים", הוסיף.

רוב רוביס, מנהל תיק השקעות ב־ING, אומר כי הוא מודע היטב למחיר שגרמניה עלולה לבסוף להיאלץ לשלם כדי לשמר את שלמות גוש היורו. "גרמניה נתפסת כמדינה היחידה שיכולה להרשות לעצמה לחלץ את המדינות העניות יותר באירופה", אמר רוביס. "והשאלה הנשאלת היא, מתי תצטרך לקבל על עצמה את התפקיד הבלתי נמנע של המממנת של כל אירופה".