אלטשולר: "כבר 8 שנים אומרים שיעלו ריבית בישראל, אבל אני לא רואה את זה קורה"

"החברות נדל"ן מניב בישראל מגייסות עכשיו חוב זול שחוסך להם שני שליש מעלויות המימון. אנחנו רוצים לנצל את זה ולכן אנו קונים כמעט לאורך כל הקו. עזריאלי מליסרון, איירפורט סיטי, אמות, גזית גלוב, אלוני חץ וגם ריט 1". כך אמר היום (א') מנהל השקעות הראשי ומייסד בית ההשקעות אלטשולר שחם בשיחה עם כלכליסט לאחר שהשלים הבוקר עסקה פרטית לרכישת מניות קרן ריט 1 ב-75 מיליון שקל. 

"שני דברים מרכזיים קורים עכשיו בנדל"ן המניב בארץ - אחד טוב ואחד רע. הרע הוא שמחירי השכירות צפויים לרד מכיוון שיש בנייה מואצת שתוסיף מאות אלפי מטרים שלא כל כך יהיה מי יאייש אותם. מצד שני הוצאות המימון שלהם קטנו בצורה חדה", אומר אלטשולר.

"ירידת התשואות באג"ח הממשלתי הייתה דרמטית וגיוסי החוב של חברות הנדל"ן הושפעו מזה. כמו כן, התשואה הנדרשת היום מפרויקטים של נדל"ן מניב היא נמוכה יותר מכיוון שמשווים לתשואה של אג"ח ממשלתי שהיא נמוכה יותר. אני חושב שהרווחיות של חברות הנדל"ן המניב תעלה בצורה דרמטית", הוסיף אלטשולר.

גלעד אלטשולר צילום: עמית שעל

לשאלה האם הוא לא מוטרד משיעורי המינוף הגבוהים של חברות הנדל"ן שיכולים להתפוצץ עם עלייה בריבית בישראל, ענה אלטשולר כי הוא לא מוטרד במיוחד. "זה שההון העצמי משוערך זה נכון, אבל התשואה הנדרשת היא נמוכה יותר ולכן זה משקף את המצב הריאלי. אני לא מוטרד מהעניין הזה.. אני שומע כבר שמונה שנים שיעלו ריבית בישראל ואני לא רואה את זה קורה. ביפן כבר לא מעלים ריבית 25 שנה. די עם ההפחדות על הריבית".

אלטשולר שחם מושקע בנדל"ן הן באמצעות השקעה בחברות נדל"ן מניב והן באמצעות אחזקה ישירה בנכסים ברחבי העולם. הוא החל לפעול בתחום הנדל"ן באופן יזום ברבעון השלישי של 2013, ומאז מתמקד אך ורק בשוק הגרמני (למעט השקעה קטנה בנכס של חברת בזק בחיפה). בסך הכל שווי תיק הנדל"ן של אלטשולר שחם עומד על כחצי מיליארד שקל. "אנו משקיעים בקרן ריט 1 ולא רק באופן יזום שלנו כי אנו מקבלים פיזור יותר רחב. יש לריט מנהלים מוכשרים מאוד שיודעים את העובדה יותר טוב מאיתנו".