שווים ושווים יותר
סוף הדרך לתיק מנוהל ליחיד במסווה של קרן נאמנות
רשות ני"ע שולחת רמז דק למנהלי הקרנות לחדול מהנוהג של הקמת קרנות נאמנות למשקיעים ספציפיים שנהנים מיחס מועדף.
הרשות הודיעה למנהלי הקרנות כי אם עד סוף מרץ 2014 לא ישונו המאפיינים של אותן קרנות כך שיהיו אחידים ולא יפלו לטובה אדם או קבוצת אנשים מסוימת, סגל הרשות ישקול להמליץ ליו"ר הרשות שמואל האוזר לא להתיר פרסום תשקיפים חדשים לאותן קרנות. "לאחרונה נתקל סגל הרשות בקרנות שמכוונות למשקיע יחיד או לקבוצת משקיעים דומיננטיים מבלי שנכללת התייחסות לכך במסגרת דיווחי מנהלי הקרן", נכתב בפניית הרשות למנהלי הקרנות.
לדברי הרשות, "קרנות שהוקמו ומתנהלות לצורך ניהול כספיו של משקיע דומיננטי עשויות להיות מאופיינות בקיומה של אינטראקציה ישירה או עקיפה של המשקיע עם מנהל הקרן, באופן שבו טעמי אותו משקיע משפיעים על החלטת מנהל הקרן בקביעת מדיניות ההשקעות ואופן ניהולה השוטף".
הרשות מתכוונת בעיקר למצבים שבהם בתי השקעות מקימים קרנות ייעודיות שמוכוונות להשקעת כספים של משפחות עשירות שמשקיעות את כספן בקרן הנהנית מיתרונות מיסוי ויתרונות נוספים על פני תיק מנוהל. כך, למעשה, נוצרות קרנות נאמנות שהן, בעצם, תיק מנוהל במסווה.
קרן נאמנות אמורה לכאורה להיות כזו שתתאים לכל לקוח בתנאים זהים, ולא תכלול תנאים מפלים לטובת גורם ספציפי. אלא שמנהלי הקרנות מצאו דרכים לייצר עדיפות מובהקת לניהול קרן לגורם ספציפי בעיקר דרך מנגנון שיעור ההוספה.
לקרנות נאמנות מותר היום לגבות עמלת הצטרפות לקרן. מנהלי הקרנות יכולים לוותר על העמלה הזו ביחס למשקיעים מסוימים. כאשר עמלה זו משמעותית, היא מרחיקה למעשה לקוחות מהקרן בעוד המשקיע "המועדף" זוכה ממנהל הקרן לפטור מהעמלה.
הרשות קובעת כעת כי אסור למנהלי הקרנות לתת הנחה לגורם מסוים אלא להעניק אותה על בסיס כללים אחידים, כמו, למשל, לפטור מתשלום עמלת הוספה כל אדם שיכניס לקרן סכום שייקבע מראש. יתרה מכך, הרשות אוסרת על מנהלי הקרנות לקיים קשר עם אותם לקוחות מועדפים שרוכשים את הקרן ולקבוע בתיאום מולם את מדיניות ההשקעה של הקרן.
