דוחות אלוני חץ: שיערוכים שליליים בארה"ב, שיערוכים חיוביים בישראל, ותחזית אופטימית
חברת ההחזקות שמנהל נתן חץ עברה מהפסדים כבדים ב-2023 וב-2024 לרווח ב-2025 - מצפה שההתאוששות בשוק המשרדים בארה"ב תביא לשיערוכים חיוביים בשנתיים הקרובות
אלוני חץ מזהה התאוששות בשוק המשרדים בארה"ב ומצביעה על שינוי מגמה חיובי. המנכ"ל והמייסד נתן חץ מעריך כי לאחר מחיקות של מיליארדים משווי הנכסים בארה"ב בשלוש השנים האחרונות, בשנים 2027-2026 יירשמו בהם שיערוכים חיוביים. בשורה התחתונה, לאחר הפסדים של 2.4 מיליארד שקל ושל 346 מיליון שקל ב-2023 וב-2024, שנבעו משיערוכים, החברה עברה ב-2025 לרווח של 7.4 מיליון שקל המיוחס לבעלי המניות.
בשיחת משקיעים הדגיש חץ כי מהרווח קוזזו 397 מיליון שקל - הוצאה חשבונאית בעקבות פדיון החזקותיו של JP Morgan בחברה הבת CARR ביולי, במקביל להשקעה של 100 מיליון דולר מצד אלוני חץ, מהלך שהעלה את שיעור ההחזקה ל-79% והוביל לאיחודה בדוחות. חץ וסמנכ"ל הפיתוח העסקי מוטי ברזילי ציינו כי בשנת 2025 נרשם שיא בהשכרת משרדים בארה"ב מאז 2019, לצד מגמה מתחזקת של חזרה לעבודה במשרדים וירידה בהיצע השטחים הפנויים. ברזילי הוסיף כי אף שהיה חשש שממשל טראמפ יצמצם ביקושים - מהלך שהיה עלול לפגוע במיוחד ב-CARR, שפועלת בוושינגטון - בפועל קיזזו זרועות ממשל אחרות את הירידה.
התפתחויות אלה השפיעו לחיוב על החברות הבנות בארה"ב - CARR ו-AH Boston (55% חלקה של אלוני חץ). זאת לאחר שבין הרבעון השני של 2022 לרבעון השלישי של 2024 הסתכם חלקה של החברה בשיערוכים השליליים בנכסיהן ובנכסי Brockton Everlast (85%) באנגליה בכ-4.8 מיליארד שקל.
השיערוכים השליליים בחו"ל נמשכו גם ב-2025, אם כי בהיקף נמוך יותר. AH Boston רשמה ירידת ערך של 35 מיליון דולר, לאחר שב-2024 השלימה הסבת נכס למעבדות מחקר ועד סוף 2025 לא הצליחה להשכירן, לצד שיעורי תפוסה נמוכים בנכס נוסף. ב-CARR נרשמו שיערוכים חיוביים של 26 מיליון דולר בנכסים בוושינגטון ובבוסטון, אך מנגד נרשמה ירידת ערך של 42 מיליון דולר בנכס באוסטין, טקסס, על רקע ירידה בתפוסה. שווי הנכס דומה לשווי החוב עליו, שנדרש לפירעון בנובמבר, והחברה צפויה להעבירו למלווה.
אלוני חץ היא גם בעלת השליטה באמות (50%) ובאנרג'יקס (49.5%). בעוד שהפעילות בחו"ל ממשיכה כאמור להתמודד עם שיערוכים שליליים, אמות נהנתה ב-2025 מרווחי שיערוך של 331 מיליון שקל, שהיוו את המרכיב המרכזי ברווחי השיערוך ששורשרו לדוחות אלוני חץ בסכום כולל של 385 מיליון שקל. בנוסף, קיבלה החברה דיבידנדים בהיקף של 661 מיליון שקל, מתוכם 319 מיליון שקל ו-110 מיליון שקל משתי החברות.
עלות שכרו של חץ הסתכמה ב-2025 ב-6.9 מיליון שקל. עלות השכר של מנכ"ל ומנהל ההשקעות של Brockton Everlast הייתה גבוהה יותר - 8.1 מיליון שקל ו-8.2 מיליון שקל בהתאמה. עד לשנה האחרונה היה חץ בעל המניות הגדול בחברה, אך כיום הוא מחזיק ב-12.1% מהמניות, בעוד שאהרון פרנקל, שנכנס להשקעה בסוף 2024, מחזיק ב-15.3% עם אופציות להגדיל את החזקתו ל-18%. אלוני חץ נסחרת בשווי של 8 מיליארד שקל, לאחר עלייה של 17% במנייתה ב-12 החודשים האחרונים.
