ראסל אלוונגר
גיל:
70
מגורים:
קיסריה
תפקיד:
מנכ"ל טאואר סמיקונדקטור
ותק בתפקיד:
20 שנים
דירוג קודם:
14
ציון סופי:
8.21
“לפני כמה שבועות ירדתי לארוחת צהריים בקפיטריה של טאואר והתחלתי לדבר עם שני עובדים שישבו בקצה השני של השולחן. שאלתי אותם: איך אתם מרגישים? מה אתם חושבים על החברה? והתשובה הייתה: תראה את מחיר המניה! אני חוזר הביתה בערב וכל המשפחה שלי ואפילו השכנים שלי, כולם מדברים איתי עם מניית טאואר. הם חושבים שאני מישהו מיוחד", במלים אלה מתאר ראסל אלוונגר, מנכ"ל טאואר, בראיון לכלכליסט את האווירה ששוררת בחברה שהוא מנהל מזה עשרים שנה.
מי שחושב שהכי צפונה שמהפכת ה־AI הגיעה בישראל זה המטה של אנבידיה ביקנעם, לא בדק כנראה את התנהגות מניית יצרנית השבבים ממגדל העמק. זו זינקה ב־130% מתחילת 2025 ולמעשה נסחרת היום במכפיל רווח שגבוה יותר מאנבידיה. שווי השוק הנוכחי של טאואר שעומד על 43 מיליארד שקל בבורסת תל אביב מדרג אותה במקום השביעי מבין כלל החברות, מיד אחרי טבע, אלביט מערכות והבנקים. גם בוול סטריט, שם היא נסחרת ב־13 מיליארד דולר, חוץ מאותן טבע ואלביט מקדימות אותה רק צ'ק פוינט וסייברארק, פאר הסייבר הישראלי.
אך אלוונגר, שהמתין בסבלנות כמעט רבע מאה, בטוח שטאואר יכולה להגיע גם הרבה יותר גבוה מכך. וכן, לרוב העובדים בטאואר יש מניות - ואם לפני שלוש שנים הם הצטערו על ביטול עסקת הרכישה של טאואר על ידי אינטל בכ־5 מיליארד דולר בשל התנגדות הרגולטור הסיני, היום הם מבינים שזה הדבר הכי טוב שקרה להם.
טאואר נתפסה לאורך שנים כמעין בוטיק של שבבים, שהתמחה בשבבים אנלוגיים שיש להם שימושים ספציפיים מאוד שלא מסעירים את התעשייה. אבל אלוונגר והמהנדסים הבינו שיש להם מה לתרום למהפכת ה־AI. עם פרסום הדוחות הכספיים האחרונים הכריזה טאואר על השקעה של 300 מיליון דולר בהרחבת קווי יצור לשבבי סיליקון פוטוניקס, וזאת בנוסף להשקעה של 350 מיליון דולר בתחום, עליה הכריזה מוקדם יותר השנה.
מי שמבין בתשתיות שעליהן רצה הבינה המלאכותית, הבין שזו קריאת הקרב שיצאה ממגדל העמק ליקום שעובר ל־AI. למעשה, רוב הזינוק במניית טאואר התרחש בעקבות אותה ההכרזה. שבבי סיליקון פוטוניקס נחוצים היום בחוות שרתים, מכיוון שחוטי הנחושת הרגילים כבר לא יכולים לעמוד בעומס הדאטה שעובר על מעבדי GPU שנדרשים ליישומים של בינה מלאכותית. התעשייה עוברת היום לפתרונות שמבוססים על אור (פוטוניקס), שמאפשר העברה במהירויות גבוהות יותר ותוך חיסכון בחשמל - סוגיה שהפכה לאחד הפקקים הגדולים של ה־AI היום.
האם מה שקרה למניית טאואר הוא אירוע בר קיימא שיכול להשפיע עליכם לאורך זמן, או שפשוט למדתם להגיד למשקיעים את המילים הנכונות - AI ודאטה סנטר?
"זה לא רק בר קיימא, אלא יש לפנינו הרבה צמיחה נוספת ואני לא מנסה לנפח את המניה. אני פשוט מדבר על ביצועי החברה והכמויות של מוצרי סיליקון פוטוניקס שאנחנו מייצרים ורק הולכות וגדלות. אחרי הרחבת כושר הייצור בתחום שהכרזנו עליה ואשר תושלם במחצית הראשונה של 2026, משום שהרוב כבר מותקן ורק ממתין לאישורים, נוכל לשלש את ההכנסות מהפעילות הזאת. זה אומר שנגיע לקרוב למיליארד דולר בהכנסות השנתיות מתחום ה־AI בלבד, וזה מחזק וממקד את המיצוב שלנו כחברה שמאפשרת תנועת מידע מהירה מאוד בתוך מרכזי נתונים.
"זה תנאי הכרחי לבינה מלאכותית ורוב האינטרגרטורים הגדולים בתחום הם לקוחות שלנו, כך שהאתגר המרכזי שלנו היום הוא פשוט לשמר את מערכות היחסים איתם ולהמשיך לצמוח. אני מאמין שהעתיד בהיר מאוד. ושוב, אני לא יכול לדבר על מחיר המניה עצמו, אבל אני מצפה שהמומנטום העסקי שלנו ימשיך לגדול. אנחנו נפרסם בקרוב את המודל הפיננסי החדש שלנו ואף שאני לא רוצה לדבר עליו בשלב זה, אני יכול להגיד שהוא רק הולך וגדל".
"אין סיבה שלא נהיה אחת מחמש החברות הגדולות בת"א"
עוד לפני השלמת הרחבת כושר הייצור עבור השבבים לחוות השרתים, סיפקה טאואר תחזית להכנסות שיא של 440 מיליון דולר ברבעון הרביעי, מה שיביא אותה לסיים את 2025 עם הכנסות של 1.5 מיליארד דולר. המכירות האלה ישקפו קצב צמיחה שנתי של 14%, האצה לעומת קצב צמיחה חד ספרתי שהציגה החברה ברבעון השלישי. למרות שטאואר היא יצרנית חומרה, היא מציגה רווחיות גבוהה למדי, שצפויה להתקרב לרף של 200 מיליון דולר בסיכום השנתי.
אז אתה לא חושב שגם טאואר היום היא חלק מבועת ה־AI?
"אני לא אנליסט ואני גם חושב שרובם טועים רוב הזמן, אבל אני לא חושב שמדובר בהייפ. מה שקורה במרכזי הנתונים עכשיו, הצורך שלהם במהירות גדולה יותר ויכולות חישוב גדולות יותר הוא אמיתי. מתרחש מעבר מפלטפורמות קודמות לפלטפורמת פוטוניקה, שכיום יש לה שיעור אימוץ של 20%–30% בלבד וזה יעבור ל־90%-100% בעתיד. שוק היעד עבור מה שאנחנו עושים היום כנראה משלש את עצמו. אני לא יודע לומר אם רמות השווי הן בועה או לא, אבל אני יודע ש־AI משנה את העולם וזה לא ייעצר בקרוב. אני יודע שהנכדים שלי גדלים בדרך שונה מאוד מכל מה שאני ראיתי כילד. אגב, אני לא בטוח שזה דבר טוב, ואני גם לא אומר שזה רע - זה פשוט שונה".
עד סוף 2026, איזה חלק מההכנסות של טאואר יגיע ממוצרים עבור מרכזי נתונים?
"כנראה 40% עד 45%. היופי בפרויקטים שעשינו בתחום הזה הוא שכמעט הכל זה הרחבה, הגדלת קיבולת ולא בנייה חדשה, לכן ברגע שהכל מוכן מאושר, הלקוחות שלנו (חברות שמקימות חוות שרתים — ס.ש) יכולים לבצע הזמנות מיד ללא צורך לאשר מחדש את הפלטפורמה מול לקוחות הקצה שלהם. לכן נוכל לייצר בקיבולת החדשה כבר בחצי השני של 2026".
להרחבה מהסוג הזה, האם אתם מקבלים גם סוג של סובסידיות כמו למשל מ"חוק השבבים" (Chips Act) בארצות הברית?
"בשלב זה אף אחת מההרחבות הללו אינה מסובסדת על ידי שום ממשלה. אבל זה יכול לקרות. אנו בוחנים הרחבה מסוימת במפעלים שלנו ביפן וכנראה שננסה להשיג עבורה מענק ממשלתי. רוב ההרחבה הנוכחית, אגב, היא במפעל במגדל העמק, הוא יהיה בעל כושר הייצור הגבוה ביותר בסיליקון פוטוניקס ויקבל גם הרבה מההשקעה של 650 מיליון דולר שעליה הכרזנו - אבל בישראל קשה מאוד לקבל מענקים", שולח אלוונגר רמז לממשלה.
אם מדברים על ישראל, עד כמה עוד חשוב לכם להמשיך להיסחר בבורסת תל אביב? בשווי של מעל 10 מיליארד דולר ועם המילים AI ודאטה סנטר בדו"חות, כבר אפשר לקבל תשומת לב של המוסדיים האמריקאיים הגדולים.
"אין לנו תוכניות למחוק את המניה מהמסחר בתל אביב. תל אביב הייתה טובה אלינו: כשהגעתי לא היינו היינו לדעתי אפילו ב־50 המניות הגדולות ולפני חודשיים הגענו לעשר הגדולות. היום אני לא רואה סיבה שטאואר לא תהיה גם אחת מחמש החברות הגדולות בתל אביב. יש לנו משקיעים מוסדיים לטווח ארוך שהם טובים מאוד לחברה והם שמרו על המניות שלהם במשך שנים רבות.
"כעת, למרבה המזל, אנחנו גם שם גדול מאוד בארצות הברית ונכנסו הרבה מוסדיים משם, שזו גם הסיבה העיקרית לקפיצה במניה. אבל יש שיר אמריקאי כזה 'רכוש חברים חדשים, אך שמור על הישנים. האחד כסף והשני זהב'. המשקיעים בתל אביב החזיקו אותנו בתחילת הדרך".
אתם מתכננים לגייס הון עכשיו כשמחיר המניה גבוה?
"לא, ממש לא. יש לנו מיליארד דולר במזומן נטו שיאפשר לנו לממן הרחבות נוספות, יש לנו גם תזרים מזומנים טוב למדי, כך שאין שום כוונה לצאת לאירוע שידלל את בעלי המניות".
"אני לא חושב שאיבדנו לקוח כי טאואר ישראלית"
עד כמה הזהות הישראלית משפיעה על טאואר גם ברמת החוזים וגם בתפקוד השוטף לאורך השנתיים של מלחמה בעיקר כחברה שיושבת בצפון?
"גם בימים הגרועים ביותר של המלחמה, עם טילים מלבנון, המשכנו לשלוח מוצרים לכל הלקוחות ולא היה שיבוש כלל. האם היו לנו כמה לקוחות שהיו להם חששות? היו, אבל שרשרת האספקה עבדה מדהים. באופן עקרוני בטאואר יש מעט מאוד תהליכי ייצור שמוגבלים לאיזור גיאוגרפי יחיד, כך שאם יש בעיה במפעל אחד, אנחנו יכולים בתוך זמן קצר לייצר במפעל אחר. זה גם נותן ללקוחות שלנו יכולת להכתיב מאיפה הם רוצים לקבל את המוצרים, בין אם הם בצד של ארצות הברית, בצד של סין או שהם אדישים בסוגיה. אני גם לא חושב שאיבדנו לקוח כלשהו כי טאואר היא חברה ישראלית.
"לאנשים מסוימים יש חששות לגבי ארצות הברית ולאחרים יש חששות לגבי סין, מה שחשוב זה שהחברה תהיה א־פוליטית. זו אגב גם הסיבה שלא הקמנו בסוף מפעל בהודו, למרות שהיינו מאוד קרובים לכך והעסקה שם הייתה מדהימה. אבל כבר לאורך המשא ומתן עלו שאלות לגבי התאמת התנאים לכללי האתיקה שלנו וראינו את זה גם בהמשך במכתבי צד שצורפו לחוזים שהיינו אמורים לחתום עליהם. כל העסק היה יותר מדי מיושר עם הממשלה המקומית. אני מוכן שיגידו עליי שאני טיפש או שאני מנהיג גרוע, בזה אני לא יכול להילחם, אבל אף אחד לעולם לא יוכל להגיד שאני לא ישר".
אלוונגר מתכוון למהלך ענק שטאואר כמעט ויצאה אליו לפני כשנה, לאחר שניהלה מגעים מתקדמים להקמת מפעל שבבים בהודו בהשקעה של 10 מיליארד דולר שהייתה אמורה להגיע מהממשלה ההודית ומקבוצת אדאני. בדומה לנעשה בישראל, אחד השרים ההודיים כבר צייץ על הקמת המפעל, אלא שטאואר מעולם לא הודיעה על כך ובדיעבד גם לא חתמה על ההסכמים הרלוונטיים.
אתם מתכננים רכישות כלשהן עכשיו שהודו ירדה מהפרק ויש לכם גם כסף, בין היתר 350 מיליון דולר במזומן שקיבלתם כפיצוי מאינטל על ביטול המכירה?
"אנחנו תמיד בוחנים רכישות או הרחבות. היום רכישת כושר ייצור נוסף לא על הפרק, אבל יש כמה תחומים של יכולות טכניות שאנחנו בוחנים ויש לנו את המזומנים לממן את זה".
ומה עם הצד השני של המטבע - אתם מקבלים הצעות רכישה?
"אני חושב שאנחנו חברה מעניינת ביותר לרכישה היום, אבל זה לא הכיוון שהייתי רוצה ללכת אליו בשלב הזה".
האם אינטל, שכמעט ורכשה אתכם, מתחרה בכם היום בשבבים לחוות שרתים?
"הם בהחלט מתחרים ובנו ובדיעבד, אחד הדברים הכי חשובים שעשינו בתקופת המיזוג איתם, הוא הכנסת סעיף שלא איפשר לאינטל להיות מעורבת בהחלטות השקעה שלנו. ב־18 החודשים שהיינו בתהליך, המשכנו להשקיע חזק בסיליקון פוטוניקס ובלעדי הסעיף הקטן הזה, ייתכן שאינטל הייתה חוסמת את ההשקעה".
לרוב כשמגבירים את קצב הצמיחה, מגייסים גם עובדים חדשים. מה התוכניות שלך בגזרה הזו?
"אנחנו היסטורית מנסים להיות מאוד זהירים בגיוס עובדים כי אנחנו לא מפטרים. בטאואר לא היו פיטורים כבר שנים רבות, כי אני מאמין שכדי שעובד יתן את המקסימום שלו, הוא צריך להאמין שהוא נמצא בסביבת עבודה יציבה מאוד ולא להיות מודאג מכך שאם ברבעון הזה או הבא יש ירידה בביקושים, המשרה שלו בסכנה. תמיד חשבתי שאם בתקופה מסויימת אתה צריך לעבוד קצת יותר קשה מהרגיל, זה עדיף מאשר שנצטרך לפטר עמית לעבודה כשתהיה תקופה חלשה".
אתה בעצמך כנראה אחד העובדים הוותיקים בטאואר ולמעשה גם אחד המנהלים הוותיקים ביותר בתעשייה המקומית, כמי שנכנס לתפקידו ב־2005. האם יש לך מחשבות פרישה? הגדרת לעצמך יעדים שכאשר טאואר תגיע אליהם תגיד שזהו, הספיק לך?
"אני בהחלט חושב על פרישה מתפקיד המנכ"ל בנקודה כלשהי בזמן, אבל אני לא אעזוב את החברה. זה לא חייב להיות תפקיד היו"ר, אלא יכול להיות גם דירקטור. אבל זה יצטרך להיות דירקטור פעיל, כזה שיוכל לגרום לדברים בחברה לקרות".
