ארה"ב: חברות סטארט־אפ יגייסו כסף מהציבור ללא הנפקה

חוק חדש הנושא את השם "הזנק את חברות הסטארט־אפ שלנו", או חוק JOBS, נכנס לתוקפו אתמול בארה"ב ופותח בפני חברות סטארט־אפ אופק חדש של אפשרויות מימון.

יזמים בכנס טכנולוגיה בסן פרנסיסקו, החודשצילום: בלומברג

במסגרת החוק יכולות חברות סטארט־אפ אמריקאיות לפנות לציבור הרחב כדי לגייס מימון, מבלי שהן יידרשו לבצע הנפקה של מניותיהן.

מטרתו של החוק היא לעודד הקמה של עסקים חדשים, והאפשרות שהוא מעניק ליזמים לעקוף את הצורך בהנפקה כדי לגייס מימון מעניקה נקודת פתיחה טובה להקמת עסק גם למי שאינם מקושרים למשקיעים יחידים.

למרות התקווה שהוא מעניק ליזמים, ישנם גורמים בתעשיית הטכנולוגיה שאינם שותפים לאופטימיות ומותחים ביקורת על החוק החדש. בין השאר, מפקפקים המבקרים ביכולתו של החוק לסייע ליזמים, שכן בארה"ב מחויבת כל חברה שגייסה יותר מ־500 אלף דולר להמציא דו"ח פיננסי מפורט, בהליך שעלותו עלולה להכביד מאוד על עסק צעיר.

כמו כן, טוענים המבקרים שהחוק עלול להביא משקיעים לא מנוסים לשים את כספם ביוזמות שהמודל העסקי שלהן אינו ישים.

"יהיה מאוד קשה לוודא שאנשים לא ישתמשו במימון המונים כדי לרמות ולהונות אנשים מהשורה", אמר ל"ניו יורק טיימס" אג'אי אגראוול, פרופסור לכלכלה מאוניברסיטת טורונטו שבקנדה, "החוק עלול ליצור 'מערב פרוע' של מימון המונים", הזהיר אגראוול.

עם זאת, חוק JOBS, הקרוי כך על שם ראשי התיבות האנגליים של שמו המלא, מציב כמה בלמים שנועדו למנוע את התממשות התרחישים שמהם מזהירים מבקריו. כך למשל, החוק מגביל את היקף מימון ההמונים לעסק חדש למיליון דולר בלבד בשנה. יתר על כן, כל מי שמשקיע בעסק חדש באמצעות מימון המונים יידרש להוכיח שהונו הפרטי עולה על מיליון דולר או שהכנסתו השנתית עולה על 200 אלף דולר בשנה.

כיום מוגדרים בחוק אתרי מימון המונים דוגמת KickStarter או Indiegogo כאתרים לגיוס תרומות ולא השקעות. באתרים האלו מעבירים גולשים סכומים כדי להשתתף במימון מיזמים חד־פעמיים בתחומים דוגמת טכנולוגיה, אמנות או מוזיקה.

אחת הבעיות השכיחות בשיטת המימון הזו היא שגם אם גיוס הכסף מצליח, הוצאת המיזם מהכוח אל הפועל לא עומדת לעתים קרובות בציפיות של התורמים שמימנו אותו, בין השאר בשל תכנון לקוי מצד היזמים. עם כניסת חוק JOBS לתוקף אמר מנכ"ל האתר Indiegogo סלבה רובין ל"ניו יורק טיימס" כי "החוק פותח את השער, ועכשיו ההמון יכול להחליט אילו עסקים יקבלו הזדמנות לפרוץ".