האותיות הקטנות של קרנות הנאמנות: אפקט המח"מ הארוך

אקסלנס (00) שקלי 2+ שנים

מספר הקרן: 5113311

דמי ניהול: 1.1%

אחזקה מובילה: ממשלתית 1026 היקף נכסים מנוהל: 110 מיליון ש'

> הקרן מחויבת להשקיע אך ורק בנכסים שקליים בעלי מח"מ ממוצע של שנתיים ומעלה. לפחות 75% מהנכסים חייבים להיות מושקעים באג"ח ממשלתיות. הקרן לא תשקיע במניות או באג"ח קונצרניות לא מדורגות

> מנהלי הקרן בוחרים שלא להשקיע באג"ח קונצרניות. הקרן משקיעה בשש איגרות חוב ממשלתיות שקליות, שתיים מהן לטווח פדיון של 9 שנים, והן מהוות כ־60% מנכסי מהקרן

> בהתאם לירידה שספגו האג"ח השקליות הארוכות, הקרן איבדה כ־3% בחצי השנה האחרונה, לעומת המתחרות שירדו בממוצע ב־2%. בשנה האחרונה הניבה הקרן 1% לעומת ממוצע של 2% בקטגוריה

> בשבוע שעבר העלה הנגיד את הריבית ב־0.5% ואותת לשוק שהוא מתמקד במלחמה באינפלציה ובנדל"ן. הצלחת המהלך בעתיד עשויה להחזיר את האטרקטיביות של השקליות הארוכות שנפגעה לאחרונה

השורה התחתונה

שמה של הקרן מרמז על השקעה באג"ח ממשלתיות שקליות במח"מ בינוני ומעלה, אולם בפועל הקרן בוחרת להשקיע רק ב־6 מתוך 9 סדרות אג"ח ממשלתיות שמתאימות להגדרה זאת, כאשר לקרן נטייה ברורה להשקעה באג"ח בעלות מח"מ ארוך (60% מנכסיה). הבחירה במח"מ ארוך חושפת את המשקיעים לתנודתיות גבוהה יותר במונחים של שוק האג"ח הממשלתי, אולם במקביל מעניקה להם סיכוי גבוה יותר להשגת רווחים.

למגוון השיקולים יש להוסיף את העובדה שהקרן גובה דמי ניהול של 1.1%, אף שעל פניו לא מדובר בניהול מאתגר במיוחד, וניתן לרכוש את שש סדרות האג"ח באופן עצמאי בשוק.