מריל לינץ': ענף הטלקום אטרקטיבי מאוד בגלל דיבידנדים של 6.8 מיליארד שקל
בבנק ההשקעות טוענים כי המרווח בין תשואת הדיבידנד של מניות הטלקום לתשואת נכס חסר סיכון יגיע ל-11% בהשוואה ל-3% באירופה
במריל לינץ' לא מפסיקים להרעיף שבחים על סקטור הטלקום הישראלי בעקבות חלוקת דיבידנדים צפויה של 6.8 מיליארד שקל עד לסוף השנה. לדברי מריל לינץ', החלוקות משקפות תשואה של 15.2% על מחירי המניות בסקטור כיום.
הגישה של מריל לינץ' נראת מעט חריגה בהשוואה ליתר בתי ההשקעות שמסקרים את התחום. "אנחנו מאמינים שלסיפור הדיבידנד יש זווית השקפה אחרת: המרווח בין תשואת הדיבידנד הצפויה מאותן המניות לבין הריבית חסרת הסיכון המשתקפת מהתשואה על איגרות החוב הממשלתיות. אנחנו מאמינים שמרווח זה יגיע ל-11% בהשוואה לאותו מרווח באירופה או בשווקים המתעוררים שעומד על כ-3% בלבד. זאת מאחר ושיעור הריבית חסרת הסיכון בישראל עדיין קרוב לשפל".
"בשווקים מפותחים, חברות הטלקום צריכות להתאפיין יותר כנכסים מניבים (בעלי הכנסה קבועה). האטרקטיביות של התשואות הגבוהות עולה כאשר שיעור הריבית חסרת הסיכון נמצא ברמות שפל. בישראל אנחנו רואים שלא רק תשואת הדיבידנד של אותן החברות נמצא בשפל של כל הזמנים - אלא גם המרווח בין שיעור הריבית חסרת הסיכון שמביא את ההשקעה בסקטור למתגמלת ביותר", אומר מנהל מחלקת המחקר במריל לינץ' ישראל, חיים ישראל.
בין המניות האטרקטיביות ביותר בסקטור מונים במריל לינץ' דווקא את פרטנר שספגה ביקורות צורמות על הפחתת הון בגובה של 1.4 מיליארד שקל שהועברה לאישור בימים אלה לבית המשפט.
"אנחנו מאמינים שפרטנר היא המתגמלת ביותר בקטגוריה של הפער בין תשואת הדיבידנד לשיעור הריבית חסרת הסיכון. פרטנר נראית כאטרקטיבית ביותר מאחר והדיבידנד שהיא צפויה לחלק בחמש השנים הקרובות מהווה כ-54% משווי השוק הנוכחי שלה. במהלך 12 החודשים הקרובים אנחנו מצפים שפרטנר תספק לבעלי המניות תשואת דיבידנד של 21%", כותב ישראל.
במקום השני מציבים במריל לינץ' את בזק, זאת צפויה לשלם במהלך חמש השנים הקרובות דיבידנדים שנאמדים בכ-48% משווי השוק שלה. מכאן משתקף להערכת מחלקת המחקר פער תשואה של 28% על נכס חסר סיכון. רק לשם הדגמה, מביא ישראל את מצבה של חברת Turk Telekom, חברת תקשורת שלה מאפיינים דומים מאוד לאלה של בזק, אבל פער התשואה שלה בהשוואה לנכס חסר סיכון עומד על 10% בלבד.
