בזק רצה לספר לחבר'ה

חברת בזק הודיעה ביום ראשון בערב לבורסה כי לאור הפסיקה שאסרה עליה למזג את פעילות חברת הלוויין yes לתוכה, היא לא תאחד עוד את תוצאותיה של yes עם דו"חות קבוצת בזק. כתחליף, בזק תציג את השקעתה בחברת הלוויין לפי שווי הוגן.

עוד פורסם כי בבזק מעריכים (אמנם באופן ראשוני בלבד) כי החברה תרשום רווח הון חד־פעמי של 1.4–1.2 מיליארד שקל.

כיצד ייתכן? ובכן, בזק נסמכת על כללי החשבונאות החדשים (במקרה זה IFRS 5) שקובעים כי נכסים המיועדים למימוש יוצגו לפי שווי הוגן (בניכוי עלויות מימוש, אם רוצים לדייק). אלה אמנם הכללים, אך האם זה הגיוני? בוודאי שלא, ובמיוחד לא במקרה של ההשקעה ב־yes.

יש מי שמתעניין בחברת הלוויין. קוראים לו שאול אלוביץ', וכפי שמסתמן (לפחות לפי הפרסומים), הוא יהיה זה שירכוש את אחזקותיה של בזק. אם כך, מדוע להקדים את רישום הרווח? מדוע לא לחכות לעסקה ולהכיר ברווח רק לאחר שתיסגר? ומה יהיה אם הערכת השווי לא תהיה מדויקת? ומה יהיה אם לא ימכרו בסוף? שאלות אלה מטרידות במיוחד לאור מדיניותה המוצהרת של בזק לחלק 100% מהרווח החצי שנתי שלה כדיבידנד, ולאור ההוראות החשבונאיות לפיהן אם תשתנה פתאום הערכתה של בזק, יהיה עליה להציג מחדש את הדו"חות הכספיים ולבטל רטרואקטיבית את הרווח.

בזק תצטרך לבחון שני תנאים מצטברים לפני שתפנה מקום בדו"ח רווח והפסד לרווח ההון הגדול:

1. ההשקעה בחברת הלוויין צריכה להיות מוגדרת כזמינה למכירה מיידית במצבה הנוכחי.

2. ההסתברות למכירה צריכה להיחשב גבוהה ביותר.

במקרה של בזק, הבחינה צפויה להיות לא פשוטה. אם הרוכש הפוטנציאלי יצטרך להשיג אישורים סטטוטוריים כלשהם לפני הרכישה (מה שלא בלתי הגיוני כשמוכרים חברת תקשורת), המניות עלולות לא להיחשב כזמינות למכירה מיידית. אם בזק תציג כמה תוכניות פעולה לצד התוכנית למכור, ההסתברות למכירה עלולה שלא להיחשב כגבוהה ביותר. יהיה מעניין בדירקטוריון בזק.

מכל מקום, בזק יכולה להתנחם בדבר אחד. השוק מזמן לא מאמין לשווי ההוגן. לא לרווחים משיערוך ולא להפסדים משיערוך. תשאלו את גזית גלוב שהפסידה יותר מ־90 מיליון שקל ברבעון השני, ומחיר המניה שלה קפץ עוד באותו יום תוך שהוא מכניס נוק אאוט לדו"חות הכספיים ולחשבונאות השווי ההוגן.