בבתי ההשקעות צופים התאוששות
לפני חודש החלו בתי ההשקעות להיערך לפיטורים אבל היום מנשבת שם רוח אופטימית. שלושה בכירים בשוק חלוקים באשר לצעדים שיצטרכו לנקוט, אך מעריכים ששיא המשבר כבר מאחורינו
13:57
13.05.08
בפאנל של ראשי בתי ההשקעות בישראל שערך הבוקר (יום ג') דן אנד ברדסטריט בנושא המשבר העולמי בשוק ההון, התייחס יובל גביש, מנכ"ל פריזמה הנכנס גם לפרשת ההפסדים בקופות חרמון, תבור ועצמון כאשר נשאל האם פריזמה הפנימה את הלקחים. "הלוואי שהייתה לי תשובה מוחלטת. נכנסתי לתפקיד אחרי הרבה שנים במערכת הבנקאית. פריזמה פנתה לבדיקה של בודק חיצוני, ואנחנו נמצאים בשלבי היישום. אני מקבל ד"חות בקרה יומיים, אני מרגיש כל יום יותר בטוח ונכון שהמערכת מאובטחת. אנחנו מנהלים כספי ציבור וזה מה שאני מנחיל לאנשים שלנו".
דן ללוז, יו"ר מגדל שוקי הון התייחס לנושא ואמר שמה שקרה בפריזמה יכול לקרות במקומות נוספים. "הרבה מאיתנו שקלטו מערכות בנקאיות מצאו גם אי עשייה. כשמסתכלים על המשוואה של אי עשייה או עשייה הם שווים בעיניי".
"תוך כמה שנים לא נראה בתי השקעות פרטיים בישראל", אמר שמואל פרנקל, יו"ר ומנכ"ל אפסילון. "היה צריך להוציא את הבנקים מניהול תיקים. היום הם משווקים ומחזקים את תחום ניהול התיקים. אני חושב שועדת בכר הייתה צריכה להגביל את הגודל של קופות שמותר להעביר לגוף אחד, חלק מהבעיה שהייתה בפריזמה היא שהם קלטו מהר מידיי יותר מידיי כסף ולא הצליחו להתארגן. מה שקרה שם יכול לקרות בעוד גופים כי מנהלים שם יותר מידיי כסף".
צבי לובצקי, מנכ"ל אי.בי.אי בית השקעות התייחס לועדת בכר ואמר שהיא עשתה גדולות ברוב הדברים אך לא קראה נכון את הדברים בשוק קופות הגמל. "חלק מקופות הגמל הכפילו מחירים, בקרנות הנאמנות זה עוד לא קרה, אך כשגופים זרים יתחילו למכור קרנות נאמנות דמי הניהול ירדו. התפתח ג'ונגל בנושאי השיווק של קופות הגמל. המחלקה הכי חשובה כרגע אצל קופות הגמל היא מחלקת שימור לקוחות, ואם מישהו רוצה להעביר קופת גמל הוא צריך לעבור מסלול של קריעת ים סוף".
ד"ר יוסי בכר מנכ"ל משרד האוצר לשעבר שעמד בראש רפורמת בכר נשאל מה אפשר היה לשנות בועדת בכר ואמר: "אנחנו תמיד מחפשים פתרונות מושלמים ומיד. אין ספק שיש לנו שוק הון טוב יותר מזה שהיה לנו בעבר, יחד עם זאת אני מקבל כמעט את כל ההערות על הרפורמה, כולל את ההערה שהכל קרה מהר מידיי. בהחלט ויתרנו במקומות מסוימים כי מה שעמד לנגד עינינו הייתה האפשרות לעשות את מה שרצינו. הנחנו שעל פני זמן יעשו תיקונים. תמיד אפשר לעשות יותר טוב אבל בסופו של דבר כשאתה עושה, זה יותר טוב מלא לעשות, ובמבחן הזמן יתברר שהרפורמה עשתה טוב לשוק ההון הישראלי, גם אם תהיינה בעיות".
"אני חושב שהיינו צריכים לפעול יותר בנושא הרגולציה. אני מזכיר את לוחות הזמנים בהם פעלנו: ב- 25 ביולי העברנו את החקיקה וב-7 באוגוסט בנימין נתניהו (שכיהן אז כשר האוצר) התפטר, והתחילה תקופה שלא עושים בה שום דבר. כשרוצים לעשות משהו מתפשרים, ועדיף שזה יהיה 70% בסדר מ-0% עשייה. כולם מבינים שצריך לטפל ברגולציה ולא מצליחים לטפל בה. אי אפשר להניע כרגע את התהליך כי כל אחד מתבצר בעמדתו", אמר בכר.
"יושבת פה תעשיה צעירה אם מתייחסים לקופות הגמל" אמר דוד ברוך מנכ"ל אקסלנס נשואה. "הרכב תיק ההשקעות השתנה וברור שזה מחייב היערכות אחרת. בוודאי שהסיכונים שכרוכים בניהול תיק מחייב הסתכלות על תיק הניהול. עלויות הניהול ילכו ויעלו. בהחלט יכול להיות שבטווחי זמן קצרים נראה הנחות, אבל לאורך זמן אין לתעשייה יכולת לנהל את עצמה בדמי ניהול שהיו במערכת הבנקאית".
"עד מרץ 2003 הדברים היו תקועים, המשקיע הסתכל על קברניטי המשק ובהרבה מקרים ראה אימפוטנציה", אמר תמיר פורת, סמנכ"ל השקעות ופיתוח עסקי בכלל פיננסים בטוחה. "לאחר מכן ראינו שקברניטי המשק מצליחים להראות שאפשר לעשות משהו מול לובי חזק - הלובי הבנקאי, ולהוציא ממנו את ההגמוניה".
רועי ורמוס, מנכ"ל פסגות נשאל האם הציבור בישראל מפנים את השינויים בתחום קופות הגמל ואמר כי "רוב השחקנים בשוק הישראלי לא מפנימים בשלב הזה את הדרישות שהיו בתחום קופות הגמל וזה עוד לפני ההתנהלות של הציבור הרחב. הכיוון של ידין ענתבי מאוד ברור – השקיפות תעלה, דרישות הרגולציה רק עולות. הציבור יוכל לקבל את השירותים האלה רק בבתי ההשקעות הגדולים שיוכלו להשקיע ולא יהיה מנוס מתהליכים חזקים של קונסולידציה".
"אנחנו תמיד אוהבים למדוד את הדברים בטווח הקצר", אמר קלמן שחם, מנכ"ל משותף בבית ההשקעות אלטשולר שחם. "אנחנו צריכים לעבור חינוך, ליצור תרבות אחרת. אני חושב שעוד מוקדם לבחון את ועדת בכר, לטעמי זה הדבר הטוב ביותר שקרה בשוק ההון ובסה"כ נראה את זה עוד כמה שנים".
באשר לתחרות בתחום, יורם גבאי, יו"ר פעילים ניהול תיקי השקעות אמר כי ועדת בכר הוציאה מהמשחק את הבנקים שיכלו להיות מתחרים פוטנציאלים. "דמי הניהול עלו כי אין מתחרים. אני טוען שועדת ברודט צדקה יותר מועדת בכר והיו צריכים להקטין את הבנקים למספר שנים ואז להחזיר אותם לשוק. הם הוצאו מהתחרות והשאירו תקופת מעבר שיש בה אי סבירות גבוה. הבנקים היו יכולים להיות רפרנט לגבי דמי הניהול".
"התחרות בנושא התשואות יצרה עיוותים מסוימים" אמר גיורא סרצ'נסקי, מנכ"ל ישיר בית השקעות. "יחד עם זאת חשוב להדגיש שמרכיב המניות בחיסכון הפנסיוני בישראל הוא עדיין נמוך יחסית. כמובן שהתהליך כרוך בחינוך של הציבור שצריך להבין שהחיסכון הפנסיוני צריך לשבת על מרכיב מנייתי גבוה יותר".
