"רוב האסונות בתחום – אצל מי שיש לו רק קרן אחת ואין לו אינטרס להחזיר כסף"
דייב לובצקי מנכ"ל IBI בשיחה עם דן קצנובסקי: על ההכרח בשינוי אסטרטגי, ניהול קרנות בעידן ריבית עולה ומהפכת הברוקראז' בישראל
דן קצנובסקי מארח את דייב לובצקי
דייב לובצקי, מנכ"ל בית ההשקעות IBI, בפרק של הפודקאסט "רכבת ההשקעות" עם דן קצנובסקי, משרטט תמונה מרתקת של חברה שנוסדה על עקרונות של יזמות ישראלית, ומנווטת כיום בנוף פיננסי משתנה. IBI דבקה בגישה ייחודית – יצירת קרנות השקעה מקומיות במקום ייבוא זרות. לובצקי, שממשיך את דרכו של אביו המנוח, צבי לובצקי ז"ל, מסביר מדוע דווקא ה"לוקאליות" היא המפתח להצלחה, גם כשמנהלים מיליארדי שקלים בעידן גלובלי.
מורשת של יזמות וניהול: מכישרון כדורסל לאיש שוק הון
IBI, שנוסדה בשנת 1971 על ידי צבי לובצקי ז"ל, היא אחד מבתי ההשקעות הוותיקים והמבוססים בישראל. פטירתו של המייסד לפני כחודש, בגיל 85, העלתה מחדש את סיפורה של החברה ושל המורשת שהותיר. דייב לובצקי, בנו ויורשו, שמכהן כמנכ"ל משנת 2018, ממשיך את הדרך עם הישגים מרשימים: זינוק של 97% במניית החברה בשנה האחרונה, חציית רף מיליארד השקלים בהכנסות, ושווי שוק של 2.55 מיליארד שקל.
"אבא תמיד דגל בגישה של הבנה עמוקה של השוק הישראלי וחיבור למשקיעים כאן", מספר לובצקי, ומצביע על כך שהמורשת הזו באה לידי ביטוי גם בתפיסת הניהול שלו. לדייב עצמו עבר ככדורסלן בהפועל תל אביב, מה שאולי מסביר את החשיבה האסטרטגית והיכולת לקבל החלטות מהירות גם תחת לחץ – תכונות שבאות לידי ביטוי מובהק בניהול בית השקעות בתקופה סוערת.
האסטרטגיה הלוקאלית: ייצור עצמי מול ייבוא זר
אחת מנקודות המפתח באסטרטגיה של IBI, כפי שמסביר לובצקי, היא ההחלטה לייצר את רוב קרנות ההשקעה שלה בעצמה, ולא להתמקד בייבוא קרנות זרות כמו שעושים בתי השקעות רבים אחרים.
"הגישה שלנו היא לבשל את האוכל בבית", הוא מפרט. "ההיכרות העמוקה שלנו עם הכלכלה הישראלית, הרגולציה המקומית, והמגמות הייחודיות כאן, מאפשרת לנו לבנות מוצרי השקעה שמותאמים בדיוק למשקיע הישראלי". לטענתו, גישה זו מאפשרת גם גמישות רבה יותר בתמחור (חיסכון בדמי הפצה לקרנות זרות), שליטה מלאה באסטרטגיית ההשקעה וקבלת החלטות מהירה יותר, ובניית אמון חזק עם הלקוחות המקומיים.
אך האם גישה "לוקאלית" כזו אינה חושפת את המשקיעים לסיכון ריכוז גבוה יותר בשוק הישראלי? לובצקי מבהיר שבעוד הליבה היא ישראלית, IBI דואגת לספק פיזור גלובלי באמצעות השקעות בינלאומיות בתוך הקרנות המקומיות, וכך מציעה את שני העולמות – התאמה מקומית עם פיזור גלובלי.
שוק משתנה והחלטות אמיצות: סגירת קרן ה-SBL
אחת הדוגמאות הבולטות לניהול האקטיבי של IBI בתקופה של שוק משתנה היא ההחלטה לסגור את קרן IBI SBL (Secured Bridge Loans), קרן שהתמחתה בהלוואות גישור בנדל"ן בארה"ב. "כשריבית עלתה באופן דרמטי, הכדאיות היחסית של הקרן השתנתה", מסביר לובצקי. "פתאום היו אלטרנטיבות פשוטות ופחות מסוכנות שהציעו תשואות דומות. הגישה שלנו היא להגן על כספי המשקיעים, ולכן קיבלנו החלטה לפרק אותה, גם אם היא הייתה רווחית בעבר".
ההחלטה, לדבריו, מדגימה את היכולת של IBI כגוף "לוקאלי" לזהות שינויים מהירים ולקבל החלטות אמיצות, בניגוד לקרנות זרות גדולות ופחות גמישות. לובצקי גם התייחס לאתגרי הניהול מרחוק של השקעות מעבר לים, והדגיש את הלקחים הנלמדים מאירועים כאלה לצורך ניהול סיכונים עתידי.
צמיחה מפתיעה בתחום הברוקראז' והכניסה למדד ת"א 125
לצד האסטרטגיה הממוקדת בקרנות, IBI רושמת צמיחה מרשימה גם בתחום הברוקראז' (מסחר בניירות ערך), והיא כיום אחת משלוש השחקניות המובילות בישראל, יחד עם מיטב והפניקס. לובצקי מייחס את ההצלחה לשילוב של ידע פיננסי ופיתוח טכנולוגי מתקדם, כגון פלטפורמת IBI SMART, המאפשרת למשקיעים פרטיים לסחור בקלות וביעילות.
נקודה מרתקת נוספת שעלתה בשיחה נוגעת להיסטוריה הפיננסית של IBI. בית ההשקעות יצא להנפקה ציבורית כבר בשנת 1982, אך בניגוד לחברות רבות אחרות, כמעט ולא גייס הון נוסף מהציבור מאז. לאחרונה, ביצעה החברה מהלך של "מימוש" (מכירת מניות קיימות על ידי בעלי השליטה) במטרה להיכנס למדד ת"א 125. "הכניסה למדד כזה חושפת אותנו ליותר משקיעים, מגבירה את נזילות המניה ויכולה להעלות את שווי החברה", מסביר לובצקי, ומצביע על כך שגם אסטרטגיה זו היא חלק מהחזון ארוך הטווח ל-IBI.
העתיד וחיבור לקהילה
כשנשאל על חזון IBI לחמש השנים הבאות, לובצקי מדגיש את המשך הדבקות בגישה הלוקאלית לצד התרחבות בתחומים חדשניים כמו השקעות אלטרנטיביות וטכנולוגיות פיננסיות. החברה גם נותנת חסות לקבוצת הכדורסל הפועל IBI תל אביב, מה שמסמל סגירת מעגל אישית עבור לובצקי (ששיחק בקבוצה בעברו), וחיבור עמוק לקהילה הישראלית – חיבור שממשיך את המורשת של אביו ומחזק את המותג "הלוקאלי" של IBI
