חשש: המלחמה של האיחוד האירופי בדפלציה תעלה טריליון יורו

הבנק האירופי המרכזי יצטרך לקנות איגרות חוב בשווי טריליון יורו כדי להגדיל את האינפלציה באירופה בלפחות חמישית האחוז, כך לפי מחקר פנימי של הבנק שהודלף לעיתון הגרמני "פרנקפורטר אלגמיינה צייטונג" ופורסם ביום שישי.

שיעור האינפלציה באירופה בחודש מרץ היה 0.5% - הנמוך ביותר זה 52 חודשים והוא עומד כיום על רבע מיעד האינפלציה של הבנק המרכזי, שהוא 2%.

ביום חמישי מסר נשיא הבנק מריו דראגי כי הוא שוקל לנקוט צעדים מרחיבים שונים ובהם קניית אג"ח, כדי להימנע ממצב של דפלציה באיחוד האירופי ובמיוחד בגוש היורו.

דראגי אמר שקובעי המדיניות בבנק מאוחדים בתמיכה בצעדים רדיקליים יותר משינוי ריבית, דוגמת הרחבה כמותית, כדי להמריץ את כלכלת הגוש האירופי. "יש העדפות שונות לגבי צעדי ההרחבה שיהיו הכי אפקטיביים, ונמשיך לדון בנושא בשבועות הקרובים", אמר דראגי ביום חמישי.

מדיניות מרחיבה היא מדיניות שבה הבנק המרכזי של מדינה או מערכת כלכלית מזרימים באגרסיביות כספים למערכת הבנקאית.

צילום: אי אף פי

לפי המחקר שהודלף לעיתון הגרמני, קנייה של אג"ח אירופיות על ידי הבנק המרכזי עשויה להוסיף בין 0.2% ל־0.12% לאינפלציה ב־2016. הבנק המרכזי מצפה לעלייה של האינפלציה לשיעור של 1% ב־2014 ולעלייה לרמה של 1.5% בתוך שנתיים, ולכן צעדי הרחבה כמותית עלולים להעלות את האינפלציה מעל למטרת הבנק.

ההוצאה שתידרש לקניית אג"ח והשפעתה הלא ברורה על המחירים מוסיפות לחששות מסיכוני ההרחבה, במיוחד בגרמניה, שתצטרך להיות שותפה מובילה במימון הצעדים. העובדה כי המחקר הודלף לעיתון גרמני, שנחשב לאחד השמרנים בכלי התקשורת במדינה, מעלה חשד שההדלפה היא חלק מקמפיין גרמני המתנגד לצעדי הרחבה באיחוד האירופי, בדומה לאלו שנקט הפדרל ריזרב האמריקאי.

(אילוסטרציה)צילום: בלומברג

ביום שישי התראיין סגנו של דראגי, ויטור קונסטנסיו, לערוץ הטלוויזיה CNBC, ואמר כי הוא מודאג מהאינפלציה הנמוכה. "אנחנו נמצאים כבר כמה חודשים במצב שבו האינפלציה מתחת לאחוז, וזו בהחלט בעיה. אנחנו מודאגים מאוד". קונסטנסיו אמר עוד שהנהלת הבנק ממשיכה לעקוב אחר המצב מקרוב כדי לוודא שלא תהיה ירידה נוספת.

בניגוד למקבילו בארה"ב, הפדרל ריזרב, הבנק האירופי המרכזי לא ביצע תוכנית של קניית אג"ח בעבר. צעד כזה עשוי להתברר כקשה לביצוע עבורו, כיוון שאין אג"ח ממשלתיות אחידות באיחוד, והוא אינו רשאי לסייע לממשלות בודדות. "השאלה היא האם שוק החובות הפרטיים באירופה גדול מספיק להרחבה כמותית", אמר מקור בבנק המרכזי לפרנקפורטר אלגמיינה צייטונג.